Heungkuk Asset Management envió una carta oficial a la junta de SK Hynix el día 9, criticando el proceso de toma de decisiones para los planes de inversión a gran escala anunciados por el presidente del Grupo SK, Chey Tae-won, y el gobierno. El gestor de activos afirmó que el anuncio de inversión ocurrió antes de la aprobación formal de la junta, señalando una violación de los estándares de gobernanza global. La crítica se centra en la divulgación de SK Hynix el 29 del mes pasado de un plan de inversión a medio y largo plazo de 1.100 billones de won, incluyendo un proyecto de agrupamiento suroeste de 400 billones de won, dejando en blanco el campo de la fecha de resolución de la junta, y señalando que los cronogramas específicos y los planes de inversión se confirmarían tras la aprobación futura de la junta.
Heungkuk Asset Management critica el anuncio de inversión sin aprobación de la junta
La división de gestión de acciones de Heungkuk Asset Management envió una carta titulada "Carta a la junta de SK Hynix: ¿dónde está el lugar para los accionistas generales?" Según la industria de inversión financiera el día 9, la carta indicaba: "No podemos borrar las profundas preocupaciones desde la perspectiva de proteger los derechos de los accionistas generales y la gobernanza corporativa mientras observamos la serie reciente de procesos de toma de decisiones de gestión."
El gestor de activos criticó que "la apariencia del accionista mayoritario, que no es un ejecutivo de nuestra junta, anunciando planes de inversión a gran escala junto con el jefe de la administración está lejos del estándar global de gestión centrada en la junta." Heungkuk añadió: "Una estructura en la que entidades externas controlan la dirección de flujos de efectivo astronómicos antes de una deliberación y resolución suficientes en la junta puede ser una práctica pasada, pero nunca puede considerarse ejemplar."
Chey Tae-won actúa como ejecutivo no registrado de SK Hynix y no forma parte de la junta. Es el accionista mayoritario de SK Inc., que a su vez es el mayor accionista de SK Square, que a su vez es el mayor accionista de SK Hynix. Según la divulgación de SK Hynix del 29 del mes pasado titulada "Plan de negocios y gestión futura", la compañía anunció un plan de inversión total a medio y largo plazo de 1.100 billones de won, incluyendo el agrupamiento suroeste (400 billones de won), dejando en blanco el campo de la "fecha de resolución de la junta (fecha de decisión)". La compañía también especificó en los asuntos importantes de la divulgación: "Los cronogramas específicos y los planes de inversión se divulgarán adicionalmente cuando se confirmen tras la aprobación futura de la junta," reconociendo que el plan de inversión astronómico fue anunciado antes de la deliberación de la junta. Lee Nam-woo, presidente del Foro de Gobernanza Corporativa de Corea, señaló: "El presidente del grupo, que ni siquiera es miembro de la junta, anunciando un plan de inversión a gran escala antes de la aprobación de la junta viola los principios de gobernanza corporativa de la OCDE." Lee instó a Ko Seung-beom, presidente de la junta de SK Hynix, a convocar inmediatamente a la junta para deliberar sobre el plan de inversión.
Heungkuk destaca la retirada de la política de dividendos en medio del auge de la industria
Heungkuk Asset Management expresó preocupaciones sobre políticas de retorno a los accionistas inadecuadas a pesar del auge en la industria de semiconductores. El gestor de activos afirmó que el crecimiento de Hynix no solo es resultado de la dedicación de los empleados, sino también "del rendimiento de los accionistas que suministraron voluntariamente capital de riesgo creyendo en el futuro de la compañía." Sin embargo, afirmó: "En medio de un auge sin precedentes en la industria, el flujo de efectivo ha mejorado drásticamente, y se anuncian compensaciones a empleados y grandes inversiones, pero el lugar de los accionistas no se ve por ninguna parte."
