Las actas de la reunión de la Reserva Federal muestran que la mayoría de los funcionarios apoyan una bajada de tipos en diciembre y esperan una mayor bajada en el futuro, aunque algunos consideran que la acción de recortar tipos debería detenerse “por un tiempo”, reflejando la cautela de la Fed respecto a una bajada a principios del próximo año y existiendo una gran división interna. Este artículo proviene de un texto de Wall Street Journal, organizado, traducido y redactado por Foresight News.
(Resumen previo: ¡La bajada de tipos de 1 punto básico por parte de la Reserva Federal cumple con las expectativas! El gráfico de puntos muestra que en 2026 solo se prevé una bajada de 1 punto básico, Bitcoin y Ethereum suben y bajan, y las acciones de EE. UU. ven subidas en medio de la sesión)
(Información adicional: ¡La máquina de imprimir dinero ha vuelto a funcionar! La Reserva Federal de EE. UU. ha puesto en marcha el “Plan de compras de gestión de reservas”, y desde el 12/12 debe comprar 400 mil millones de dólares en bonos a corto plazo en 30 días)

Índice del artículo

• La “mayoría” de los participantes apoya la bajada de tipos en diciembre
• La mayoría de los participantes cree que la bajada de tipos ayuda a prevenir el deterioro del mercado laboral, algunos señalan riesgos de una inflación arraigada
• El saldo de reservas ha caído a niveles adecuados

El 30 de diciembre, hora del Este, la Reserva Federal publicó las actas de la reunión de política monetaria de los días 9 y 10 de diciembre, en las que se indica que, al discutir las perspectivas de política monetaria, los participantes expresaron diferentes opiniones sobre si la postura del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) es restrictiva.

“La mayoría de los participantes considera que, si la inflación disminuye gradualmente como se esperaba, podría ser apropiado realizar una mayor bajada de tipos.”

Sobre la magnitud y el momento de una futura bajada de tipos, algunos participantes señalaron que, según sus previsiones económicas, tras esta bajada, “podría ser necesario mantener el ( rango objetivo de la tasa de fondos federales ) sin cambios durante un período”.

"Una minoría de participantes señaló que esta estrategia permite a los decisores evaluar qué impacto tiene la postura más neutral adoptada recientemente por el Comité en el mercado laboral y la actividad económica, y también da tiempo a los decisores para tener mayor confianza en que la inflación volverá al 2%.

Todos los participantes coincidieron en que la política monetaria no es predefinida, sino que se ajusta en función de los datos más recientes, las perspectivas económicas cambiantes y el equilibrio de riesgos."

La “mayoría” de los participantes apoya la bajada de tipos en diciembre

Hace tres semanas, la Fed, como se esperaba en el mercado, realizó una tercera bajada consecutiva de 25 puntos básicos en la reunión del FOMC, pero por primera vez en seis años, hubo tres votos en contra de la decisión de la tasa. Entre los opositores, el director designado por Trump, Milan, defendió una bajada de 50 puntos básicos, mientras que dos presidentes de bancos regionales apoyaron mantener la tasa sin cambios. Además, el gráfico de puntos refleja que cuatro funcionarios sin derecho a voto también consideraron que la tasa debería mantenerse igual, sumando en total siete votos en contra. Con esta cifra, la Fed experimentó la mayor división interna en 37 años.

Las actas de esta reunión también revelan las diferencias de opinión en la cúpula de la Fed respecto a la bajada de tipos en diciembre.

Las actas indican que los participantes señalaron que la inflación ha aumentado desde principios de año y se mantiene en niveles elevados, mientras que los indicadores existentes muestran que la actividad económica se expande a un ritmo moderado. También observaron que el crecimiento del empleo ha desacelerado este año y que la tasa de desempleo, hasta septiembre, ha aumentado ligeramente. Los participantes evaluaron que estos indicadores recientes coinciden con esas condiciones, y que “en los últimos meses, los riesgos a la baja en el empleo han aumentado”.

En este contexto, la “mayoría” de los participantes apoya la bajada de tipos en la reunión de diciembre, aunque algunos prefieren mantener los tipos sin cambios.
“Entre los participantes que apoyan la bajada, algunos sugirieron que esta decisión fue tomada tras una cuidadosa ponderación, o que podrían haber apoyado mantener ( el rango objetivo de la tasa de fondos federales ) sin cambios.”

