La memoria RAM se dispara un 180% y Nanya Technology se dispara de alegría. Las acciones relacionadas con Bitcoin pasan de auge a caída; la demanda de equipos de minería se enfría.

En 2025, los precios de la memoria entrarán en un superciclo impulsado por la demanda de IA y el traslado de la capacidad de los grandes fabricantes, lo que provocará escasez y subidas de precios en el mercado, e incluso fenómenos como la “suspensión de cotizaciones” y “un precio al día”. Solo en la segunda mitad del año, el precio de la DDR4 subió un 180%, y la situación de escasez continúa. Grandes fabricantes como Nanya Technology (2408) y Winbond (2344) afirman que esta ola de escasez podría prolongarse hasta 2027, convirtiendo al sector de la memoria en el foco de atención para los inversores.

Superciclo de la memoria: la DDR4 se dispara un 180%, Nanya Technology y Winbond se benefician

(Fuente: PCPartPicker)

En 2025, los precios de la memoria han entrado en un “superciclo”, y bajo el doble impulso de la “demanda de IA” y el “traslado de capacidad de los grandes fabricantes”, la escasez y las subidas de precios en el mercado han alcanzado un nivel sin precedentes. Solo en la segunda mitad del año, el precio de la DDR4 subió un 180%, una subida rara vez vista en los treinta años de historia de la industria de la memoria. El sector lo describe como un fenómeno de “suspensión de cotizaciones” y “un precio al día”, lo que indica que el desequilibrio entre la oferta y la demanda ha llegado a un extremo.

La demanda de IA es la fuerza motriz central de este superciclo de la memoria. El entrenamiento y la inferencia de modelos de IA generativa requieren grandes cantidades de memoria, especialmente memoria de alto ancho de banda (HBM) y DDR5. Los gigantes tecnológicos mundiales como Microsoft, Google y Amazon prevén un gasto de capital en IA superior a 200.000 millones de dólares en 2025, de los cuales una proporción considerable se destina a la compra de servidores de IA y memoria. Esta demanda estructural supera con creces los ciclos pasados de electrónica de consumo, lo que coloca a los fabricantes de memoria bajo una presión de pedidos sin precedentes.

El traslado de capacidad de los grandes fabricantes ha agravado aún más la tensión en la oferta. Los tres gigantes de la memoria, Samsung, SK Hynix y Micron, han desviado su capacidad de producción de la DDR4 tradicional hacia productos de mayor margen como la HBM y la DDR5, lo que ha provocado una drástica reducción de la oferta de DDR4. Sin embargo, la DDR4 sigue siendo el estándar principal para PC, portátiles y servidores, y la demanda no ha disminuido al mismo ritmo, ampliando rápidamente el déficit entre oferta y demanda. Esta estrategia de traslado de capacidad es una elección racional basada en la maximización de beneficios, pero ha supuesto un desastre en costes para los fabricantes de ordenadores aguas abajo.

La situación de escasez continúa y grandes fabricantes como Nanya Technology (2408) y Winbond (2344) afirman que la ola de escasez podría prolongarse hasta 2027, convirtiendo al sector de la memoria en el foco de atención para los inversores. Aunque Nanya Technology, como fabricante local de memorias en Taiwán, no puede competir en tecnología y escala con los tres grandes, se beneficia de esta ola de escasez, ya que los clientes no tienen otra opción que encargar a fabricantes de segunda línea. Winbond, por su parte, está centrada en el mercado de memorias nicho, con una fuerte demanda en los sectores industrial y automovilístico.

Tres características principales del superciclo de la memoria

Demanda estructural de IA: la IA generativa impulsa la explosión de la demanda de HBM y DDR5, trasladando toda la capacidad

Drástica reducción de la oferta: los tres grandes reducen la producción de DDR4, la capacidad de los fabricantes de segunda línea es limitada y el déficit entre oferta y demanda se amplía

Subidas de precios descontroladas: la DDR4 sube un 180% en seis meses, con el fenómeno extremo de “un precio al día”

Las acciones relacionadas con Bitcoin, del auge a la caída: de la fiebre minera al colapso

En comparación, los precios de las criptomonedas han ido cayendo recientemente. El 6 de octubre de 2025, Bitcoin alcanzó un máximo histórico de 126.186 dólares, tras lo cual empezó a fluctuar a la baja, llegando a caer hoy (18/11) por debajo de los 90.000 dólares. Los inversores en acciones relacionadas con la memoria y el Bitcoin viven una auténtica montaña rusa. Este contraste extremo pone de manifiesto la divergencia en la suerte de los diferentes subsectores dentro de la industria tecnológica.

Esto recuerda el auge de la minería, cuando las acciones de fabricantes de tarjetas gráficas como Gigabyte (2376), MSI (2377) y Palit (6150) se dispararon. Entre enero de 2017 y enero de 2018, muchos precios de tarjetas gráficas se duplicaron. Las acciones de Palit (6150) subieron de unos 20 dólares a principios de 2017 hasta un máximo histórico de 420 dólares en abril de 2018, beneficiándose de la explosión de la demanda de equipos de minería y la escasez de tarjetas gráficas y DRAM que elevó los precios. Gigabyte (2376) y MSI (2377) también vieron subir sus acciones más de un 100% en aquella época; en general, 2017 fue un año de esplendor para los fabricantes de tarjetas gráficas.

Sin embargo, tras el auge suele llegar un rápido enfriamiento. En 2018, el precio del Bitcoin cayó, llegando a descender a un mínimo de unos 3.250 dólares a finales de año, y la capitalización del mercado de criptomonedas se desplomó más del 70%, lo que hizo que la demanda de equipos de minería se redujera rápidamente. Las acciones de Palit, que habían subido de forma espectacular, se desplomaron de su máximo de 420 dólares a tan solo unos 40 dólares, una caída del 90% en apenas seis meses. Las acciones de Gigabyte y MSI también volvieron a su punto de partida, experimentando fuertes altibajos las acciones relacionadas con Bitcoin.

