El precio de Bitcoin limitado por factores macroeconómicos cambiantes, no por ventas de ballenas

Los movimientos de precios de Bitcoin en 2024–2025 destacan la creciente discordancia entre la fortaleza en cadena y las restricciones macroeconómicas

A pesar de unos fundamentos sólidos en cadena que respaldaron el rally de Bitcoin en 2024, los vientos en contra macroeconómicos continuaron imponiendo límites significativos a la valoración durante este período. A medida que Bitcoin avanzaba desde aproximadamente $42,000 hasta superar los $100,000 en el cuarto trimestre, factores externos como el aumento de los rendimientos reales y las reducciones en el balance de la Reserva Federal limitaron las ganancias potenciales, poniendo de manifiesto la compleja interacción entre la salud del mercado cripto y las condiciones económicas más amplias.

Puntos clave

Bitcoin se disparó desde unos $42,000 hasta más de $100,000 en 2024, impulsado por entradas de stablecoins y salidas de exchanges.

La métrica de valoración del mercado, la relación entre el valor de mercado de Bitcoin y su valor realizado (MVRV), aumentó de 1.8 a aproximadamente 2.2 en este período, aunque permaneció por debajo de niveles de sobrecalentamiento.

En 2025, los rendimientos reales elevados y la contracción del balance parecieron limitar las ganancias adicionales a pesar de la fortaleza continua en cadena.

La dinámica del mercado cambió, con entradas reducidas de stablecoins y flujos netos mixtos en exchanges, señalando una moderación en el impulso alcista.

La fortaleza en cadena sustentó el rally de 2024

La trayectoria de Bitcoin en 2024 estuvo marcada por un ascenso constante desde cerca de $42,000, culminando en una ruptura significativa por encima de $100,000 durante el último trimestre. Este rally estuvo respaldado por una mejora en las condiciones de liquidez en cadena. Las entradas mensuales de stablecoins promediaron entre $38 y $45 mil millones, indicando una abundancia de capital desplegable entrando en el ecosistema.

Mientras tanto, el análisis de correlación reveló una relación negativa de 0.32 en una ventana móvil entre las entradas de stablecoins y los flujos netos en exchanges. Esta dinámica sugería que las entradas en exchanges estaban asociadas con Bitcoin moviéndose fuera de los exchanges, apuntando a acumulación en lugar de distribución.

Esta tendencia de acumulación apoyó la durabilidad del rally, alineándose con el interés institucional a largo plazo y la aparición de un entorno de demanda para ETF spot. Los métricas de valoración reforzaron aún más esta visión. La relación MVRV aumentó de 1.8 a 2.2, reflejando una expansión en la valoración consistente con fundamentos en cadena en lugar de sobrecalentamiento especulativo. Datos de marcos temporales altos indicaron que la fortaleza del mercado era impulsada fundamentalmente, permitiendo que los precios siguieran una tendencia ascendente sin desencadenar una toma de beneficios generalizada o liquidaciones forzadas.

Relación MVRV de Bitcoin realizada bajo media móvil de 365 días. Fuente: CryptoQuant

Sin embargo, los factores macroeconómicos divergieron considerablemente de los ciclos alcistas anteriores. A lo largo de 2024, los rendimientos reales a 10 años en EE. UU. promediaron alrededor del 1.75%, permaneciendo positivos. La Reserva Federal redujo su balance de $7.6 billones a $6.8 billones a finales de año, aumentando el coste de oportunidad de mantener activos sin rendimiento como Bitcoin.

Los vientos en contra macroeconómicos limitan los retornos de 2025

En 2025, Bitcoin enfrentó una mayor volatilidad a medida que las condiciones macro se endurecían aún más. Las oscilaciones de precio oscilaron entre $126,000 y $75,000, y las entradas de stablecoins disminuyeron drásticamente en aproximadamente la mitad. Aunque las métricas en cadena permanecieron relativamente intactas, la contracción de las entradas sugirió una disminución en el poder de compra marginal y un cambio gradual hacia la distribución.

Liquidez vs. Valoración: qué funcionó y qué no (2024-2025). Fuente: Cointelegraph

Las métricas de valoración reflejaron un entorno estabilizado pero subdued. La media móvil simple de 365 días del MVRV osciló entre 1.8 y 2.2, permaneciendo por encima de los niveles de mercado bajista pero sin la expansión necesaria para nuevos ciclos alcistas. Los análisis de regresión indicaron que las entradas de stablecoins y los flujos netos en exchanges explicaron menos del 6% de la varianza en la valoración, enfatizando la influencia disminuida de los flujos en cadena en condiciones macro restrictivas.

El entorno macro persistió como un factor clave. Los rendimientos reales en EE. UU. permanecieron elevados, promediando entre 1.6% y 2.1%, mientras la Fed reducía aún más su balance, eliminando otros $300 mil millones de liquidez sistémica. A diferencia de los ciclos alcistas anteriores, caracterizados por rendimientos en caída y liquidez en aumento, el panorama de 2025 permaneció estructuralmente restrictivo, frenando las principales ganancias de precio a pesar de unos fundamentos en cadena sólidos.

Implicaciones para futuros movimientos del mercado

De este análisis, parece que Bitcoin se ha establecido en un régimen donde las métricas en cadena definen la estructura del mercado, pero los factores macroeconómicos establecen techos de valoración. La contracción continua de liquidez y el aumento de los rendimientos sugieren que los futuros rallies podrían depender más de una relajación macroeconómica —como la caída de los rendimientos reales o la reactivación de la liquidez global— que solo de la actividad en cadena.

Para los inversores, esto subraya la importancia de monitorear los indicadores macroeconómicos junto con los datos en cadena. Aunque la acumulación persiste, la descubrimiento de precios sustancial sigue siendo contingente a la relajación de las condiciones financieras más amplias, señalando que los factores macro seguirán jugando un papel decisivo en el próximo movimiento de Bitcoin.

Este artículo fue publicado originalmente como Bitcoin Price Limited by Changing Macro Factors, Not Whale Sales en Crypto Breaking News – tu fuente confiable para noticias cripto, noticias de Bitcoin y actualizaciones de blockchain.