Los que apoyan la bajada consideran que esta decisión es adecuada, ya que en los últimos meses los riesgos a la baja en el empleo han aumentado, y los riesgos de alza de la inflación desde principios de 2025 se han reducido o se mantienen estables.

Las actas muestran que los decisores que prefieren no bajar los tipos están preocupados por el proceso de inflación, ya sea porque consideran que el avance en la reducción de la inflación este año se ha estancado, o porque necesitan mayor confianza en que la inflación podrá volver al objetivo del 2% del Fed. Además, señalan que si la inflación no vuelve a ese nivel a tiempo, las expectativas de inflación a largo plazo podrían aumentar.

Las actas también indican que algunos participantes que apoyan o podrían apoyar mantener los tipos sin cambios creen que en las próximas dos reuniones del FOMC, la publicación de datos sobre el mercado laboral y la inflación será abundante, ayudando a determinar si es necesario recortar tipos.
Un grupo minoritario considera que una bajada en diciembre no sería adecuada, ya que los datos recibidos entre las reuniones de noviembre y diciembre no muestran una mayor debilidad en el mercado laboral.

La “mayoría” de los participantes apoya la bajada de tipos en diciembre y algunos señalan riesgos de una inflación arraigada

Aunque se evidencian divisiones internas, las actas de esta reunión no son tan graves como sugieren algunos externos.

Primero, las actas de la reunión anterior de noviembre muestran que, en esa ocasión, muchos participantes consideraron que podría ser apropiado mantener los tipos sin cambios durante el año, mientras que otros pensaron que sería conveniente seguir bajando. Nick Timiraos, periodista senior de la “Nueva Comunicación de la Reserva Federal”, conocida como “el nuevo servicio de comunicación de la Fed”, señala que la mayoría de los funcionarios todavía creen que en el futuro se debería bajar la tasa, independientemente de si en diciembre o no.

Por otro lado, las actas de esta reunión muestran que en diciembre la mayoría de los participantes apoyaron la bajada de tipos en ese mes, incluyendo algunos que anteriormente estaban inclinados a pausar en diciembre.

Además, las actas revelan que existe una división significativa entre los decisores de la Fed respecto a si la inflación o el desempleo representan una mayor amenaza para la economía estadounidense en diciembre.
Las actas indican que:

“Al discutir los riesgos que podrían afectar las perspectivas de política monetaria, los participantes en general consideran que los riesgos de una inflación al alza siguen siendo mayores, y que los riesgos a la baja en el empleo también son elevados y han aumentado desde mediados de 2025. La mayoría de los participantes señala que cambiar a una postura más neutral ayudaría a evitar un deterioro severo en el mercado laboral. Algunos también creen que las evidencias actuales sugieren que la probabilidad de que los aranceles hayan contribuido a una presión inflacionaria persistente ha disminuido.”

En contraste, los funcionarios que prefieren no bajar los tipos enfatizan los riesgos de inflación.
Las actas indican:

“Algunos participantes señalaron que existe el riesgo de que la inflación se vuelva más arraigada, y consideran que, dado que los datos de inflación siguen siendo elevados, reducir aún más la tasa de interés podría interpretarse como una menor firmeza en el compromiso con el objetivo del 2%. Los participantes creen que es necesario sopesar cuidadosamente los riesgos y que todos coinciden en que las expectativas de inflación a largo plazo sólidas son fundamentales para lograr los objetivos duales del Comité.”

El saldo de reservas ha caído a niveles adecuados

En la reunión de diciembre, la Fed, como se esperaba en Wall Street, activó el ( RMP ) de gestión de reservas, y decidió comprar bonos a corto plazo a finales de año para hacer frente a la presión en el mercado monetario. La declaración de esa reunión indicaba:

El Comité Federal de Mercado Abierto considera que el saldo de reservas ha caído a niveles adecuados y comenzará a comprar bonos a corto plazo según sea necesario para mantener un suministro adecuado de reservas.

Las actas de esta reunión también reiteran que el saldo de reservas ha alcanzado la condición para activar el RMP.
Al discutir temas relacionados con el balance, los participantes coincidieron en que, “el saldo de reservas ha caído a niveles adecuados”, y que la Fed continuará comprando bonos a corto plazo según sea necesario para mantener un suministro suficiente de reservas.