El oro y Bitcoin son vistos como coberturas clave por este experto del mercado a medida que la liquidez global se reduce.

El ciclo de liquidez global está entrando en una fase de contracción decisiva, aumentando el riesgo de una prolongada recesión en los mercados de acciones, según el veterano estratega Michael Howell.

Hablando en el podcast MacroVoices, Howell, director ejecutivo de CrossBorder Capital con sede en Londres, dijo que las condiciones de liquidez están deteriorándose rápidamente, poniendo fin a lo que él describe como una burbuja especulativa en las acciones de EE.UU.

Él espera una corrección que podría desarrollarse en los próximos dos a tres años a medida que los retiros de liquidez se propaguen a través de los mercados financieros.

Howell espera que el oro y el Bitcoin sean activos de cobertura, ya que se espera que los gobiernos impriman dinero y devalúen la moneda para refinanciar deudas.

Ciclo de liquidez cerca del final de la fase de cinco años

El marco de Howell se centra en el ciclo de liquidez global, el flujo de capital a través de los mercados financieros mundiales que él cree que dicta en términos generales el comportamiento de los precios de los activos.

Su investigación sugiere que estos ciclos típicamente abarcan de cinco a cinco años y medio, alineándose con la madurez promedio de la deuda global.

El ciclo actual comenzó alrededor del inicio de la pandemia en 2020, colocando a los mercados financieros a finales de la fase de expansión.

Howell estima que la deuda global se sitúa en aproximadamente $350 billones, lo que significa que alrededor de $70 billones deben ser refinanciados anualmente.

Ese ritmo, argumenta, crea una cadencia de liquidez predecible que ahora apunta decididamente hacia abajo.

Ya están surgiendo signos de tensión. Howell señaló el aumento de las tensiones en los mercados de repos que recuerdan a 2019, una señal que considera como una advertencia temprana de condiciones de liquidez más ajustadas.

Históricamente, dijo, el S&P 500 reacciona a los cambios de liquidez con un retraso de seis meses, lo que implica que la presión sobre las valoraciones de las acciones podría intensificarse en los próximos meses.

Commodities favorecidos a medida que se ajusta la liquidez

Mientras Howell se mantiene cauteloso con respecto a las acciones, argumenta que ciertos sectores tienden a tener un mejor desempeño durante la contracción de liquidez en las etapas finales del ciclo.

Las materias primas y las acciones mineras, dijo, históricamente se han beneficiado en fases similares a medida que los inversores rotan hacia activos reales y coberturas contra la inflación.

Su visión macro más amplia está influenciada por lo que él considera la inevitabilidad a largo plazo de la expansión monetaria.

Con las cargas de deuda global en aumento, Howell cree que los gobiernos, en última instancia, tienen enfoques limitados para gestionar las presiones de refinanciamiento.

“Imprimir dinero”, argumentó, se convierte en el camino de menor resistencia, particularmente a medida que los incentivos políticos se intensifican antes de los ciclos electorales.

Howell citó a Japón y China como ejemplos de economías donde la emisión masiva de deuda provocó deflación monetaria y posterior devaluación de la moneda.

En respuesta, los bancos centrales permitieron que las tasas de cambio se debilitaran, una dinámica que él cree que podría repetirse en otros lugares a medida que se profundicen las necesidades de financiamiento.

El oro y el Bitcoin vistos como activos clave de cobertura

En este contexto, Howell espera un resurgimiento de la flexibilización cuantitativa a nivel mundial para 2026.

Predice que la devaluación de las monedas fiduciarias hará que los almacenes de valor alternativos sean cada vez más atractivos. En su perspectiva, tanto el oro como el bitcoin desempeñan roles críticos.

Howell proyecta que el oro podría alcanzar $10,000 por onza a mediados de la década de 2030, respaldado por la inflación a largo plazo y la expansión estructural de la oferta monetaria global.

Él también ve el bitcoin como una cobertura complementaria en lugar de un activo competidor, a pesar de su reciente caída de aproximadamente el 30% desde los máximos históricos.

Las consideraciones políticas también pueden influir en las tendencias de liquidez a corto plazo.

Con las elecciones intermedias de EE. UU. a menos de un año, Howell espera que los responsables de políticas se inclinen más hacia el apoyo a estímulos a nivel de los hogares en lugar de a los mercados financieros.

Señaló los comentarios recientes del presidente Donald Trump sobre los posibles cheques de $2,000 para los hogares como indicativos de esa dirección.

A medida que la liquidez continúa disminuyendo, Howell cree que el mercado de valores enfrenta varios años desafiantes por delante, con inversores que recurren cada vez más a activos tangibles a medida que las condiciones financieras se endurecen.

El experto en este mercado considera que el oro y el Bitcoin son las principales coberturas a medida que la liquidez global se reduce, apareció primero en Invezz.