Todavía estamos en el Superciclo de encriptación, pero no es el que esperabas.

Título original: El Superciclo está aquí. Simplemente no el que te prometieron.

Autor original: Lomashuk

Compilado por｜Odaily Diario de Estrellas; Traductor｜Asher

Recientemente, si se pasa unos minutos navegando por X, es fácil llegar a una conclusión: hemos vuelto a un mercado bajista. El precio de BTC sigue cayendo, y las altcoins están en una caída constante, con el sentimiento de los pequeños inversores casi evaporado. La narrativa alcista definitiva propuesta por Su Zhu, que encarna la imaginación de la industria de “los activos digitales rompiendo las ataduras del ciclo y logrando la velocidad de escape” —el “superciclo” (Supercycle)— ahora parece más una ilusión colectiva.

Sin embargo, el superciclo no ha terminado. El verdadero problema es que hemos estado malinterpretándolo. En la narrativa tradicional, el superciclo es una eterna prosperidad de “los números siempre hacia arriba”, donde las finanzas tradicionales abrazan completamente las criptomonedas y el mercado se libera de la trayectoria cíclica de prosperidad y recesión cada cuatro años. Sin embargo, a medida que más personas niegan directamente esta visión, se observa una realidad más profunda y fría: el superciclo efectivamente ha comenzado, pero es completamente diferente de lo que la gente solía imaginar. De hecho, mientras las criptomonedas se integran rápidamente en las finanzas globales, el 90% de los activos en el mercado también están siendo cruelmente reevaluados a casi cero.

La gran diferenciación en el mercado de criptomonedas

La realidad más difícil de ignorar es que esta ronda de ciclos ha llegado a su fin: la era del “aumento del agua, elevando barcos” ha terminado por completo. En el pasado, durante el mercado alcista, los inversores minoristas podían elegir cualquier altcoin en CoinMarketCap y obtener buenos rendimientos en la siguiente ronda del mercado. Pero el mercado actual ha dado una respuesta totalmente diferente: la gran mayoría de las altcoins están en caída libre sin ningún signo de reversión.

De hecho, la mayoría de los activos criptográficos están regresando lentamente a cero. Las monedas Meme que alguna vez fueron populares, innumerables tokens de gobernanza, los “asesinos de Ethereum” y los proyectos de aire de la última ola - ya no tienen la posibilidad de regresar a sus máximos históricos. El silencio en los precios no refleja una mera depresión temporal del sentimiento, sino que han perdido su valor de supervivencia en la narrativa y los fundamentos actuales; se han convertido en verdaderos “activos zombis”.

Al mismo tiempo, la estructura del mercado está madurando y los inversores son más racionales que nunca. El capital ya no se deja llevar por un libro blanco, una visión o una comunidad de Discord, sino que regresa a los flujos de efectivo, los ingresos por tarifas y los escenarios de uso, que son los fundamentos más básicos.

En un escenario de diversificación en el mercado cripto como este, solo hay dos tipos de activos que pueden atravesar los ciclos:

• Se ha convertido en una blockchain pública de infraestructura sistémica, como Ethereum y Solana;
• Un protocolo que puede generar continuamente tarifas y ingresos reales.

Los proyectos de Web 3, además de esto, están siendo eliminados sin piedad por el mercado, sin importar cuán deslumbrante sea la narrativa.

La evolución continua adoptada por la criptografía

A pesar de que el sentimiento especulativo en el nivel de precios ha caído a mínimos, la infraestructura subyacente del sistema financiero global está experimentando una reescritura silenciosa y profunda. Durante mucho tiempo, la “regulación” se ha considerado el mayor obstáculo para toda la industria; sin embargo, en 2024 y 2025, esta sombra que se cierne sobre nosotros se transforma inesperadamente en certeza, un marco político cada vez más claro no solo no ha sofocado esta tecnología, sino que ha iluminado un semáforo en verde para aquellos gigantes que alguna vez fueron considerados “enemigos” tradicionales.

