Los Dealers Primarios mantienen $4B Net Short en bonos corporativos por primera vez desde 1998

Según el servicio de analítica Bull Theory, los primary dealers mantienen una posición neta corta en bonos corporativos por un valor aproximado de 4 mil millones de dólares este año, marcando la primera vez desde 1998 que los grandes bancos han vendido más exposición crediticia de la que actualmente mantienen en sus balances. La mayor parte de la exposición corta está concentrada en deuda de mayor plazo, con una posición corta de 13,7 mil millones de dólares en valores con vencimientos de cinco años o más.

Este cambio surge a medida que el mercado bursátil alcanza niveles inusuales. Se proyecta que las ganancias del S&P 500 crezcan un 24% este año, con ganancias por acción que pasarán de 220 en 2023 a 341 en 2026, según el analista Charlie Bilello. La divergencia—optimismo del patrimonio al alza combinado con una compensación históricamente baja por riesgo de crédito—sugiere que los inversores podrían estar subestimando el riesgo a la baja.