La pérdida de Doosan Fuel Cell en el 2T se amplía debido a retrasos en proyectos; Meritz mantiene la calificación de compra

Doosan Fuel Cell registró una pérdida operativa de 50,4 mil millones de KRW en el Q2 e ingresos de 44,3 mil millones de KRW, por debajo del consenso del mercado debido a retrasos en la entrega de proyectos. Meritz Securities mantuvo su recomendación de Comprar y su precio objetivo de 76.000 KRW en la expectativa de una recuperación en el segundo semestre (H2). La investigadora Moon Kyung-won afirmó que algunas entregas de proyectos se retrasaron hasta el trimestre siguiente, posponiendo el reconocimiento de ingresos, mientras que los costos de reemplazo de stacks de aproximadamente 30 mil millones de KRW también ampliaron las pérdidas en el Q2. La firma espera que el desempeño en H2 mejore, ya que los pedidos relacionados con CHPS a nivel nacional y el reconocimiento de ingresos se concentran en la segunda mitad, manteniéndose limitados los cambios en la perspectiva anual de ingresos.

Doosan Fuel Cell informa una pérdida operativa de 50,4 mil millones de KRW en el Q2

La pérdida operativa consolidada del Q2 de Doosan Fuel Cell alcanzó 50,4 mil millones de KRW, por debajo del consenso del mercado de -23,6 mil millones de KRW. Los ingresos totalizaron 44,3 mil millones de KRW, muy por debajo del consenso de 131,8 mil millones de KRW. La empresa también reconoció costos de reemplazo de stacks de aproximadamente 30 mil millones de KRW en el Q2, lo que amplió la pérdida.

Los costos de reemplazo de stacks disminuirán significativamente a partir de 2027

Meritz Securities espera que niveles similares de costos de reemplazo de stacks se reflejen en H2 al igual que en H1. Sin embargo, la firma anticipa que la carga de los costos relacionados disminuirá significativamente a partir de 2027.

Meritz Securities espera una recuperación de H2 impulsada por pedidos de CHPS

Moon Kyung-won indicó que los cambios en el pronóstico anual de ingresos son limitados porque los pedidos de CHPS a nivel nacional y el reconocimiento de ingresos se concentran en H2. La analista señaló que algunas entregas de proyectos se retrasaron hasta el trimestre siguiente, lo que pospuso el reconocimiento de ingresos.

Contrato del proyecto PAFC para centro de datos de EE. UU. inminente

La investigadora explicó que el pedido para el centro de datos de PAFC en EE. UU. sigue siendo válido y señaló que, aunque el cronograma se retrasó ligeramente respecto a las expectativas iniciales, no ha surgido ningún problema en particular y el contrato final parece inminente.

Contrato principal SOFC con cliente alemán previsto para el Q3

Doosan Fuel Cell ha completado las negociaciones sobre los términos principales de un contrato de suministro de stacks con un cliente alemán. Meritz Securities espera que el acuerdo dé lugar a un contrato principal en el Q3, con el inicio previsto de la producción de stacks SOFC a partir del Q3.

Problemas en la cadena de suministro de Bloom Energy vistos como una oportunidad

Moon Kyung-won analizó que los recientes problemas de la cadena de suministro de Bloom Energy son un asunto neutral o incluso una oportunidad para Doosan Fuel Cell. La analista afirmó que el hecho de que el precio de las acciones cayera en paralelo le parece irracional y podría considerarse una oportunidad de inversión.

Doosan Fuel Cell reembolsó bonos con vencimiento el 10 de julio

Doosan Fuel Cell reembolsó todos los bonos corporativos que vencían el 10 de julio. Meritz Securities explicó que, si bien no hay planes inmediatos adicionales de financiación, podría ser necesaria financiación en el futuro dependiendo de la situación de los pedidos.

FAQ

¿Cuáles fueron los resultados financieros del Q2 de Doosan Fuel Cell?
Doosan Fuel Cell registró una pérdida operativa de 50,4 mil millones de KRW en el Q2 e ingresos de 44,3 mil millones de KRW, ambos por debajo del consenso del mercado debido a retrasos en la entrega de proyectos y a costos de reemplazo de stacks de aproximadamente 30 mil millones de KRW.

¿Por qué Meritz Securities espera una recuperación en H2 para Doosan Fuel Cell?
Meritz Securities espera una recuperación en H2 porque los pedidos relacionados con CHPS a nivel nacional y el reconocimiento de ingresos se concentran en la segunda mitad, y la investigadora Moon Kyung-won señaló que los cambios en el pronóstico anual de ingresos siguen siendo limitados pese al desempeño inferior del Q2.

¿Cuál es el estado del proyecto de centro de datos de EE. UU. de Doosan Fuel Cell?
La investigadora Moon Kyung-won afirmó que el pedido del centro de datos de PAFC en EE. UU. sigue siendo válido; el contrato final parece inminente pese a un ligero retraso respecto a las expectativas iniciales, y no ha surgido ningún problema en particular.