De la bolsa de EE. UU. a la encriptación: ¿por qué la próxima ronda de mercado proviene de los "inversores de activos completos"?

Autor: Louis, Trendverse Lab

Introducción:

En el pasado, los mercados de capitales globales tenían una clara división en su estructura y participantes: las acciones y los ETF pertenecen al sistema de corretaje, los activos criptográficos son soportados por los intercambios, y el mercado de divisas está principalmente operado por traders profesionales. Diferentes activos dependen de distintas aplicaciones, fuentes de liquidez y marcos de análisis, y su interacción es limitada.

A partir de 2024, estos límites han mostrado una clara flexibilización. La difusión de información se concentra en un mismo conjunto de plataformas, lo que permite que los temas y narrativas se propaguen a través del mercado; varias plataformas de intercambio han integrado acciones, derivados y activos criptográficos en una misma cuenta, reduciendo los costos de cambio de mercado para los inversores; en el nivel de precios, los resultados financieros de NVDA, la volatilidad de Bitcoin o los cambios en la liquidez macroeconómica, comienzan a tener reacciones sincronizadas en diferentes categorías de activos. Los mercados, que originalmente funcionaban de manera independiente, están siendo conectados por un número creciente de variables comunes.

Este cambio no es impulsado por una única política o tecnología, sino que es el resultado estructural de la acumulación de múltiples factores: un acceso unificado a la información, herramientas de trading más integradas y una mayor interconexión entre mercados, están cambiando la forma en que los inversores se mueven entre diferentes activos. Más que decir que los inversores están “negociando entre sectores”, es mejor afirmar que sus caminos de decisión ya no están completamente determinados por las clasificaciones de mercado tradicionales.

Este artículo analizará las causas de esta tendencia desde el comportamiento de los minoristas y los cambios en la estructura de la plataforma, y explorará además las posibles direcciones de evolución del mercado.

Uno, El final de la era de la fragmentación: el proceso de decisión de los minoristas se está volviendo más integrado.

En el último ciclo, el patrón de comportamiento típico de los minoristas es “en el mercado en el que están, utilizan la herramienta correspondiente”.

Las acciones, los activos criptográficos y el mercado de divisas dependen de sistemas de aplicación y negociación independientes, y la atención y las rutas de operación de los inversores están claramente separadas. Sin embargo, en los últimos dos años, este patrón ha mostrado un debilitamiento sistémico, impulsando a los minoristas a pasar gradualmente de operar en un solo mercado a tomar decisiones interactivas centradas en narrativas a través de múltiples activos.

El cambio más directo proviene de la centralización de los puntos de entrada de información.

Independientemente de si los inversores finalmente comercian con acciones, ETF o activos criptográficos, los canales a través de los cuales obtienen información están altamente superpuestos: Twitter, Reddit, Discord y YouTube se han convertido en centros de discusión comunes. La forma en que se organiza el contenido ya no sigue las segmentaciones del mercado, sino que se forman cadenas de discusión continuas en torno a temas como IA, BTC y liquidez macro. En este entorno, la narrativa tiene características intrínsecas de difusión intermercado, lo que hace que la reacción de diferentes activos al mismo tema sea más cercana.

Imagen cortesía de: OxChainMind Twitter & OurCryptoTalk Twitter

El fenómeno de la sincronización del sentimiento entre mercados se ha vuelto más evidente.

En el último año, el tema de la IA ha influido en múltiples ocasiones simultáneamente en el sector tecnológico de las acciones estadounidenses y en los tokens de concepto de IA en cadena; la volatilidad de Bitcoin a menudo se refleja en el rendimiento de precios de MSTR y COIN; los cambios en los datos macroeconómicos generan discusiones fenomenales en acciones, criptomonedas y derivados relacionados. La información y la emoción ya no se difunden a través de canales de mercado, sino que fluyen rápidamente dentro de la cadena temática.

Los cambios en la herramienta han consolidado aún más esta tendencia.

