La plataforma de analítica on-chain Dune, encargada por el ecosistema DeFi 1inch, halló que el 85% de la liquidez concentrada en exchanges descentralizados está infrautilizada. Aproximadamente 1,6 billones de dólares de los 1,84 billones de dólares de capital analizado sigue desplegándose de forma ineficiente, con alrededor de 542 millones de dólares totalmente ociosos y fuera de los rangos de trading activos durante una semana media, según una investigación realizada del 6 de enero al 30 de junio de 2026. Los hallazgos ponen de relieve retos de eficiencia para los mercados de liquidez descentralizados, ya que los modelos de liquidez concentrada tienen dificultades para respaldar la utilización del capital mientras los activos tokenizados y el capital institucional avanzan cada vez más on-chain.
Dune analiza 200 pools de liquidez en siete redes blockchain
El análisis examinó cuatro plataformas de liquidez concentrada —Uniswap v3 y v4, PancakeSwap v3 y Aerodrome Slipstream— en siete redes blockchain, incluidas Ethereum, Base, Arbitrum, BNB Chain, Unichain, Polygon y Optimism. Dune recopiló datos semanales del 6 de enero al 30 de junio de 2026, siguiendo aproximadamente 200 pools líderes por volumen de trading de 30 días en cada plataforma. El conjunto de datos abarcó entre 559 y 776 pools, lo que representa un promedio de 1,84 billones de dólares en liquidez. El estudio también comparó varios modelos de liquidez de producto constante, incluidos Uniswap v2, PancakeSwap v2 y los pools básicos de Aerodrome, como puntos de referencia.
La liquidez ociosa representa 542 millones de dólares en capital inactivo
El estudio halló que la liquidez ociosa —capital colocado fuera del rango de precio en el que puede generar comisiones— representó, en promedio, el 29,5% de la liquidez concentrada durante todo el periodo de investigación de 26 semanas. La proporción se mantuvo en gran medida entre 25% y 35%, con un pico de casi 41% a inicios de febrero, equivalente a aproximadamente 542 millones de dólares de capital inactivo. Con base en niveles estimados de liquidez fuera de rango y retornos de comisiones mezclados, el informe calculó que las posiciones inactivas podrían representar aproximadamente 150 millones de dólares en ingresos anuales de comisiones no realizadas.
El tamaño de la posición y el movimiento del precio influyen en las tasas de utilización de la liquidez
En general, las posiciones más grandes mostraron tasas más bajas de liquidez ociosa: las posiciones por debajo de 1.000 dólares registraron una tasa de ociosidad de alrededor de 54%, frente a aproximadamente 26% para posiciones que superaban el millón de dólares. Sin embargo, las posiciones más grandes aún representaron la mayor parte del capital inactivo: las posiciones por encima de 1 millón de dólares representaron cerca del 47% de la liquidez ociosa y las posiciones por encima de 100.000 dólares representaron aproximadamente el 76%. La investigación también encontró que la distancia de movimiento del precio tuvo un impacto más fuerte en la inactividad de la liquidez que la volatilidad del mercado. Las posiciones de liquidez tenían más probabilidades de salir de rango cuando los precios se movían significativamente respecto a sus niveles originales, incluso durante periodos de volatilidad relativamente baja.
El análisis mostró que ningún diseño específico de liquidez evitó por completo el problema. Los niveles de liquidez ociosa variaron entre pares de trading y plataformas, y Uniswap v4 mostró niveles de liquidez inactiva similares a Uniswap v3, de aproximadamente 30%. Incluso los pools de stablecoin afrontaron desafíos parecidos, ya que los proveedores de liquidez a menudo establecen rangos de precio estrechos que pueden verse afectados por fluctuaciones de precio menores. En Uniswap v3, las billeteras individuales representaron aproximadamente el 82–94% de la liquidez ociosa en las cadenas analizadas, mientras que las posiciones gestionadas profesionalmente y los sistemas de market-making mantuvieron la liquidez dentro de rangos activos de forma más consistente. Los modelos de liquidez incentivada, como los pools en staking de Aerodrome, redujeron los niveles de ociosidad, pero no eliminaron el problema: la tasa de ociosidad más baja medida llegó a alrededor del 16%.
1inch planea lanzar Aqua para abordar problemas de eficiencia del capital
“Debido a ineficiencias estructurales en DeFi, los proveedores de liquidez están dejando miles de millones de dólares de capital infrautilizado y millones de dólares en comisiones sobre la mesa. Si la industria se toma en serio la tarea de llevar los billones de TradFi onchain, esto debe ser la prioridad número uno”, dijo Sergej Kunz, cofundador de 1inch, en una declaración escrita. “Los modelos de liquidez compartida y la llegada de la IA tienen el potencial de crear un futuro mucho más eficiente para los proveedores de liquidez. Por eso 1inch está listo para lanzar Aqua, para que los LP puedan maximizar su capital y ganar más por cada dólar”, añadió.
“Los exchanges descentralizados han crecido hasta convertirse en uno de los mercados más profundos y líquidos de las criptomonedas, y ahora compite con los exchanges centralizados y los entornos de trading tradicionales”, dijo Filippo Armani, líder de investigación en Dune, en una declaración escrita. “Lo que muestra nuestra investigación es que ya ha alcanzado esta escala aunque gran parte de su liquidez aún no está funcionando plenamente. Es fácil imaginar qué harán estos entornos a medida que mejora la eficiencia y sigue llegando el capital institucional. Llegar a ese punto depende de medir la liquidez con precisión en cada venue y cadena, posiblemente en tiempo real, y justo ese tipo de visibilidad onchain es la que Dune ha estado construyendo”, añadió.
El informe concluye que mejorar la eficiencia de la liquidez será cada vez más importante a medida que los mercados de DeFi se expandan y atraigan más activos financieros tradicionales. Una mejor medición, monitoreo en tiempo real y nuevos enfoques de gestión de liquidez podrían ayudar a reducir el capital inactivo y mejorar la efectividad de la infraestructura de trading descentralizado.
Preguntas frecuentes
¿Qué encontró la investigación de Dune sobre la utilización de liquidez en DeFi?
La investigación de Dune encargada por 1inch encontró que el 85% de la liquidez concentrada en exchanges descentralizados permanece infrautilizada, con aproximadamente 1,6 billones de dólares de los 1,84 billones de dólares de capital analizado desplegados de manera ineficiente. El estudio, realizado del 6 de enero al 30 de junio de 2026, identificó alrededor de 542 millones de dólares que permanecen completamente ociosos y fuera de los rangos de trading activos durante una semana media.
¿Cómo afecta el tamaño de la posición a las tasas de liquidez ociosa en DeFi?
Las posiciones por debajo de 1.000 dólares experimentaron tasas de ociosidad de alrededor del 54%, frente a aproximadamente el 26% para posiciones que superaban el millón de dólares. Sin embargo, las posiciones más grandes aún representaron la mayor parte del capital inactivo: las posiciones por encima de 1 millón de dólares representaron cerca del 47% de la liquidez ociosa y las posiciones por encima de 100.000 dólares representaron aproximadamente el 76% del total del capital ocioso.