Mientras tanto, la oferta de stablecoins está alcanzando nuevos máximos históricos con un impulso imparable, convirtiéndose en un nuevo motor de liquidez global.

Los nuevos bancos de internet están evolucionando hacia un acceso financiero nativo de criptomonedas, mientras que Visa y Mastercard están integrando directamente los pagos con stablecoins en sus redes de pago centrales:

• Visa ya está procesando transacciones de stablecoins por miles de millones de dólares, proporcionando la potencia subyacente para la próxima generación de banca en Internet;
• Mastercard adquiere ZeroHash;
• Stripe se está moviendo completamente hacia las stablecoins como infraestructura para pagos globales;
• CashApp integra USDC en el frontend;
• Revolut lanza una ruta de intercambio de stablecoins sin comisiones.

Puede que todos se den cuenta de que para seguir existiendo, deben abrazar esta tecnología en lugar de resistirse a ella. Esta profunda integración está formando una base de demanda pegajosa e irreversible, que no se reflejará en las especulaciones a corto plazo, pero que continúa ampliándose en el volumen de transacciones globales reales.

Los fondos podrían regresar a la cadena.

El entorno macroeconómico está cambiando silenciosamente las reglas del juego. Con la Reserva Federal reduciendo las tasas de interés y finalizando la reducción de balance (QT), el rendimiento sin riesgo del 4% en los bonos del Tesoro de EE. UU. está desapareciendo gradualmente, y frente a la caída de los rendimientos, el capital no se quedará ocioso.

Se avecina una tendencia de grandes flujos de capital de regreso a la cadena, pero a diferencia de ocasiones anteriores, este capital no se dirigirá a proyectos tipo Ponzi, sino a aquellos protocolos DeFi que puedan generar ingresos reales a través de comisiones de transacción y márgenes de préstamo. A medida que los rendimientos tradicionales disminuyen, los rendimientos reales de los protocolos DeFi se están convirtiendo en un nuevo refugio para el capital, y los datos ya lo han demostrado: el TVL de Aave ha alcanzado un máximo histórico, reflejando aún más la fuerte búsqueda del mercado por rendimientos reales en la cadena.

La próxima generación de finanzas descentralizadas y economía de inteligencia artificial

La infraestructura de criptomonedas está siendo aprovechada por nuevos lenguajes financieros, que finalmente han encontrado su punto de ajuste en el mercado. Los derivados y los contratos perpetuos inicialmente obtuvieron un reconocimiento preliminar en el grupo de “jugadores geek”, pero ahora se están expandiendo a un entorno de cobertura en cadena líquido disponible para instituciones. Los mercados de predicción también han evolucionado de experimentos de nicho a fuentes de información global confiables: Google ha integrado Polymarket, y Kalshi ha formado una alianza con la NBA.

Sin embargo, el catalizador definitivo que hace que este ciclo supercíclico sea verdaderamente imparable es la inteligencia artificial. Estamos construyendo un mundo compuesto por agentes de IA que no ingresarán al banco JPMorgan para abrir cuentas de cheques, sino que generarán billeteras directamente, realizarán transacciones, intercambios y pagos en criptomonedas, y generarán mercados de subastas nuevos al instante según la intención del usuario.

En este sistema, la blockchain se convertirá en la capa base nativa de la “economía cibernética”, y los agentes de IA coordinarán y realizarán transacciones sobre ella.

Resumen

Estamos en medio de un verdadero superciclo, pero es completamente diferente al tipo de locura y explosión a corto plazo que vimos en 2021. El superciclo actual es más tranquilo, sólido y estructural: ya no depende del ánimo especulativo y no hará que todos los activos suban al mismo tiempo.

En este proceso, aquellos tokens y proyectos sin valor real seguirán cayendo de precio, lo cual es el mecanismo de filtrado natural del mercado. Al mismo tiempo, las criptomonedas están integrándose silenciosamente en el sistema financiero global, desde liquidaciones en stablecoins hasta cobertura institucional en cadena, desde infraestructura de pagos hasta la base de la economía de IA, la blockchain se está convirtiendo en la nueva infraestructura de la economía global.