Las acciones de Hanwha Ocean recortan su objetivo a 144.000 wones tras la pérdida del submarino en Canadá

Kiwoom Securities redujo su precio objetivo para las acciones de Hanwha Ocean a 144.000 won desde 179.000 won el 15 de julio, citando el fracaso de la empresa para asegurar el proyecto de submarinos canadiense (CPSP). La firma mantuvo su calificación de inversión de “BUY”, señalando que las expectativas de crecimiento de mediano a largo plazo siguen siendo válidas gracias a la expansión del negocio de buques navales de EE. UU. El analista Lee Han-kyul ajustó la relación precio-ganancias objetivo (PER) de 25x a 23x al reducir el margen de prima sobre el techo de valoración del auge histórico de construcción naval de 20x de 25% a 15%.

Kiwoom Securities ajusta el precio objetivo de Hanwha Ocean a 144.000 won

Lee Han-kyul indicó en un informe que la revisión del precio objetivo refleja la decepción por el resultado del proyecto de submarinos en Canadá, al tiempo que reconoce el potencial de crecimiento continuo derivado de la expansión de la construcción naval militar en EE. UU. El analista redujo la prima aplicada a las valoraciones máximas históricas del sector de construcción naval, lo que llevó al ajuste de la PER de 25 veces a 23 veces las ganancias.

El pronóstico de Hanwha Ocean para el Q2 muestra un crecimiento de ingresos del 45,9%

Kiwoom Securities proyectó los ingresos consolidados del Q2 de Hanwha Ocean en 4,805 billones de won y el beneficio operativo en 547,4 mil millones de won, lo que representa incrementos interanuales de 45,9% y 47,3%, respectivamente. El pronóstico de beneficio operativo supera el consenso del mercado, con un margen de beneficio operativo (OPM) estimado de 11,4%. Lee explicó que la división de buques comerciales entregará un desempeño sólido gracias al aumento de la proporción de buques de alto valor, mejoras de productividad y efectos favorables del tipo de cambio. Se espera que la división de plantas de energía vea una reducción de la carga de costos fijos, ya que aproximadamente 1,5 billones de won en ingresos del proyecto P79 se reconocerán con antelación. Sin embargo, se prevé que la división de buques especiales continúe registrando pérdidas operativas debido a la carga de costos fijos de inversiones preventivas en instalaciones, a pesar del crecimiento de los ingresos.

Se espera que el impulso de pedidos en la segunda mitad se fortalezca

Hanwha Ocean consiguió pedidos por 21 buques comerciales con un valor de aproximadamente 3,4 mil millones de dólares hasta el final de junio, incluidos 6 portadores de LNG, 12 petroleros de carga ultra grande (VLCCs) y 3 portadores de amoníaco ultra grande (VLACs). Dado que los nuevos pedidos anuales de la empresa en 2024 sumaron aproximadamente 9,5 mil millones de dólares, se necesitan pedidos adicionales en la segunda mitad. Kiwoom Securities pronostica que los nuevos pedidos aumentarán gradualmente en la segunda mitad, impulsados por la expansión de pedidos de portadores de LNG de origen estadounidense y por el incremento de pedidos de petroleros tras la reorganización de la cadena de suministro global de energía. Se espera que la división offshore asegure pedidos para el proyecto Venus FPSO de Namibia y proyectos regionales de Sudamérica.

La división de buques especiales conserva potencial de crecimiento a largo plazo

A pesar de no haber logrado ganar el proyecto de submarinos canadiense (CPSP), que era un proyecto central para este año, la división de buques especiales aún cuenta con oportunidades que incluyen el proyecto de fragata de Tailandia, el proyecto de patrulleros offshore de Estonia (OPV) y el proyecto del destructor de próxima generación de Corea (KDDX). Lee enfatizó que la posibilidad de expansión del negocio de buques navales de EE. UU. servirá como impulsor de crecimiento a largo plazo, y señaló que se debe prestar atención al impulso de crecimiento de mediano a largo plazo en la división de buques especiales junto con un crecimiento constante en la división de buques comerciales. El analista indicó que la coordinación de opiniones requerirá tiempo durante el proceso de reconstrucción de la industria de construcción naval de EE. UU.

Preguntas frecuentes

¿Por qué Kiwoom Securities redujo el precio objetivo de Hanwha Ocean el 15 de julio?

Kiwoom Securities redujo el precio objetivo de 179.000 won a 144.000 won debido al fallo de Hanwha Ocean para asegurar el proyecto de submarinos canadiense (CPSP). La firma ajustó la PER objetivo de 25x a 23x al reducir el margen de prima aplicado a las valoraciones máximas históricas del sector de construcción naval del 25% al 15%.

¿Cuáles son las previsiones de resultados de Hanwha Ocean para el Q2?

Kiwoom Securities proyecta para el Q2 ingresos consolidados de 4,805 billones de won (al alza de 45,9% interanual) y beneficio operativo de 547,4 mil millones de won (al alza de 47,3% interanual), con un margen de beneficio operativo del 11,4%. Se espera que la división de buques comerciales se beneficie de la mezcla de buques de alto valor y de las ganancias de productividad, mientras que la división de plantas de energía verá una reducción de costos fijos gracias al reconocimiento de ingresos del proyecto P79 de aproximadamente 1,5 billones de won.

¿Qué oportunidades de crecimiento permanecen para Hanwha Ocean después de perder el contrato de submarinos en Canadá?

El segmento de buques especiales aún tiene proyectos pendientes, incluidos la fragata de Tailandia, el patrullero offshore de Estonia (OPV) y el destructor de próxima generación de Corea (KDDX). Kiwoom Securities identifica la posible expansión del negocio de buques navales de EE. UU. como un impulsor clave de crecimiento a largo plazo, aunque la coordinación durante la reconstrucción de la industria de construcción naval de EE. UU. tomará tiempo.