El KOSPI cae un 34% en 25 días, igualando los niveles de crisis de 2008 y 2020

El KOSPI cayó un 34% desde su máximo del 22 de junio durante más de 25 días de trading, con pérdidas intradía que alcanzaron el 36%, según un informe del investigador de IBK Securities, Byun Jun-ho. La caída estuvo impulsada por preocupaciones sobre los sectores de inteligencia artificial y semiconductores que se originaron en Estados Unidos y se extendieron a factores negativos relacionados con China. Esto marca solo la tercera vez desde 2000 en la que el KOSPI cayó aproximadamente un 35% en 25 días de trading, con ocurrencias anteriores el 27 de octubre de 2008 durante la crisis financiera y el 19 de marzo de 2020 durante la crisis de COVID, fechas que marcan los puntos más bajos de los mercados bajistas.

Transacción NVIDIA-OpenAI Desencadena Preocupaciones por Trading Circular

Las noticias de que NVIDIA proporcionó a OpenAI una garantía financiera de 250 mil millones de dólares y 350 mil millones de dólares en costos de compra de hardware impulsaron preocupaciones sobre transacciones circulares. Los informes sobre la autosproducción de equipos de litografía ultravioleta profundo (DUV) por parte de China y las preocupaciones por aumentos de suministro tras la cotización de Changxin Memory Technologies presionaron aún más a las acciones domésticas de semiconductores.

La caída actual difiere de las crisis de 2008 y 2020

Byun señaló varias diferencias entre la situación actual y las crisis del pasado. A diferencia de crisis anteriores que involucraron amenazas tangibles y respuestas inmediatas de política gubernamental, como prohibiciones de ventas en corto y tasas de interés cero, la fase actual refleja preocupaciones por un “pico” en las industrias de IA y semiconductores, lo que hace que las soluciones de política sean más difíciles. La caída se produjo después de un aumento a corto plazo sin precedentes tras la burbuja de las puntocom, lo que podría amplificar la magnitud del rebote desde el sobrecalentamiento a corto plazo.

Métricas de valoración muestran señales mixtas

El ratio precio/beneficio a 12 meses vista se sitúa en 5,7x, por debajo de los mínimos históricos de 6,4x en octubre de 2008 y 8,4x en marzo de 2020, lo que indica una infravaloración severa en relación con las ganancias. Sin embargo, el ratio precio/valor contable de 1,44x sigue siendo más alto que los niveles de crisis anteriores de 0,79x y 0,63x, lo que hace ambiguo caracterizar el nivel actual como una infravaloración extrema en función del valor de los activos.

La rapidez de la caída supera patrones históricos

La velocidad con la que se reflejan los factores negativos es inusualmente rápida. Mientras que en instancias pasadas se necesitaron entre 40 y 230 días para alcanzar una caída del -35% desde el pico, la caída actual ocurrió dentro de 25 días.

El analista identifica un nivel de soporte en -35% desde el pico

Byun afirmó que el nivel de -35% desde el pico históricamente ha servido como una fuerte zona de soporte que atrae a cazadores de gangas incluso en periodos de crisis severa, incluida la burbuja de las puntocom, la crisis financiera y la pandemia de COVID. Estimó que, considerando las mayores rentabilidades para los accionistas por parte de las empresas y la mejora en la calidad de las ganancias de semiconductores, la probabilidad de un escenario extremo que empuje el índice a niveles de -55%, como en el pasado, es baja.

Resultados de SK Hynix y FOMC de julio como catalizadores a corto plazo

Byun identificó los resultados de SK Hynix y el resultado del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de julio como puntos de giro a corto plazo. Señaló que la acción de SK Hynix se ha desplomado aproximadamente un 50% desde su máximo, y que el mercado podría reaccionar con más fuerza a factores positivos como las futuras guías o las políticas de rentabilidad a los accionistas, más que a las cifras de beneficios en sí. Aunque se espera que el FOMC mantenga una postura hawkish, podría servir como una oportunidad para despejar la incertidumbre, ya que el mercado ya ha valorado este escenario.

Preguntas frecuentes

P: ¿Cómo se compara la caída actual del KOSPI con choques de mercado pasados?

R: La caída del 34% del KOSPI en 25 días de trading representa solo la tercera vez que ocurre desde 2000, con instancias anteriores el 27 de octubre de 2008 y el 19 de marzo de 2020 que marcaron los puntos más bajos de los mercados bajistas durante la crisis financiera y la pandemia de COVID.

P: ¿Qué desencadenó la caída reciente en las acciones de semiconductores de Corea?

R: La caída fue desencadenada por la garantía financiera de 250 mil millones de dólares de NVIDIA y el acuerdo de compras de hardware por 350 mil millones de dólares con OpenAI, que aumentó las preocupaciones por trading circular, combinado con informes sobre la autosproducción por parte de China de equipos de litografía DUV y preocupaciones por aumentos de suministro tras la cotización de Changxin Memory Technologies.