Tras la pandemia de 2020, el Bitcoin volvió a subir, superando los 60.000 dólares en 2021 y llevando la demanda de minería a un nuevo máximo. Sin embargo, en 2022, el mercado de criptomonedas se dio la vuelta rápidamente y el Bitcoin cayó bruscamente, lo que provocó una avalancha de ventas de tarjetas gráficas en el mercado. Más importante aún, con la madurez de la tecnología ASIC y su eficiencia superando por completo a los equipos de minería GPU, además de que Ethereum cambió oficialmente su mecanismo de consenso en 2022, la función y la demanda de mercado de la minería GPU comenzaron a desaparecer rápidamente. Los fabricantes de tarjetas gráficas que antes dependían del volumen de ventas impulsado por el auge de la minería, ya no volvieron a ver esa demanda.

La década dorada de Gigabyte: transición exitosa de tarjetas gráficas a servidores de IA

Aunque el auge minero de 2017 se enfrió y las acciones de Gigabyte llegaron a caer hasta 36,2 dólares, la estrategia de la empresa en el sector de servidores no se vio afectada. Gigabyte empezó a invertir en la línea de productos de servidores en el año 2000, y desde 2017 el negocio de servidores ha experimentado un crecimiento de dos dígitos, marcando un punto de inflexión clave en la transformación de la empresa. Tras 2018, los ingresos de Gigabyte por servidores superaron oficialmente los 10.000 millones, representando alrededor del 20% de sus ingresos totales. Esta apuesta, anticipada con casi una década de antelación, resultó ser una decisión visionaria y sentó unas sólidas bases para aprovechar la ola de la IA.

En 2023, la IA generativa despegó rápidamente y los centros de datos de todo el mundo iniciaron una nueva ronda de “gran expansión de servidores de IA”. La inversión de años de Gigabyte en I+D de servidores dio sus frutos: su línea de productos de servidores GPU de alta gama encajaba a la perfección con las demandas de hardware para el cómputo de IA, lo que la situó por delante de la mayoría de sus competidores. Desde 2023, los ingresos de Gigabyte han batido récords consecutivos y el precio de sus acciones llegó a alcanzar los 394,5 dólares en 2024.

El punto de inflexión más representativo fue que, en 2024, los ingresos por servidores superaron oficialmente el 50% del total, transformándose la empresa de una marca de tarjetas gráficas a una “compañía de servidores de IA”. Las previsiones apuntan a que en 2025 los servidores representarán el 55% y en 2026 el 61%, lo que significa que el eje de negocio de Gigabyte ha virado con éxito hacia el suministro de servidores de IA. Esta transformación exitosa permitió a Gigabyte evitar el destino de colapso de las acciones relacionadas con Bitcoin y, en cambio, encontrar una nueva vida en la ola de la IA.

La escasez de memoria se prolonga hasta 2027: presión de costes desbordada para los fabricantes de ordenadores

Los precios de la memoria han seguido disparándose este año, con subidas raramente vistas en los últimos treinta años, y la presión de costes se ha trasladado rápidamente a los fabricantes de PC y portátiles. Esta subida de precios también ha puesto de manifiesto riesgos latentes, y este año el crecimiento de los ingresos de Gigabyte ha quedado claramente por detrás de OEMs como Wistron y Quanta, convirtiéndose en la primera acción relacionada con servidores de IA en caer por debajo de su media anual.

Aunque las empresas afirman estar preparadas, ASUS amplió sus ciclos de aprovisionamiento desde la primera mitad del año, acumulando actualmente un inventario de componentes y productos acabados equivalente a cuatro meses, por lo que considera que la escasez a corto plazo tendrá un impacto limitado en el cuarto trimestre. Gigabyte también afirma haber coordinado con la cadena de suministro para mantener un inventario de aproximadamente un trimestre, pero reconoce que la subida de precios de la memoria afectará a los márgenes de las tarjetas gráficas. Acer prevé que el mercado de PC se mantenga estable o crezca ligeramente el próximo año, pero considera que el suministro de DRAM sigue siendo la mayor incógnita.

Sin embargo, la verdadera preocupación del mercado es que la escasez de memoria podría prolongarse hasta 2027, y la presión de costes podría ir en aumento, convirtiéndose en la mayor variable para los grandes fabricantes de ordenadores el próximo año. Si la escasez se extiende realmente durante dos años, los fabricantes de ordenadores se enfrentarán a un dilema: subir los precios de los productos puede hacerles perder competitividad, pero si no lo hacen, sus márgenes seguirán reduciéndose. Esta situación es rara en la historia del sector, ya que los ciclos de subidas de precios de la memoria solían durar entre 6 y 12 meses, lo que permitía a las empresas gestionarlo mediante el control de inventarios y traspasando los costes. Pero dos años de escasez trastornarán por completo la cadena de suministro y la planificación financiera.

La preocupación más profunda es que la demanda del mercado podría verse reprimida. Si los PC y portátiles suben demasiado de precio debido al aumento del coste de la memoria, los consumidores podrían retrasar sus compras, lo que provocaría una caída en los volúmenes de envío. Esta reducción de la demanda afectará a los ingresos y beneficios de los fabricantes de ordenadores, generando un círculo vicioso. Por lo tanto, aunque el sector de la memoria se beneficie a corto plazo, a largo plazo podría desencadenar un ajuste estructural en toda la cadena industrial.