Invirtiendo 69.855 mil millones de yenes en BTC, la posición de Metaplanet aumenta a 35,102 monedas, ¿se transfiere el riesgo a los accionistas?

Tras una breve pausa, la empresa japonesa cotizada en bolsa Metaplanet volvió a comprar Bitcoin en grandes cantidades, lo que ha generado gran atención en el mercado. El 30 de diciembre, Metaplanet anunció la adquisición de 4,279 Bitcoin por aproximadamente 69,855 millones de yenes, elevando su total de BTC en posesión a 35,102 monedas, manteniéndose entre las principales empresas del mundo con mayor cantidad de Bitcoin en mercado público, actualmente en la cuarta posición.

Cabe destacar que esta ampliación de posición ocurrió en un contexto en el que el precio de Bitcoin se encontraba por debajo del coste medio de compra histórico de la compañía. Los datos muestran que, al 30 de diciembre, el coste medio de BTC de Metaplanet era de aproximadamente 15,945,691 yenes por moneda, mientras que el precio actual del mercado ya había caído por debajo de ese nivel, con pérdidas no realizadas en libros por más de 500 millones de dólares, lo que aumenta la sensibilidad del balance de la compañía a las fluctuaciones del precio de Bitcoin.

En cuanto a la estructura de financiamiento, Metaplanet principalmente acumula Bitcoin mediante dilución de acciones y apalancamiento de deuda. En el cuarto trimestre de 2025, la compañía obtuvo préstamos garantizados con Bitcoin por un total de aproximadamente 280 millones de dólares, y ya los ha retirado en su totalidad antes del 29 de diciembre, permaneciendo aún en estado de saldo pendiente. Además, la compañía emitió 23.61 millones de acciones preferentes de clase B, logrando captar 21,249 millones de yenes. Todas estas acciones se contabilizan en el capital social totalmente diluido, diluyendo directamente los derechos de los accionistas existentes y ampliando significativamente la exposición a las fluctuaciones del precio de BTC.

Bitcoin se ha convertido en la variable clave en el riesgo del balance de Metaplanet. Aunque la dirección enfatiza que la rentabilidad de BTC y los rendimientos de BTC son indicadores clave para medir la eficiencia de acumulación, estos no incluyen el coste de la deuda, la presión de refinanciamiento ni las pérdidas no realizadas por valor razonable, lo que limita la evaluación del riesgo.

Con varias rondas de emisión de acciones y la implementación de instrumentos convertibles, el número de acciones en circulación tras la dilución total de Metaplanet ha aumentado a 1,459 millones de acciones. Aunque esto incrementa en los libros la exposición por acción a Bitcoin, también aumenta significativamente la vulnerabilidad de la compañía ante un ciclo bajista prolongado de Bitcoin.

En conjunto, Metaplanet continúa impulsando una estrategia de Bitcoin con alto apalancamiento y fuerte exposición. Ante la mayor volatilidad en el precio de BTC y la acumulación de presión de deuda, el mercado empieza a cuestionar: ¿está esta acción agresiva de compra de Bitcoin trasladando gradualmente el riesgo de caída cada vez mayor a los accionistas comunes?