Wilson de Morgan Stanley pronostica rotación de acciones estadounidenses hacia valores cíclicos

El director de inversiones de Morgan Stanley, Mike Wilson, declaró en un podcast el 6 (hora local) que el impulso alcista de las acciones estadounidenses está pasando de los semiconductores a los sectores cíclicos, con una ampliación de la amplitud del mercado a medida que el impulso de ganancias de la industria de semiconductores supera su pico. Wilson explicó que, si bien el ciclo de inversión en inteligencia artificial continúa, la desaceleración en el sector semiconductor más sobrecalentado está reforzando esta rotación, y el consumo discrecional, el transporte, los bancos regionales y la biotecnología están surgiendo como nuevos sectores beneficiados. Enfatizó que mantiene desde noviembre pasado que la economía estadounidense entró en una nueva fase de expansión, con las empresas completando la optimización de costos y el crecimiento de ingresos comenzando a aparecer después de que la fase de desaceleración económica terminara en abril del año pasado.

Wilson identifica rotación del mercado de semiconductores a cíclicos

Wilson afirmó que "la amplitud del mercado se está expandiendo nuevamente" y "esta tendencia se está fortaleciendo aún más a medida que el impulso en el sector de semiconductores, que había sido el más sobrecalentado, se desacelera". Aclaró que "esto no significa que el ciclo de IA haya terminado" y explicó que "los líderes del mercado tienden a rotar según el posicionamiento, las expectativas de gasto de capital y los cambios en el retorno de la inversión".

Wilson evaluó que los riesgos geopolíticos en Oriente Medio este año interrumpieron temporalmente esta tendencia. Dijo: "Los precios del petróleo se dispararon debido a la guerra en Irán, y el mercado de bonos comenzó a reflejar subidas de tasas en lugar de recortes de la Reserva Federal", añadiendo que "los inversores se concentraron nuevamente en los beneficiarios del gasto en IA, particularmente el sector de semiconductores".

Tendencia del Índice de Semiconductores de Filadelfia [Fuente: Yonhap Infomax]

Las preocupaciones por la valoración de los semiconductores impulsan la desaceleración del sector

Wilson diagnosticó que la valoración presenta un desafío para las acciones de semiconductores. Afirmó que, si bien las previsiones de ganancias para el sector de semiconductores continúan revisándose al alza, es difícil una mejora adicional ya que las valoraciones han alcanzado máximos históricos.

Interpretó el débil rendimiento de las grandes empresas de nube (hyperscalers) como una señal de desaceleración del sector de semiconductores. Wilson explicó: "La reciente debilidad de las acciones de semiconductores en las últimas semanas se debe a que el mercado ha comenzado a reflejar estas dudas", añadiendo que "dado que las empresas de semiconductores dependen de las inversiones en IA de los hyperscalers, la divergencia de precios entre las empresas inversoras y las beneficiarias es difícil de sostener".

Elaboró que "en última instancia, existe una alta probabilidad de convergencia hacia una relajación de las directrices de gasto de capital o una mayor atención al retorno de la inversión". Wilson añadió que el reciente anuncio de Meta de vender capacidad de infraestructura de IA excedente a clientes externos es un ejemplo que refuerza la percepción del mercado de que el ritmo de expansión de la inversión en IA puede no ser consistente.

Wilson recomienda cuatro sectores para invertir

Wilson presentó el consumo discrecional, el transporte, los bancos regionales y la biotecnología como sectores de inversión prometedores de cara al futuro.

Afirmó: "El consumo discrecional es el sector más preferido, ya que el gasto está pasando del consumo de servicios al consumo de bienes, con mejoras en los precios de los productos y descensos en los precios del petróleo y actualizaciones de las previsiones de ganancias que ocurren simultáneamente".

Wilson esperaba que las previsiones de ganancias del sector del transporte están mejorando, y que los bancos regionales se beneficiarán del empinamiento de la curva junto con el crecimiento de los préstamos. Esto se debe a que cuando la curva de rendimientos se empina, las tasas de los préstamos a largo plazo que los bancos pueden recibir aumentan en comparación con las tasas de los depósitos a corto plazo que deben pagar, lo que permite que los márgenes de interés neto se expandan.

Evaluó que la biotecnología también merece atención como un sector representativo que muestra fortaleza relativa durante las fases de recorte de tasas. Wilson pronosticó: "Las expectativas de política monetaria de los participantes del mercado son excesivamente restrictivas", añadiendo que "si la Fed mantiene una postura de congelación sin subir las tasas debido a la caída de los precios de la energía y la inflación subyacente estable, el atractivo de inversión para la biotecnología crecerá a medida que las expectativas de tasas disminuyan".

También citó la expansión de las fusiones y adquisiciones como un factor adicional al alza para el sector de la biotecnología.

Wilson afirmó: "Los principales índices bursátiles con gran ponderación en semiconductores pueden continuar experimentando volatilidad por el momento", pero añadió que "están surgiendo señales dentro del mercado de que la recuperación económica y de ganancias corporativas se está produciendo de manera más amplia". Agregó: "Dado que este pronóstico aún no es un consenso del mercado, las oportunidades de inversión siguen siendo significativas".

Preguntas frecuentes

¿Por qué Wilson de Morgan Stanley pronosticó una rotación lejos de los semiconductores en las acciones estadounidenses?

Wilson declaró el 6 (hora local) que el impulso de ganancias del sector de semiconductores ha superado su pico y las valoraciones han alcanzado máximos históricos, lo que dificulta una mejora adicional. Explicó que la desaceleración del impulso de los semiconductores está reforzando la expansión de la amplitud del mercado, con el ciclo de inversión en IA continuando, pero el liderazgo del mercado rotando según el posicionamiento y las expectativas de gasto de capital.

¿Qué sectores identificó Wilson como nuevas oportunidades de inversión?

Wilson presentó el consumo discrecional, el transporte, los bancos regionales y la biotecnología como sectores prometedores. Afirmó que el consumo discrecional es el sector más preferido debido al cambio del gasto de servicios a bienes, la mejora de los precios de los productos, la caída de los precios del petróleo y las actualizaciones de las previsiones de ganancias que ocurren simultáneamente. Esperaba que los bancos regionales se beneficiarán del crecimiento de los préstamos y del empinamiento de la curva, mientras que la biotecnología ganaría atractivo si las expectativas de tasas disminuyen debido a la inflación subyacente estable.