Lee Jae-man, director de la División de Análisis de Inversiones Globales de Hana Securities, emitió un informe el 18 de mayo en el que pronosticó el punto máximo del mercado KOSPI, señalando como una señal clave que la capitalización bursátil de SK Hynix supera a la de Samsung Electronics. El escenario se materializó cuando SK Hynix superó a Samsung por primera vez el día 22 del mes pasado, el mismo día en que KOSPI alcanzó un máximo histórico de 9114,55 puntos, antes de caer aproximadamente un 20% hasta 7291,91 para el día 9. Lee atribuyó el momento del pico a un patrón estructural en el que una empresa con estimaciones de beneficios 2026–2027 más bajas (SK Hynix) supera a un par más grande (Samsung), similar a cuando Cisco Systems superó a Microsoft y a General Electric en marzo de 2000 antes del desplome de las puntocom. A pesar de la fuerte corrección, Lee ahora describe el nivel actual como una zona de suelo y no como un colapso estructural, proyectando un objetivo superior a largo plazo de 11.450 puntos con base en las estimaciones de beneficios de 2027 de 946 billones de won y un ratio medio precio/beneficio de 9,96 desde 2010. La reevaluación llega en medio del pesimismo más amplio del mercado tras la rápida caída del 20% en las acciones coreanas, y Lee subraya que el descenso refleja un sobrevendido psicológico temporal y no un deterioro fundamental de la expansión de beneficios impulsada por semiconductores.
Lee Jae-man Predijo el Pico del Mercado el 18 de mayo Usando el Reverso de Capitalización entre Samsung-SK Hynix
Lee Jae-man emitió un informe titulado «KOSPI, ahora entrando en la era de los 10.000 puntos» el 18 de mayo, identificando la señal de final del mercado alcista. La base central fue la reversión de la capitalización bursátil entre SK Hynix y Samsung Electronics. Lee afirmó: «Si SK Hynix, cuyas estimaciones de beneficio neto 2026–2027 son menores que las de Samsung Electronics, supera la capitalización bursátil de Samsung, el mercado alcista ha alcanzado su punto máximo». SK Hynix superó por primera vez la capitalización bursátil de Samsung el día 22 del mes pasado, y KOSPI registró el mismo día un máximo histórico de 9114,55 puntos. Posteriormente, el índice cayó aproximadamente un 20% hasta 7291,91 para el día 9. El patrón se parece a marzo de 2000, cuando Cisco Systems superó a Microsoft y a General Electric para convertirse en la mayor empresa por capitalización bursátil del S&P 500, inmediatamente antes de que el mercado se desplomara.
El Analista Evalúa el Nivel Actual de KOSPI como Zona de Suelo Según el Patrón de Caída del 20%
Lee revaluó el mercado actual como una zona de suelo en un informe reciente, afirmando: «KOSPI ha alcanzado técnicamente un nivel de suelo completo». La base de esta evaluación es el patrón histórico de una caída máxima del 20%. Desde 2023, KOSPI ha bajado repetidamente aproximadamente un 20% desde el máximo anterior antes de rebotar. Aplicar esto al máximo reciente de 9114 puntos arroja un suelo de aproximadamente 7290 puntos. Como el índice ha caído hasta este nivel, la probabilidad de un rebote técnico es alta, según el análisis. El objetivo de rebote a corto plazo de Lee es de 9240 puntos. Esta cifra aplica la tasa de desviación de la media móvil de 20 días reciente (103,3%), que representa un nivel en el que la brecha de precios que se amplió en exceso debido al pánico temporal se normaliza al converger hacia los fundamentales.