Las operaciones que antes requerían cambiar entre diferentes aplicaciones están siendo reemplazadas por una interfaz unificada. Robinhood integra acciones, opciones y activos criptográficos en una sola cuenta; Bybit y OKX permiten a los usuarios participar en múltiples productos a través de un sistema de margen unificado con un único fondo. Estos cambios han reducido los costos de conversión entre mercados, facilitando a los inversores minoristas establecer o ajustar posiciones en diferentes clases de activos.

Explicación del gráfico: Gráfico de comparación del precio de BTC y MSTR

En el nivel de conceptos, la “segmentación jerárquica” entre diferentes activos también se está desvaneciendo.

Las acciones ya no se consideran necesariamente más estables, y los activos criptográficos tampoco son sinónimo de riesgo de alta volatilidad. Los inversores tienden a construir carteras en torno a temas, por ejemplo, un tema de IA puede incluir simultáneamente NVDA y TAO; el tema de Bitcoin puede estar representado conjuntamente por BTC, MSTR y COIN. El papel de los activos en la lógica de la cartera depende más de su relevancia con respecto al tema que del mercado al que pertenecen.

Estos factores combinados han llevado a que la manera de tomar decisiones de los inversores minoristas cambie gradualmente de “segmentación del mercado” a “integración narrativa”. El mercado ya no se entiende como secciones independientes, sino más bien como una estructura continua unida por temas. El comportamiento de inversión fragmentado está disminuyendo, y una perspectiva más integral comienza a formarse de manera natural.

Dos, la competencia de multi-activos en plataformas globales

El comportamiento intermercado de los inversores minoristas no es un fenómeno aislado; los cambios estructurales en las plataformas están reforzando esta tendencia. En el pasado, las corredoras de bolsa, los intercambios de criptomonedas y las nuevas aplicaciones financieras servían diferentes clases de activos, con líneas de demarcación claras entre ellos. Sin embargo, en los últimos dos años, estas plataformas han comenzado a avanzar en la integración de múltiples activos por diferentes vías, haciendo que “participar en más mercados a través de una única entrada” se convierta en una dirección más común en la industria.

La transformación de Robinhood es un punto de partida típico.

Fuente de la imagen: sitio web de Robinhood

Como un corredor ligero que comenzó con acciones y ETF, ha ido incorporando opciones, activos criptográficos y algunos productos de ingresos entre 2021 y 2024. Aunque la actividad de los usuarios y la asignación de activos se ven afectadas por múltiples factores, la estructura de la plataforma ha pasado de una categoría única a una entrada multi-activo, reflejando la preferencia de los usuarios minoristas por una experiencia centralizada: menos cambios de aplicación y una estructura de cuenta más coherente.

La plataforma nativa de criptomonedas avanza en la misma tendencia en dirección contraria.

Binance ha incorporado tokens de acciones, productos indexados y herramientas de rendimiento en algunos mercados sobre la base del comercio de criptomonedas tradicional; OKX, a través de un sistema de margen unificado, ha integrado diferentes categorías en un mismo fondo, lo que permite a los usuarios cambiar entre spot, perpetuos y opciones a un costo más bajo. Aunque la escala de estas funciones aún muestra una clara diferencia en comparación con los productos centrales de criptomonedas, su existencia en sí misma ya demuestra que la plataforma está reconfigurando los límites de los productos en torno a “exposición a múltiples activos”.

Los datos en la cadena también proporcionan evidencia coherente.

Fuente de datos: RWA.xyz

Los cambios en el ecosistema en la cadena también corroboran esta dirección.

Según el gráfico de tamaño de mercado publicado por RWA.xyz, los Tesorerías Tokenizadas han crecido continuamente desde menos de 500 millones de dólares a principios de 2023 hasta decenas de miles de millones en 2024, y se acercan a la marca de los 10 mil millones en 2025, impulsados por varias instituciones como BlackRock, Franklin, Securitize y Ondo. Este crecimiento no significa que los activos tradicionales estén migrando a la cadena, sino que indica un aumento en el interés de los usuarios de criptomonedas por obtener estructuras de ingresos fuera de la cadena, y la asignación de activos cruzados se está extendiendo desde la interfaz de la plataforma hasta la capa de la cadena.

