El CEO de Life Asset Management predice alta volatilidad plurianual en acciones coreanas

Kang Dae-kwon, CEO de Life Asset Management, declaró en una entrevista del 4 de julio que las acciones coreanas experimentarán una volatilidad extrema durante varios años. El CEO atribuyó esto a la ganancia de casi el 100% del KOSPI este año, lo que obliga a los inversores extranjeros e institucionales a reducir posiciones para reequilibrar carteras mientras aumenta la participación de los inversores minoristas. Kang, que gestiona más de 4 billones de wones y recibió el premio 'Gestor de Fondos del Año' en los Korea Fund Awards 2024, señaló que los mercados globales mostraron ganancias mínimas en comparación con el auge de Corea, generando presión de venta obligatoria entre los asignadores de activos.

Se espera que la volatilidad diaria del KOSPI persista durante varios años

Kang afirmó que las oscilaciones diarias del índice del 4-5% se volverán rutinarias y persistirán durante varios años. Explicó que cuando el KOSPI sube tan bruscamente, la presión para tomar ganancias se intensifica, mientras que los inversores extranjeros e instituciones deben vender debido a obligaciones de reequilibrio a pesar de los sólidos fundamentos. El CEO señaló que el mercado se está desplazando hacia los inversores minoristas, que reaccionan a las condiciones del mercado, reduciendo la proporción de inversores que toleran la volatilidad de manera constante.

Samsung Electronics y SK Hynix cotizan a PER de 6-7x

Kang afirmó que Samsung Electronics y SK Hynix siguen infravaloradas con un PER de 6-7x a pesar de la significativa apreciación de precios. Explicó que la estructura de la industria de semiconductores ha pasado de una demanda cíclica impulsada por el consumidor (PC, móviles) a contratos a largo plazo con grandes empresas tecnológicas como principales compradores. El CEO declaró que la demanda de tokens de IA en sí misma está infravalorada y comparó el cambio con una revolución industrial, sugiriendo que el potencial de demanda supera los niveles actuales de inversión. Afirmó que Samsung Electro-Mechanics cotiza a un PER de 60-70x, cuestionando si sus fundamentos superan a los de Samsung Electronics, y señaló preocupaciones similares de valoración para las acciones relacionadas con comunicaciones ópticas y turbinas de gas.

Estímulo fiscal de Corea y bonos de semiconductores respaldarán las acciones domésticas

Kang afirmó que Corea mantuvo una austeridad fiscal relativamente larga y espera un alivio fiscal a partir del segundo semestre. Declaró que los motores de crecimiento doméstico liderados por el gobierno podrían activarse, con una posible mejora de la economía doméstica más el próximo año y más allá. El CEO señaló que las ganancias proyectadas de las empresas de semiconductores se acercan a la escala del presupuesto anual de Corea, y que los bonos por desempeño de estas ganancias podrían extender calidez a la economía doméstica. Afirmó que las acciones de holdings que cotizan por debajo de su valor patrimonial representan otra oportunidad, ya que muchas siguen infravaloradas en relación con sus tenencias de activos.

Corea registra la primera reducción neta de acciones de su historia mientras el mercado estadounidense enfrenta dilución

Kang afirmó que el mercado de valores de Corea registró el año pasado la primera reducción neta anual de acciones de su historia, con recompras y cancelaciones de acciones que superaron las nuevas emisiones de OPI, aumentos de capital y bonos convertibles. Declaró que los retornos para los accionistas superaron la dilución del capital por primera vez desde la fundación del país. En contraste, afirmó que el S&P 500 se está moviendo en la dirección opuesta, con Google y Meta realizando aumentos de capital récord para inversión en IA y SpaceX completando su OPI, expandiendo significativamente el recuento total de acciones. Declaró que Anthropic y OpenAI también esperan cotizar. El CEO afirmó que la frase "las acciones coreanas no deberían mantenerse a largo plazo" y "el trading a corto plazo es efectivo" podría aplicarse ahora al mercado estadounidense, mientras que el mercado de valores de Corea ahora puede funcionar como un mercado adecuado para activos de jubilación y pensiones. En cuanto a las tasas de interés, Kang afirmó que el rally de Corea se basa en ganancias en lugar de valoración, lo que lo hace menos sensible de inmediato a las tasas, pero advirtió que si las grandes empresas tecnológicas enfrentan dificultades para recaudar capital debido a la presión de las tasas, eventualmente podría afectar los ciclos de ganancias de las empresas coreanas. Afirmó que Japón actualmente gasta el 20% de su presupuesto total solo en pagos de intereses, y que incluso pequeños aumentos en los rendimientos de los bonos gubernamentales requerirían porciones sustanciales de los presupuestos para el servicio de la deuda.

FAQ

¿Por qué el mercado de valores coreano experimenta una volatilidad extrema? Kang Dae-kwon declaró que la ganancia de casi el 100% del KOSPI este año obliga a los inversores extranjeros e institucionales a reducir posiciones para reequilibrar carteras mientras aumenta la participación de los inversores minoristas, creando oscilaciones diarias del índice del 4-5% que persistirán durante varios años.

¿Cuál es la perspectiva de Kang Dae-kwon para las acciones domésticas coreanas? Kang afirmó que Corea espera un alivio fiscal a partir del segundo semestre, con la posible activación de motores de crecimiento doméstico liderados por el gobierno, y que los bonos por desempeño de las empresas de semiconductores, que se acercan a la escala del presupuesto anual de Corea, podrían respaldar la economía doméstica.