MBK Partners retrasa la puja final de Nexflex en medio de la crisis de Homeplus

MBK Partners aplazó la puja final de Nexflex, un fabricante de laminado flexible de cobre sobre base de fibra (FCCL) para smartphones, originalmente programada para el día 10. Deutsche Bank, el asesor del acuerdo, informó a los postores la semana pasada del aplazamiento debido a la situación interna de MBK Partners, y el calendario revisado aún no se ha determinado. El aplazamiento se atribuye a las consecuencias de la decisión del Tribunal de Rehabilitación de Seúl del día 3, de terminar el procedimiento de rehabilitación de Homeplus, una importante sociedad de inversión de MBK Partners, después de determinar que Homeplus no logró asegurar fondos operativos necesarios para la rehabilitación. MBK Partners, como el mayor accionista de Homeplus, actualmente se centra en las respuestas legales y en conseguir fondos operativos tras la terminación del procedimiento de rehabilitación. La venta de Nexflex forma parte de la estrategia de salida del Fondo 5 de MBK Partners, y las pujas preliminares seleccionaron 3 a 4 candidatos cualificados en mayo.

Deutsche Bank pospone el calendario de la puja final

Deutsche Bank informó a los postores la semana pasada de que la puja final originalmente programada para el día 10 se ha pospuesto. El calendario revisado aún no se ha determinado. Algunos postores están previstos para realizar una diligencia debida adicional en sitio a partir de la semana próxima. Deutsche Bank había seleccionado 3 a 4 candidatos cualificados entre los participantes de la puja preliminar y les comunicó los resultados en mayo. La puja final estaba programada aproximadamente dos meses después, pero el aplazamiento ha retrasado la presentación de propuestas finales de adquisición más allá del plan original.

La terminación de la rehabilitación de Homeplus afecta el calendario de la venta

Un funcionario del sector de banca de inversión señaló que recibió el día 2 una notificación del asesor del acuerdo en la que se indicaba que el calendario de la transacción de Nexflex se retrasó aproximadamente un mes debido a la situación interna de MBK Partners, y que los postores entendían el retraso como consecuencia de la situación de Homeplus. El día 3, el Tribunal de Rehabilitación de Seúl decidió terminar el procedimiento de rehabilitación corporativa de Homeplus después de determinar que la empresa no logró asegurar fondos operativos necesarios para la rehabilitación. Homeplus puede presentar una apelación inmediata en el plazo de dos semanas, pero si se confirma la terminación del procedimiento de rehabilitación por no haber conseguido fondos, el caso podría avanzar a procedimientos de quiebra. MBK Partners está concentrada actualmente en las respuestas de seguimiento, incluidas acciones legales y la obtención de fondos operativos tras la decisión de terminación del procedimiento de rehabilitación, frenando de forma efectiva el proceso simultáneo de venta de Nexflex.

Affirma Capital y Busan Equity Partners, entre los candidatos a la puja

Los principales candidatos actuales a adquisición incluyen el consorcio Affirma Capital-Stick Investment, Busan Equity Partners y el Grupo Taekwang, que participa junto con inversores financieros. Affirma Capital y Stick Investment formaron originalmente un consorcio para participar en la puja preliminar, pero la combinación entre ambas partes no tiene forma vinculante. Esta estructura deja margen para que cualquiera de las dos partes se asocie con otros postores si una de ellas se retira de la carrera de adquisición durante el proceso de venta. Se ha informado que algunos postores importantes se han retirado, y se ha mencionado la posibilidad de nuevas salidas de candidatos clave, debilitando la estructura competitiva de la carrera de adquisición.

La valoración de Nexflex supera el objetivo de 800 mil millones de wones

El EBITDA de Nexflex del año pasado fue de aproximadamente 85,1 mil millones de wones, casi el doble de los aproximadamente 46,3 mil millones de wones del año anterior. El EBITDA es un indicador que mide la capacidad de generación de caja de una empresa a través de actividades operativas. Con base en esta cifra y en el precio deseado de venta de MBK Partners, el múltiplo calculado EV/EBITDA para el valor empresarial de Nexflex es de aproximadamente 9 a 10 veces. Sin embargo, con el retiro consecutivo de postores importantes y con la puja final pospuesta, se ha vuelto incierto si la operación se cerrará en el precio deseado por MBK Partners. Nexflex produce FCCL, una materia prima esencial para tableros de circuitos impresos flexibles (FPCB) usados en smartphones. La empresa comenzó como la unidad de negocio de FCCL de SK Innovation y fue adquirida por la firma de private equity Skylake Equity Partners en 2018. Actualmente cuenta con clientes principales entre proveedores de fabricantes globales de smartphones, incluidos Apple y Samsung Electronics. MBK Partners adquirió el 100% de las acciones de Nexflex a Skylake Equity Partners por aproximadamente 530 mil millones de wones en 2023. Con el rendimiento habiendo mejorado significativamente desde entonces, el lado vendedor, según se informa, espera un valor empresarial de al menos 800 mil millones de wones o más en esta transacción. Un funcionario del sector de banca de inversión indicó que, si bien algunos candidatos siguen con su revisión, la transacción ha llegado a un punto muerto debido a variables en el grupo de candidatos y al aplazamiento de la puja final, siendo la cuestión clave si los candidatos restantes pueden cumplir las expectativas de precio del lado vendedor.

Preguntas frecuentes (FAQ)

¿Por qué MBK Partners aplazó la puja final de Nexflex?

MBK Partners aplazó la puja final debido a la situación interna relacionada con la decisión del Tribunal de Rehabilitación de Seúl del día 3 de terminar el procedimiento de rehabilitación de Homeplus, una importante sociedad de inversión de MBK Partners. La empresa está centrada actualmente en respuestas legales y en asegurar fondos operativos para Homeplus.

¿Cuál es la valoración esperada para Nexflex?

Según se informa, el lado vendedor espera un valor empresarial de al menos 800 mil millones de wones o más para Nexflex. Con base en el EBITDA de aproximadamente 85,1 mil millones de wones del año pasado y en el precio deseado de venta de MBK Partners, el múltiplo EV/EBITDA calculado es de aproximadamente 9 a 10 veces. MBK Partners adquirió el 100% de las acciones de Nexflex por aproximadamente 530 mil millones de wones en 2023.

¿Quiénes son los principales candidatos a la puja para Nexflex?

Entre los principales candidatos actuales a adquisición se incluyen el consorcio Affirma Capital-Stick Investment, Busan Equity Partners y el Grupo Taekwang, que participa junto con inversores financieros. Deutsche Bank seleccionó 3 a 4 candidatos cualificados entre los participantes de la puja preliminar en mayo.