La investigación de terceros ha respaldado esta dirección desde la perspectiva del comportamiento del usuario.

La encuesta “DIY Investing” publicada por BCSC en 2024 muestra que los jóvenes inversores minoristas tienden a utilizar plataformas ligeras que les permiten operar con múltiples tipos de activos en una sola aplicación, en lugar de dividir sus cuentas entre múltiples proveedores.

La FCA del Reino Unido también llegó a conclusiones similares en su revisión interinstitucional de 17 aplicaciones con funciones de negociación: la mayoría de las plataformas ya ofrecen acciones fraccionadas, criptomonedas, CFDs, divisas, opciones y futuros, y más de 10 de ellas planean seguir ampliando su línea de activos para reducir los costos de los usuarios al cambiar entre diferentes mercados.

Fuente de datos: revisión de múltiples firmas de FCA sobre aplicaciones de trading

En plataformas medianas y aplicaciones emergentes, la tendencia hacia la multi-assetización es más evidente.

Public.com, comenzando desde la comunidad de acciones, se expande para cubrir acciones, ETF, bonos del gobierno y activos criptográficos, manteniendo una estructura de cuenta única; Revolut, por su parte, ha incorporado transacciones de acciones y criptomonedas en su aplicación de pagos, permitiendo que la gestión de fondos y la toma de decisiones de inversión se realicen en la misma interfaz. Protocolos en cadena como Synthetix proporcionan exposición a precios en múltiples mercados a través de activos sintéticos, aunque los caminos son diferentes, el objetivo sigue siendo el mismo: reducir la barrera de entrada para la participación en múltiples activos.

Las diferentes plataformas varían en términos de regulación, arquitectura de productos y enfoque comercial, pero en el mismo período muestran una dirección convergente: reducir el cambio entre cuentas e interfaces, debilitar las fronteras tecnológicas entre categorías de activos y reestructurar la estructura de acceso en torno al comportamiento de inversión del usuario.

El resultado es que la plataforma está pasando de “clasificación por mercado” a organizar productos en función de “la combinación de activos que los usuarios desean expresar”.

Tres, tendencias futuras: plataforma de integración entre mercados = “superapp” para pequeños inversores

El cambio en el comportamiento de los minoristas y la integración de múltiples activos en la plataforma están formando una relación interactiva: los usuarios reducen el cambio entre mercados, mientras que la plataforma responde a este comportamiento a través de una arquitectura más unificada. Este “impulso bidireccional” hace que la entrada de operaciones pase gradualmente de estar clasificada por productos a organizarse en torno a la intención de inversión. Aunque las tecnologías y los entornos regulatorios de cada plataforma son diferentes, sus trayectorias de evolución presentan varias características comunes.

La primera etapa comenzará desde el lugar más intuitivo: la interfaz será redefinida.

Imagen cortesía de: Antier——Más allá de Robinhood

Con la presentación conjunta de acciones y activos criptográficos en la misma cuenta, la interfaz tradicional diferenciada por mercados comienza a ceder el paso a una forma de presentación basada en temas o estrategias. La Cuenta Unificada, el Margen Unificado y el panel de múltiples activos permiten a los usuarios gestionar diferentes activos en una misma vista, sin usar la “categoría de mercado” como punto de partida para las operaciones. La integración de la interfaz es el cambio más evidente y es la dirección de ajuste de la plataforma que los usuarios perciben primero.

Los cambios en la segunda fase ocurren en lugares invisibles a simple vista: la capa de ejecución comienza a operar “según la intención”.

Una vez que la lógica de la interfaz tiende a unificarse, la ejecución de operaciones comienza a transitar hacia un enfoque “basado en la intención”. Los usuarios ya no necesitan seleccionar explícitamente dónde ocurre la transacción, sino que, al expresar un objetivo de resultado, el sistema subyacente completa automáticamente el enrutamiento entre mercados. Por ejemplo, el motor de ejecución dividirá órdenes según los precios y la liquidez disponibles, cubrirá riesgos entre múltiples mercados o completará la reasignación de activos. Este cambio en la capa de ejecución hace que el comercio entre mercados sea una capacidad casi predeterminada para los inversores minoristas.

