Acciones surcoreanas: las firmas de valores retiran la siembra de fondos afectados por la caída del KOSPI

Las firmas de valores retiraron este mes capital de siembra de fondos privados de renta variable coreanos después de que las pérdidas alcanzaran sus umbrales internos del 10-15%. Los retiros se dirigieron a fondos de VIP, NH Hedge, Double U y Quad Asset Management creados en mayo-junio, cuando el KOSPI alcanzó un máximo cercano a los 9000 puntos, según fuentes de la industria del día 22. Los fondos lanzados en el pico del mercado absorbieron el impacto completo de la caída, activando medidas de corte de pérdidas, mientras que los fondos creados con anterioridad mantuvieron retornos suficientes para evitar los umbrales.

Las firmas de valores ejecutan retiros por corte de pérdidas de fondos de mayo-junio

Las principales firmas de valores que operan servicios de corretaje principal (PBS) redimieron inversiones de siembra de fondos privados generales nacionales de renta variable este mes cuando las tasas de pérdidas alcanzaron estándares internos de alrededor del 10-15%. La siembra ocurre cuando las firmas de valores invierten capital propio como financiación inicial al crearse fondos privados nuevos. Las gestoras presentan planes para el establecimiento de nuevos fondos ante los departamentos correspondientes, y las firmas de valores ejecutan esos fondos tras evaluar estrategias operativas y niveles de riesgo. Para los gestores de activos, esa siembra respalda las operaciones iniciales de los fondos nuevos y ayuda a construir sus historiales.

Las redenciones se concentraron en fondos establecidos dentro de los últimos dos meses, centrados en VIP, NH Hedge, Double U y Quad Asset Management. Dado que el KOSPI subió hasta los 9000 puntos y luego alcanzó un máximo en junio antes de sufrir correcciones bruscas, los nuevos fondos que invertían en acciones coreanas recibieron el impacto más directo. Los fondos establecidos el año pasado o a comienzos de este año no alcanzaron los umbrales de pérdida en la reciente corrección brusca debido a los retornos acumulados, pero los fondos lanzados cerca del pico del mercado alcanzaron rápidamente los estándares de corte de pérdidas a medida que las caídas del mercado se reflejaron plenamente. El momento de creación del fondo determinó los resultados de manera diferenciada para las estrategias de mediano a largo plazo específicas de los gestores de activos.

Las cantidades de los retiros oscilan entre 300 millones y 3,5 mil millones de won por fondo

Si un fondo con 2 mil millones de won de siembra cae a retornos de -15% y luego redime todas las posiciones, la cantidad de recuperación de la firma de valores se vuelve de aproximadamente 1,7 mil millones de won con un cálculo simple. Esto implica que una pérdida de valoración de alrededor de 300 millones de won queda confirmada como pérdida realizada, aunque la magnitud real de la pérdida varía según el precio base en el momento de la redención y varios costos. Considerando que las cantidades de siembra por fondo normalmente van de 1 mil millones a 2 mil millones de won, no es significativa la posibilidad de exposición inmediata a riesgos de liquidación o suspensión operativa.

Sin embargo, cuando se suman las redenciones generales de clientes minoristas, incluidos individuos de alto patrimonio neto, se reportó que ocurrieron retiros de hasta 3,5 mil millones de won en escala desde una sola firma de valores. Esto representa una escala que incluye redenciones de fondos de clientes que fluyen a través de múltiples canales de venta, no solo los fondos de la firma de valores. Cuando estos reembolsos de capital se combinan, los gestores de activos pueden enfrentar mayores cargas de gestión de liquidez para responder a la demanda de redención.

Los fondos de sesgo largo con altas ratios de exposición neta a acciones coreanas se ven afectados de forma significativa por los mercados en corrección en comparación con productos en los que se pueden esperar algunos efectos de cobertura, como los fondos market-neutral y long-short. Un funcionario de la industria señaló que "el número promedio de fondos de siembra por operador de PBS estaría alrededor de 5-6", añadiendo que "aunque la escala estimada de redención no es suficiente para mover el mercado de inmediato, han ocurrido pérdidas en los fondos de capital propio de las firmas de valores".

Preguntas frecuentes

¿Qué desencadenó que las firmas de valores retiraran capital de siembra de fondos de renta variable coreanos este mes?

Las firmas de valores retiraron inversiones de siembra después de que las pérdidas de los fondos alcanzaran umbrales internos del 10-15%. Los retiros se dirigieron a fondos creados en mayo-junio, cuando el KOSPI alcanzó un máximo cercano a los 9000 puntos, ya que estos fondos absorbieron el impacto completo de la caída posterior del mercado.

¿Cuánto capital de siembra retiraron las firmas de valores de los fondos afectados?

Las cantidades típicas de siembra oscilan entre 1 mil millones y 2 mil millones de won por fondo. En un caso, los retiros llegaron a hasta 3,5 mil millones de won cuando las redenciones de clientes minoristas se combinaron con retiros de siembra de la firma de valores; aunque esto representa fondos provenientes de múltiples canales de venta, no solo capital propio.