CME Group presenta Treasury Link para simplificar las operaciones de tesorería

CME Group, el operador de derivados más grande del mundo, anunció el día 9 (hora local) la introducción de Treasury Link, un nuevo producto diseñado para simplificar las operaciones de diferencia de bases preferidas por los fondos de cobertura. El producto convierte el proceso actual de múltiples pasos de compra de bonos del Tesoro de EE. UU. y toma de posiciones cortas en futuros correspondientes en una sola transacción electrónica, con el objetivo de reducir costos y eliminar el riesgo de volatilidad entre ambas operaciones. Las operaciones de diferencia de bases han crecido rápidamente en los últimos años, pero siguen siendo controvertidas debido al apalancamiento masivo empleado por grandes fondos de cobertura, estimándose que esas posiciones alcanzaron los 830 mil millones de dólares en septiembre del año pasado, el doble del pico anterior registrado en 2020, mientras que los reguladores han monitoreado de cerca estas operaciones tras las interrupciones del mercado durante la pandemia de marzo de 2020.

Treasury Link combina compra de bonos y venta en corto de futuros

Treasury Link convierte el proceso actual de múltiples pasos de compra de bonos del Tesoro de EE. UU. y toma de posiciones cortas en futuros en una sola transacción electrónica. El producto permite ejecutar ambas operaciones simultáneamente. CME Group afirmó que el producto elimina el riesgo de volatilidad que ocurre entre las dos operaciones y reduce la necesidad de intermediarios.

Las posiciones en operaciones de diferencia de bases alcanzaron los 830 mil millones de dólares en septiembre del año pasado

Las operaciones de diferencia de bases han crecido rápidamente en los últimos años. Los grandes fondos de cobertura emplean apalancamiento a veces superior a 100 veces para obtener beneficios de pequeñas diferencias entre los precios de los bonos del Tesoro y los precios de los contratos de futuros correspondientes. Según estimaciones de la Reserva Federal, esas posiciones alcanzaron los 830 mil millones de dólares en septiembre del año pasado, el doble del pico anterior en 2020. Los informes indican que estas operaciones están controladas principalmente por un pequeño número de grandes fondos de cobertura.

La pandemia de marzo de 2020 provocó una rápida liquidación de posiciones

El apalancamiento masivo involucrado en las operaciones de diferencia de bases ha sorprendido a los mercados en ocasiones. Cuando los mercados globales colapsaron en marzo de 2020 durante la pandemia de coronavirus, la rápida liquidación de posiciones de diferencia de bases sacudió el mercado de bonos del Tesoro. Las autoridades regulatorias han monitoreado de cerca estas operaciones desde entonces. Las operaciones de diferencia de bases mostraron una alta sensibilidad a los shocks geopolíticos. Cuando la administración de Donald Trump anunció aranceles recíprocos el año pasado, las posiciones se liquidaron de manera dramática, causando que los rendimientos del Tesoro a 10 años en EE. UU. fluctuasen 60 puntos básicos en una semana.

CME afirma que el producto reduce el riesgo de transacciones en varias partes

CME Group argumentó que el lanzamiento del producto reduce el riesgo de mercado. La compañía explicó que el producto disminuye los riesgos inherentes a las transacciones en varias partes y amplía la base de inversores, haciendo que la fijación de precios sea más eficiente en ambos mercados y estrechando la diferencia de bases entre ellos. CME afirmó que el producto permite a los operadores ingresar en operaciones con mayor facilidad cuando los diferenciales se amplían entre los mercados de bonos del Tesoro en efectivo y futuros, reduciendo el riesgo de contagio del mercado por una rápida desapalancamiento.

Preguntas frecuentes

¿Qué anunció CME Group el 9 (hora local)?

CME Group anunció la introducción de Treasury Link, un nuevo producto que convierte el proceso de múltiples pasos de compra de bonos del Tesoro de EE. UU. y toma de posiciones cortas en futuros en una sola transacción electrónica.

¿Qué tamaño tenían las posiciones en operaciones de diferencia de bases en septiembre del año pasado?

Según estimaciones de la Reserva Federal, esas posiciones alcanzaron los 830 mil millones de dólares en septiembre del año pasado, el doble del pico anterior en 2020.