Heungkuk comparó específicamente a SK Hynix con sus competidores: "En el caso de Micron, recientemente anunció una política de devolver la totalidad del flujo de efectivo libre (FCF) a los accionistas, mientras que el dividendo de SK Hynix este año mostró una retirada en la proporción de reparto de dividendos." El gestor de activos enfatizó: "Solo una política de retorno a los accionistas predecible y ejemplar proporcionará la base para una evaluación razonable del valor corporativo y será una solución fundamental para estabilizar los precios volátiles de las acciones."
El gestor de activos hace referencia a la crisis de 2001 y advierte sobre riesgos de tunneling
Heungkuk Asset Management hizo referencia al hecho histórico de que los pequeños accionistas salvaron a SK Hynix (entonces Hynix Semiconductor) durante la crisis de 2001, cuando la compañía estuvo a punto de venderse a Micron por solo 5 billones de won. A finales de 2001, la participación del accionista mayoritario de Hynix era solo del 9,3% y la propiedad extranjera del 7,7%, pero los accionistas individuales participaron en aumentos de capital pagados a gran escala mediante un "movimiento de salvar nuestra compañía," poseyendo hasta el 82,0% de las acciones y sirviendo como soporte vital de la compañía en el mercado de capitales.
Heungkuk afirmó: "Los accionistas generales actuales son aquellos que han heredado la condición y los derechos legales de los accionistas que escribieron esa gran historia," explicando que las prácticas en las que los accionistas generales son alienados en el proceso de que los accionistas mayoritarios busquen beneficios no deben repetirse. El gestor de activos advirtió: "Si el dinero que gana la compañía se convierte en presa de los accionistas mayoritarios u otros stakeholders en lugar de la participación de los accionistas generales como en el pasado, ningún inversor elegirá invertir a largo plazo en empresas coreanas. El mercado coreano inevitablemente se convertirá en un mercado de comercio a corto plazo donde solo se obtienen beneficios a corto plazo y se sale, no en un mercado para mantener."
Respecto a los acuerdos de suministro a largo plazo (LTA) que SK Hynix está preparando, Heungkuk ordenó una monitorización exhaustiva de posibles transacciones internas injustas (tunneling) entre afiliados del grupo. El gestor de activos afirmó: "Si la contraparte del contrato de suministro a largo plazo está involucrada en relaciones de transacción complejas, como negocios de centros de datos promovidos por afiliados del Grupo SK, no debe existir ni siquiera un 1% de posibilidad de 'tunneling' donde nuestros intereses legítimos sean transferidos injustamente a otros afiliados." Instó a la junta a monitorear y controlar cuidadosamente, priorizando los intereses de la corporación Hynix.
SK Hynix no responde oficialmente a la carta de accionistas
Un representante de SK Hynix respondió a la carta de accionistas diciendo: "No hay una posición oficial separada respecto a las cartas de accionistas individuales."
Preguntas frecuentes
¿Qué criticó Heungkuk Asset Management sobre el anuncio de inversión de SK Hynix?
Criticó que Chey Tae-won, presidente del Grupo SK y no miembro de la junta de SK Hynix, anunció un plan de inversión de 1.100 billones de won con el gobierno antes de que la junta de la compañía lo aprobara formalmente. El gestor de activos afirmó que esto viola los principios de gobernanza corporativa de la OCDE centrados en la junta.
¿Cuánto es el plan de inversión divulgado por SK Hynix?
Según la divulgación de SK Hynix del 29 del mes pasado, la compañía anunció un plan de inversión total a medio y largo plazo de 1.100 billones de won, incluyendo un proyecto de agrupamiento suroeste de 400 billones de won. La divulgación dejó en blanco el campo de la fecha de resolución de la junta y señaló que los cronogramas específicos y los planes de inversión se confirmarían tras la aprobación futura de la junta.
¿Qué contexto histórico mencionó Heungkuk Asset Management en su carta?
Mencionó la crisis de 2001, cuando SK Hynix (entonces Hynix Semiconductor) estuvo a punto de venderse a Micron por 5 billones de won. Los accionistas individuales participaron en aumentos de capital y poseían el 82,0% de las acciones, sirviendo como soporte vital de la compañía en ese período.