La tercera etapa provoca una transformación cualitativa en los objetos de intercambio: los activos ceden su lugar a las estrategias.

A medida que la capacidad de ejecución mejora, la plataforma comienza a presentar productos estructurados en forma de combinaciones de estrategias, en lugar de activos individuales. Por ejemplo, las estrategias temáticas en torno a la IA, las tasas de interés macroeconómicas o Bitcoin pueden estar compuestas por múltiples activos, permitiendo a los usuarios negociar directamente la estrategia en sí, en lugar de construir individualmente la combinación de activos subyacentes. Estándares en cadena como ERC-4626 o ERC-8004 se han utilizado en algunos ecosistemas para la estructuración de tales combinaciones, logrando el rebalanceo automático y la distribución de rendimientos, lo que facilita la estandarización y circulación de las estrategias.

La cuarta etapa es que la capa inteligente se convierta en la protagonista: la IA se convierte en la lógica operativa predeterminada del sistema de negociación.

El papel de la IA en las herramientas de trading está pasando de ser información auxiliar a participar en la gestión de carteras. Los modelos pueden generar carteras básicas en función de las preferencias del usuario, indicar la exposición al riesgo o realizar reajustes basados en eventos. Aunque la forma en que se implementa varía entre las diferentes plataformas, la mayoría está explorando el uso de la IA como una capa auxiliar en la toma de decisiones de trading, para acortar la cadena de decisión del usuario desde la información hasta la acción.

La quinta etapa transforma la plataforma de “herramienta” a “ecosistema”: los incentivos comienzan a impulsar todo el ciclo estratégico.

Una vez que la plataforma cuenta con la provisión de estrategias, la participación de los usuarios y la capacidad de ejecución, la distribución de valor comienza a evolucionar hacia una forma más ecológica, que incluye la participación en los ingresos para los autores de estrategias, los incentivos para los proveedores de señales, un sistema de puntos para la participación de los usuarios, así como modelos de incentivos tokenizados más comunes en el ecosistema en cadena. Los mecanismos empleados por las diferentes plataformas varían, pero el objetivo central es el mismo: mantener la provisión de estrategias, mejorar la retención de usuarios y fomentar el crecimiento continuo de las transacciones y la liquidez.

Estos cambios se encuentran en diferentes etapas, pero apuntan a una tendencia estructural común:

Las plataformas de negociación están pasando de un conjunto de herramientas clasificadas por categorías a un sistema multiactivo organizado en torno a la intención de inversión. Se están debilitando las fronteras entre los activos, la interfaz y la lógica de ejecución se unifican, y las estrategias y capacidades inteligentes se convierten en la dirección de integración adicional.

Esta tendencia no es impulsada por una sola tecnología, sino que es el resultado de la demanda de los usuarios, la estructura de la plataforma y la interconexión entre mercados.

Cuarta, Conclusión: De la segmentación del mercado hacia una estructura de activos más amplia

Los cambios en el comportamiento de los inversores minoristas, la ruta de integración de las plataformas y la vinculación más frecuente entre activos, delinean conjuntamente una estructura de mercado en formación: los diferentes activos ya no se clasifican por categorías, sino que se observan dentro de un mismo sistema a través de narrativas, herramientas y liquidez. La atención y el comportamiento de trading entre mercados están reemplazando gradualmente la antigua forma de participación segmentada.

Este proceso no significa que el mercado esté siendo redefinido, sino que los límites tradicionales se vuelven menos relevantes en el uso práctico. Para los inversores, la forma de entender el mercado comienza a depender más de temas compartidos y variables estructurales, en vez de la clasificación de los activos. Estos cambios constituyen las características más destacadas del entorno actual y ofrecen una perspectiva más holística para observar el comportamiento futuro del mercado.

En un mercado donde las fronteras se están desdibujando, lo que realmente importa ya no es dónde se colocan los activos, sino cómo se conectan entre sí.