¡DOGE ETF ahora cotiza! Bitwise "BWOW" desafía a Grayscale con una tarifa del 0.34%

La NYSE Arca, bajo la Bolsa de Valores de Nueva York, ha aprobado el ETF de Al Contado de DOGE solicitado por Bitwise, con el símbolo de acción “BWOW”. Según documentos de la SEC, se espera que el fondo comience a cotizar el 26 de noviembre, hora del este de EE. UU., convirtiéndose en el segundo ETF de DOGE que cotiza en la bolsa estadounidense después de Grayscale.

BWOW se enfrenta a ETF de DOGE de Grayscale

（fuente：SEC）

La cotización de BWOW de Bitwise significa que el mercado de acciones de EE. UU. ahora cuenta con dos ETFs de DOGE, lo que permite a los inversores obtener exposición a DOGE a través de cuentas de valores tradicionales, sin necesidad de comprar y almacenar criptomonedas directamente. Esta conveniencia es extremadamente atractiva para los inversores que están acostumbrados a operar en acciones pero no están familiarizados con la operación de billeteras criptográficas.

La tarifa de gestión del 0.34% es la ventaja competitiva clave de BWOW. En comparación con el fideicomiso de DOGE de Grayscale, que podría tener tarifas de hasta el 2%-3% (Grayscale no ha publicado la tarifa exacta de su ETF de DOGE, pero la tarifa de su fideicomiso de bitcoin GBTC antes de convertirse en ETF era del 2%), la tarifa de BWOW es significativamente más baja. Para los inversores a largo plazo, la diferencia en tarifas tendrá un impacto significativo en los rendimientos. Suponiendo una inversión de 100,000 dólares durante un año, una tarifa del 0.34% significa un costo de 340 dólares, mientras que una tarifa del 2% sería de 2,000 dólares, con una diferencia de 1,660 dólares.

Lo que resulta más atractivo es la política de descuentos del primer mes. Se exime de tarifas de iniciación para los primeros 500 millones de dólares en AUM, lo que significa que la tasa efectiva para los primeros inversores podría ser inferior al 0.34% en el primer mes. Esta estrategia de descuentos está diseñada para atraer rápidamente flujos de capital y establecer un fondo de liquidez suficiente. El éxito o fracaso del ETF de DOGE depende en gran medida de la capacidad de atraer un tamaño de capital suficiente en las primeras etapas de su cotización. Si se alcanzan cientos de millones de dólares en AUM en el primer mes, se sentará una base para el desarrollo posterior; de lo contrario, si el primer mes es frío, podría convertirse en un “ETF vacío”.

La mayor bolsa de criptomonedas regulada de Estados Unidos como custodio es otra ventaja importante, ya que sus servicios de custodia han respaldado varios ETF de Bitcoin y Ethereum. Esta custodia de nivel institucional no solo proporciona seguridad, sino que también cumple con los estrictos requisitos de la SEC para la custodia de ETF. El arreglo en el que el efectivo es custodiado por el Bank of New York Mellon refuerza aún más las propiedades financieras tradicionales del fondo, reduciendo el umbral de aceptación para los inversores institucionales.

BWOW en comparación con los competidores del mercado

Ventaja de tarifas: 0.34% vs. más de 2% de Grayscale, la diferencia de costos a largo plazo es significativa

Custodia: el intercambio de criptomonedas más regulado de Estados Unidos

Promoción del primer mes: 5 mil millones de dólares AUM exentos de tarifas de iniciador

Orden de listado: Segundo ETF de DOGE, disfruta de la ventaja de ser el primero en el mercado.

DOGE ETF enfrenta preocupaciones sobre la entrada de fondos

A pesar de que BWOW se ha listado hoy, sigue siendo una incógnita si el ETF de DOGE podrá replicar el éxito del ETF de Bitcoin. Eric Balchunas, analista senior de ETF en Bloomberg, había mencionado anteriormente que se espera que en los próximos 6 meses haya más de 100 ETFs de criptomonedas al contado o derivados disponibles en el mercado, cubriendo monedas de cadenas públicas principales como Solana, Avalanche, y Polkadot, e incluso podrían aparecer productos apalancados y inversos.

Sin embargo, Balchunas también advierte que los flujos de capital hacia los ETF de altcoins que se han listado recientemente no cumplen con las expectativas del mercado, sumado a la corrección del bitcoin y la creciente competencia en el mercado. Con esta masiva ola de listados de ETF de criptomonedas, es muy probable que muchos fondos se conviertan en cascarones vacíos. Esta predicción pesimista no es infundada, sino que se basa en el rendimiento real de los ETF de altcoins en los últimos meses.

El ETF de Bitcoin Al Contado atrajo rápidamente decenas de miles de millones de dólares en fondos tras su lanzamiento en enero de 2024, y el IBIT de BlackRock estableció un récord al alcanzar los 100 mil millones de dólares en AUM más rápidamente en la historia. Sin embargo, este éxito no se ha replicado en los ETFs de shitcoin. Aunque el ETF de Ethereum ya cotizado también ha recibido flujos de fondos, su tamaño es muy inferior al del ETF de Bitcoin. Los ETFs de shitcoin más pequeños tienen un rendimiento aún más sombrío, con algunos productos que, semanas después de su lanzamiento, todavía tienen AUM de solo unos pocos millones de dólares y un volumen de negociación diario inferior a un millón de dólares.