Hana Securities Proyecta un Objetivo a Largo Plazo de KOSPI de 11.450 Puntos Usando la Estimación de Beneficios de 2027
Lee presentó un objetivo superior a largo plazo de 11.450 puntos para KOSPI. Esto resulta de aplicar un ratio medio precio/beneficio (PER) de 9,96 veces desde 2010 a la estimación de beneficio neto 2027 de la empresa cotizada en KOSPI de 946 billones de won. El análisis cuantitativo que combina resultados corporativos y valoración subraya que la caída actual representa más bien una fase psicológica de sobreventa que un daño fundamental. Se estima que el crecimiento del beneficio neto total del KOSPI de este año es del 235%, y para el próximo año del 30%. Las tasas de crecimiento del beneficio de Samsung Electronics (570% y 33%) y SK Hynix (410% y 38%) superan significativamente el promedio del mercado, lo que indica que la estructura de beneficios centrada en semiconductores sigue siendo sólida.
El Crecimiento del CAPEX de Big Tech Continúa a Pesar de la Caída del Flujo de Caja Libre
Lee abordó las preocupaciones sobre la teoría del pico de semiconductores y la desaceleración de la inversión en inteligencia artificial (IA). Las empresas Big Tech de EE. UU. aumentaron sus gastos de capital (CAPEX) un 81% interanual en el 1T de este año y se prevé que se expandan hasta el 90% en el 3T. El flujo de caja libre (FCF) de las empresas Big Tech cayó con fuerza, de 51,8 mil millones de USD en el 3T del año pasado a 19,1 mil millones de USD en el 1T de este año. Si continúa la expansión de la inversión, es posible una conversión temporal negativa en el 3T–4T de este año. Se prevé que el FCF vuelva a ser positivo a partir del 1T del próximo año, entrando en la fase de recuperación de la inversión. Esto sugiere que la controversia sobre el pico de inversión podría intensificarse después de 2027, pero la valoración de Lee es que no hay necesidad de interpretarlo como un miedo excesivo anticipándolo en los precios de las acciones en este momento. El desplome actual representa un proceso de resolución de sobrecalentamiento a corto plazo, y no un colapso estructural, según el análisis.
FAQ
¿Cómo predijo Lee Jae-man el pico del KOSPI el 18 de mayo?
Lee Jae-man identificó el pico del mercado analizando la reversión de la capitalización bursátil entre SK Hynix y Samsung Electronics. Señaló que cuando SK Hynix, cuyas estimaciones de beneficio neto 2026–2027 son menores que las de Samsung Electronics, superó la capitalización bursátil de Samsung, el mercado alcista alcanzó su punto máximo. Este escenario ocurrió el día 22 del mes pasado cuando SK Hynix superó a Samsung por primera vez, y KOSPI registró el mismo día un máximo histórico de 9114,55 puntos.
¿Por qué Hana Securities evalúa el nivel actual de KOSPI como una zona de suelo?
Hana Securities basa la evaluación de la zona de suelo en el patrón histórico de que KOSPI cae aproximadamente un 20% desde el máximo anterior antes de rebotar. Aplicar este patrón al máximo reciente de 9114 puntos arroja un suelo de aproximadamente 7290 puntos. Dado que el índice cayó hasta 7291,91 para el día 9, el análisis indica que KOSPI ha alcanzado un nivel de suelo técnico, con un objetivo de rebote a corto plazo de 9240 puntos basado en la tasa de desviación de la media móvil de 20 días de 103,3%.
¿Cuál es la base del objetivo a largo plazo de 11.450 puntos para KOSPI?
El objetivo de 11.450 puntos aplica un ratio medio precio/beneficio (PER) de 9,96 veces desde 2010 a la estimación de beneficio neto 2027 de 946 billones de won para las empresas cotizadas del KOSPI. Se estima que la tasa de crecimiento del beneficio neto total del KOSPI de este año es del 235%, y para el próximo año del 30%. Las tasas de crecimiento del beneficio de Samsung Electronics y SK Hynix, de 570%/33% y 410%/38% respectivamente, superan significativamente el promedio del mercado, apoyando la visión de que, a pesar de la caída reciente, la estructura de beneficios centrada en semiconductores sigue siendo fundamentalmente sólida.
