Analista: Bitcoin presenta una estructura de suministro similar a un fondo cíclico, pero los indicadores clave de presión de venta aún no muestran señales de fondo.

BlockBeats Noticias, 22 de junio, el analista del mercado de criptomonedas Axel Adler Jr. afirmó que los datos en cadena muestran que la estructura de suministro en el mercado de Bitcoin está comenzando a parecerse a un fondo cíclico, pero un indicador clave de capitulación aún no ha confirmado que se ha formado un fondo.

Los poseedores a largo plazo han visto aumentar la cantidad de suministro realizado. Este indicador mide la cantidad total de suministro realizado que entra en manos de los poseedores a largo plazo, y en el pasado, suele subir rápidamente cerca del fondo del ciclo. Actualmente, este indicador está en aproximadamente 12.17 millones de monedas, alcanzando un pico local de 12.42 millones a principios de junio. Aunque posteriormente cayó ligeramente, sigue mostrando un crecimiento fuerte en comparación con el año anterior. En el último año, este indicador se ha más que duplicado, lo que indica que cada vez más monedas están siendo transferidas de traders a corto plazo a poseedores más estables a largo plazo.

Este cambio suele ser visto como una señal de que la resiliencia del mercado está aumentando. El aumento en el suministro de poseedores a largo plazo significa que más bitcoins están saliendo de la circulación activa, potencialmente reduciendo la presión de venta, y también indica que el mercado está experimentando una sedimentación de monedas.

Pero el problema es que este indicador aún no ha alcanzado los niveles cercanos a los del fondo de los mercados bajistas anteriores. Cerca del fondo de 2015, el suministro realizado por poseedores a largo plazo era de aproximadamente 15 millones de monedas; en 2018-19, cerca de 16 millones; y en el fondo de 2022-23, cerca de 19.7 millones. En comparación, las 12.17 millones actuales, aunque en la dirección correcta, todavía están lejos de la zona de confirmación del fondo histórico.

Una divergencia mayor proviene del indicador de presión de venta. Este indicador solo se activa cuando el mercado en su conjunto está en pérdida, es decir, cuando NUPL es negativo, y mide la presión de pérdida realizada mediante la desviación de SOPR respecto a 1. En otras palabras, captura el momento en que el mercado realmente entra en una fase de presión de liberación, ventas con pérdidas y capitulación.

Actualmente, este indicador lleva 1256 días sin señales, siendo el período de silencio más largo en la historia de Bitcoin. La última señal ocurrió el 13 de enero de 2023, justo al final del último mercado bajista. En varias fases anteriores de fondo, incluyendo 2015, 2018-19, 2020 y 2022, se observaron señales intensas de presión de venta, con picos que generalmente oscilaban entre el 15% y casi el 32%. En la zona del fondo de diciembre de 2018, este indicador alcanzó un máximo histórico de aproximadamente el 32%.

Por lo tanto, el mercado actual presenta una estructura de fondo incompleta: el lado de la oferta está madurando, los poseedores a largo plazo están absorbiendo monedas, pero la confirmación de capitulación aún no se ha dado. El mercado parece estar en una fase de posesión, sedimentación y redistribución de monedas, en lugar de haber completado la liberación final de presión en un ciclo clásico de fondo.

La conclusión es que Bitcoin ciertamente muestra algunas características de "consolidación", pero aún le falta la pieza más crucial en los ciclos históricos: la señal final de capitulación que proviene de la venta con pérdidas. Una confirmación más fuerte podría requerir que se cumpla una de las dos condiciones: que el suministro realizado por poseedores a largo plazo aumente aún más allá de 15 millones de monedas, o que el indicador de presión de venta se reactive, mostrando que el mercado ha experimentado una verdadera liberación de presión.