El desafío central que enfrenta el ETF de DOGE es la incertidumbre en la demanda de inversión. El bitcoin se considera “oro digital”, con una narrativa clara de almacenamiento de valor, atrayendo a inversores institucionales y minoristas a asignar capital. Ethereum cuenta con un ecosistema de contratos inteligentes y aplicaciones DeFi, respaldado por fundamentos técnicos. En comparación, aunque DOGE tiene una gran comunidad e influencia cultural, carece de innovaciones técnicas claras o aplicaciones comerciales, y su valor depende más del sentimiento de la comunidad y el entusiasmo especulativo. Esta característica hace que la disposición de los inversores institucionales para asignar capital al ETF de DOGE sea relativamente baja.

Desde el análisis de la fuente de fondos, los principales compradores de ETF de Bitcoin incluyen fondos de pensiones, oficinas familiares, asesores de inversión registrados (RIA) y otros inversionistas institucionales. Estas instituciones suelen tener políticas de inversión estrictas que requieren que los activos asignados cuenten con un cierto soporte fundamental y una lógica de valor a largo plazo. La capacidad del ETF de DOGE para convencer a estos inversionistas institucionales es clave para su éxito. Si solo se pueden atraer fondos especulativos de minoristas y de la comunidad de DOGE, la escala de AUM estará limitada.

100 fondos ETF de suministro podrían provocar vaciamiento

Eric Balchunas predice que en los próximos 6 meses habrá más de 100 fondos ETF de criptomonedas listados, lo que representa un desafío para todo el mercado. Cuando la oferta de productos supera con creces la demanda, la mayoría de los productos enfrentará la difícil situación de la falta de liquidez. El éxito de los ETF requiere un AUM suficiente para cubrir los costos fijos (auditoría, custodia, cumplimiento, marketing, etc.), si el AUM es demasiado bajo, el fondo tendrá dificultades para mantenerse en operación.

El fenómeno del “ETF vacío” no es raro en el mercado tradicional de ETFs. En el mercado estadounidense hay miles de ETFs, pero aproximadamente el 20% de los productos tienen AUM por debajo de 50 millones de dólares, con un volumen de negociación diario inferior a 1 millón de dólares. Aunque estos productos están cotizados, en realidad carecen de liquidez, con grandes diferencias entre los precios de compra y venta, lo que dificulta a los inversores entrar y salir a precios razonables. Si los ETFs de criptomonedas también enfrentan situaciones similares, se dañará la reputación de todo el mercado de ETFs criptográficos.

Para BWOW, la clave para evitar convertirse en un cascarón radica en la capacidad de establecer rápidamente una escala de AUM y volumen de operaciones en las primeras etapas de la cotización. La oferta gratuita del primer mes está diseñada precisamente para esto, con la esperanza de atraer capital inicial a través de la ventaja de costos. Sin embargo, la efectividad de esta estrategia depende de la demanda real del mercado por el ETF de DOGE. Si la demanda es insuficiente, incluso con la oferta gratuita será difícil atraer grandes cantidades de capital; si la demanda es suficiente, el capital seguirá fluyendo incluso después de que la oferta termine.

Con la corrección de Bitcoin y la creciente competencia en el mercado, el momento para la salida al público del ETF de DOGE no es ideal. Bitcoin ha retrocedido de un pico de 110,000 dólares a alrededor de 87,000 dólares, y el sentimiento en todo el mercado de criptomonedas se ha vuelto cauteloso. En este entorno, los inversores tienden a preferir activos principales como BTC y ETH, y su interés por las monedas alternativas ha disminuido. BWOW necesita demostrar su valía en este entorno adverso, lo que representa un desafío considerable.

DOGE ETF enfrenta tres grandes desafíos

Incertidumbre de la demanda: Los inversores institucionales tienen baja disposición para asignar recursos a las monedas meme, dependiendo principalmente de los inversores minoristas y de la comunidad.

Riesgo de sobreabastecimiento: En los próximos 6 meses se lanzarán 100 ETF de criptomonedas, lo que generará un fondo de competencia.

Oportunidad de mercado desfavorable: BTC en retroceso, el sentimiento del mercado es cauteloso, lo que no favorece el lanzamiento de nuevos productos.

¿Cómo deberían los inversores ver BWOW?

Para los inversores que consideran invertir en BWOW, es necesario entender la naturaleza del ETF de DOGE: se trata de una herramienta especulativa de alto riesgo y alta volatilidad, y no de un activo de inversión en valor. El precio del DOGE está impulsado principalmente por la emoción de la comunidad, el calor en las redes sociales y los fondos especulativos, careciendo de soporte fundamental. Un tuit de Musk podría hacer que el DOGE se dispare un 20%, o podría permanecer en un rango durante un largo período debido a la falta de noticias.

Sin embargo, el ETF de DOGE también tiene su valor único. Para los inversores que creen en el potencial a largo plazo de DOGE pero que no quieren lidiar con billeteras de criptomonedas e intercambios, el ETF ofrece un canal de inversión conveniente. Además, la estructura del ETF brinda ventajas fiscales (al tenerlo en cuentas de valores tradicionales, el tratamiento fiscal es más simple) y garantiza liquidez (se puede comprar y vender en cualquier momento durante las horas de negociación del mercado de valores).

Desde una perspectiva de asignación, el ETF de DOGE debe ser considerado como una asignación satelital en la cartera, y no como una tenencia central. Se sugiere que la proporción de asignación no supere el 5%-10% de la cartera de inversiones, y solo es adecuada para inversores con una mayor tolerancia al riesgo. Si la comunidad de DOGE puede impulsar la implementación de escenarios de aplicación real (como la integración de pagos, aplicaciones de juegos, etc.), su valor a largo plazo podría aumentar; por el contrario, si solo se basa en el entusiasmo especulativo, el rendimiento a largo plazo de BWOW podría ser decepcionante.