Mirae Asset Securities enfrenta un riesgo de pérdidas de 1,3 billones de KRW en el 3T debido a la caída de las acciones de SpaceX

Mirae Asset Securities registró más de 1 billón de KRW en ganancias de valoración en el segundo trimestre (Q2) por su inversión en SpaceX, pero ahora se enfrenta a posibles pérdidas a gran escala en el tercer trimestre (Q3), ya que la acción cayó un 27% desde el 30 de junio. SpaceX cerró en 123,99 USD el 17 de julio (hora local), por debajo de los 170,86 USD del 30 de junio y también por debajo de su precio de IPO de 135 USD del mes pasado. La reversión se origina en la clasificación contable FVPL de Mirae Asset, que exige una revaluación trimestral a valor razonable, con los cambios que fluyen directamente al estado de resultados.

El valor contable de SpaceX en Q2 de Mirae Asset alcanza 4,8-5 billones de KRW

Mirae Asset Securities clasifica su participación en SpaceX como un activo financiero a valor razonable con cambios en resultados (FVPL). El CFO Lee Kang-hyuk indicó en la llamada de resultados de Q1 en mayo que el coste total de adquisición ascendió aproximadamente a 800 mil millones de KRW a nivel nacional e internacional, con un valor contable a finales de Q1 de aproximadamente 3,3 billones de KRW. Lee proyectó ganancias adicionales por valoración de 1,3 billones de KRW en Q2 si SpaceX cotizaba a su valoración objetivo de 175 mil millones de USD. Varias firmas de valores estimaron ganancias adicionales en Q2 de 1,5-1,7 billones de KRW, elevando el valor contable a finales de Q2 a un estimado de 4,8-5 billones de KRW. Las ganancias del valor razonable de la inversión en cartera propia de Q1, de aproximadamente 804 mil millones de KRW, provienen en gran medida de SpaceX, y las ganancias de Q2 de mediados de aproximadamente 1 billón impulsaron el consenso de ganancia neta del accionista controlador de Q2 a 1,5098 billones de KRW.

La pérdida estimada de Q3 se aproxima a 1,3 billones de KRW con base en la caída del 27%

La estructura FVPL convierte las caídas de precio directamente en pérdidas. Al aplicar la caída del 27% al valor contable a finales de Q2 de 4,8-5 billones de KRW, se obtiene una pérdida estimada por valoración en Q3 de aproximadamente 1,3 billones de KRW. KB Securities señaló en un informe del 30 de junio que un movimiento del 10% en el precio de SpaceX equivale a la ganancia neta trimestral de Mirae Asset Securities a nivel individual. El consenso de ganancia neta del accionista controlador en Q3 se sitúa en 586,9 mil millones de KRW, un 61% por debajo de Q2, aunque la mayoría de las estimaciones son anteriores a la caída reciente del precio.

Permanecen los riesgos de vencimiento del lockup y de rebaja del consenso

NH Investment & Securities indicó en un informe del 8 de julio que la liberación del lockup se concentra en agosto, sin planes de toma de utilidades anunciados todavía. La expiración de un lockup a gran escala podría añadir presión a la baja sobre la acción. Las estimaciones de consenso compiladas antes de la caída del precio podrían enfrentar nuevas revisiones a la baja si la acción se mantiene en los niveles actuales o cae aún más.

Los analistas recortan precios objetivo ante preocupaciones por volatilidad

El analista de SK Securities, Jang Young-im, redujo el precio objetivo a 51.000 KRW el 15 de julio, afirmando que la volatilidad de las ganancias vinculada al nivel del precio de una sola acción constituye un claro factor de descuento, independientemente de ganancias o pérdidas. NH Investment & Securities recortó su objetivo de 110.000 KRW a 70.000 KRW. iM Securities señaló en un informe del 6 de julio que los dividendos en acciones implementados a finales de año tienen una efectividad limitada para mejorar el valor para los accionistas en comparación con dividendos en efectivo o recompras y cancelaciones de acciones.

Mirae Asset reafirma la estrategia de mantener a largo plazo

Mirae Asset Securities indicó que la volatilidad del precio a corto plazo tras el IPO y la liberación del lockup es un factor de mercado esperado. La empresa afirmó que valora altamente el negocio central y el potencial de crecimiento de mediano a largo plazo, y planea mantener las posiciones desde una perspectiva de largo plazo. La firma añadió que, como inversor financiero con un coste de adquisición bajo y ganancias estables provenientes de la gestión de patrimonio y del negocio en el extranjero, cuenta con una estructura capaz de gestionar riesgos derivados de movimientos en el precio de acciones específicas. No se ha tomado ninguna decisión sobre la política de dividendos ni sobre el tamaño relacionados con grandes ganancias no realizadas. El bajo coste de adquisición sirve como referencia global del punto de equilibrio de inversión, pero no mitiga el reconocimiento de ganancias trimestrales bajo FVPL: las caídas respecto al valor contable al cierre del trimestre anterior se registran como pérdidas en el trimestre actual, independientemente del coste de adquisición.

Preguntas frecuentes

¿Qué causó el riesgo de pérdida de Q3 de Mirae Asset Securities por SpaceX?
La acción de SpaceX cayó aproximadamente un 27% desde 170,86 USD el 30 de junio hasta 123,99 USD el 17 de julio (hora local). La contabilidad FVPL de Mirae Asset exige una revaluación trimestral a valor razonable, convirtiendo la caída del 27% sobre un valor contable estimado a finales de Q2 de 4,8-5 billones de KRW en una pérdida estimada de Q3 de aproximadamente 1,3 billones de KRW.

¿Cuánto recortaron los analistas el precio objetivo de Mirae Asset Securities?
SK Securities redujo el objetivo a 51.000 KRW el 15 de julio, citando la volatilidad de las ganancias como factor de descuento. NH Investment & Securities recortó el objetivo de 110.000 KRW a 70.000 KRW.

¿Cuál es la estrategia de Mirae Asset para sus participaciones en SpaceX?
La empresa indicó que planea mantener las posiciones desde una perspectiva de largo plazo, valorando el negocio central de SpaceX y el crecimiento de mediano a largo plazo. No se ha tomado ninguna decisión sobre la política de dividendos relacionada con ganancias no realizadas.