Rick Rule advierte que la Fed podría imprimir dinero mientras los ETFs de bonos basura enfrentan riesgo de liquidez

Rick Rule advirtió que los ETFs de bonos basura que poseen billones en activos enfrentan un riesgo de descalce de liquidez que podría obligar a la Reserva Federal a reanudar la impresión de dinero durante una entrevista el 7 de julio de 2026 con David Lin en el Rule Symposium en Boca Raton, Florida. Rule, cofundador de Battle Bank y exdirector ejecutivo de Sprott US, citó la deuda federal de EE.UU. cercana al 120% del PIB como una restricción que limita la capacidad de la Fed para intervenir sin consecuencias inflacionarias, un marcado contraste con la relación deuda-PIB del 40% durante la crisis financiera de 2008. La advertencia se produjo cuando la firma de Rule rechazó 135 solicitudes de expositores tras una caída del 40% en las acciones de recursos junior, aceptando solo 68 empresas para la conferencia de cuatro días.

Los ETFs de bonos basura poseen billones en activos con bonos subyacentes ilíquidos

Rule explicó que los ETFs de crédito de alto rendimiento y subprime poseen billones de dólares en activos combinados, gran parte de ellos en manos de inversores minoristas que no entienden el riesgo crediticio subyacente. Las acciones de los ETFs se negocian libremente, dijo, pero muchos de los bonos que contienen no. Algunos de esos bonos solo se negocian una vez cada seis semanas, según Rule. Si los reembolsos obligan a un gestor de fondos a vender esa deuda durante la noche, el precio de venta reflejará la angustia del vendedor en lugar del mercado en general, dijo. Rule vinculó ese riesgo directamente a las tasas de interés. Las tasas más altas hacen que sea más difícil para los prestatarios estresados seguir pagando, y el crédito que ya está teniendo dificultades con las tasas actuales tendría más dificultades si las tasas subieran aún más, dijo. "Si tuviera que pensar en una cosa que realmente me asusta, esa es", dijo Rule a Lin.

La deuda federal al 120% del PIB limita la capacidad de intervención de la Fed

Rule comparó la situación actual con la crisis financiera de 2008, cuando el gobierno federal intervino para respaldar a las grandes instituciones. Dijo que la diferencia ahora es el tamaño de la deuda detrás de esa promesa. La deuda federal se situó cerca del 40% del PIB en 2008, dijo Rule. Situó la cifra actual cerca del 120%, antes de contabilizar las obligaciones no financiadas de prestaciones. Eso deja a la Reserva Federal con menos capacidad para intervenir sin recurrir a la creación de dinero, lo que según Rule tendría consecuencias inflacionarias. Rule señaló el comportamiento del mercado de bonos como evidencia de que el mercado ya está descontando esa restricción. El gobierno ha estado comprando bonos del Tesoro a más largo plazo mientras emite más deuda a corto plazo para financiar las compras, dijo, pero los rendimientos de los bonos a largo plazo siguen subiendo de todos modos. Describió eso como inversores que exigen compensación tanto por el tiempo como por el riesgo.

Rule espera una segunda mitad de 2026 débil para materias primas y mercados

Rule espera que la segunda mitad de 2026 sea débil en todos los mercados, citando una presión reducida sobre la Fed para recortar las tasas y un dólar más fuerte como resultado. Dijo que las materias primas cotizadas en dólares, incluido el oro, probablemente se debilitarían sobre esa base. También señaló el reciente conflicto en el Golfo y el posterior aumento del precio del petróleo, argumentando que extrajo liquidez de la economía en general de una manera que podría manifestarse como debilidad económica más adelante en el año. Rule dijo que espera que los precios del cobre y el petróleo reflejen esa presión. A pesar de la cautela a corto plazo sobre los precios del oro, Rule dijo que las acciones mineras de oro están valoradas de manera justa en relación con el metal solo por cuarta vez en su carrera, y espera que el precio nominal del oro sea notablemente más alto dentro de una década. Dijo que está asignando más peso a las acciones de petróleo y gas en los próximos seis meses, incluidos los productores canadienses, un área que dijo entender lo suficientemente bien como para navegar el riesgo político vinculado a la postura de política energética del Primer Ministro Mark Carney.

El Rule Symposium aceptó 68 expositores tras rechazar 135 solicitudes

Rule dijo que su firma examinó a cada expositor antes de la conferencia de cuatro días, aceptando 68 empresas y rechazando 135. Dijo que el objetivo es permitir que los asistentes asignen su tiempo de manera eficiente y ofrecer reembolsos si sienten que el evento no cumplió con el valor. Señaló que las acciones de recursos junior cayeron aproximadamente un 40% antes de la conferencia, comprimiendo las valoraciones tanto de empresas fuertes como débiles. Rule dijo que la caída creó valor en el piso de exhibición que de otro modo no existiría. "El momento de tomar los canapés es cuando los están repartiendo", afirmó Rule. En cuanto a fusiones, Rule citó la transacción de 4200 millones de dólares de BHP con Wheaton Precious Metals como evidencia de que las empresas de regalías y streaming mantienen una ventaja de menor costo de capital incluso cuando las tasas de interés suben, una dinámica que, según dijo, apunta a más acuerdos grandes por delante en lugar de atrás en el sector. Rule dijo que evalúa las empresas según tres aspectos antes de incluirlas en sus clasificaciones: un equipo directivo con un historial relevante para el proyecto específico, suficiente escala y una respuesta clara sobre cómo la empresa planea agregar valor.

FAQ

¿Qué advirtió Rick Rule sobre los ETFs de bonos basura el 7 de julio de 2026? Rick Rule advirtió que los ETFs de bonos basura que poseen billones en activos enfrentan un riesgo de descalce de liquidez porque las acciones de los ETFs se negocian libremente mientras que muchos bonos subyacentes solo se negocian una vez cada seis semanas, creando condiciones de venta forzosa si los reembolsos obligan a una liquidación nocturna.

¿Por qué dice Rick Rule que la Fed tiene menos capacidad de rescate que en 2008? Rule declaró que la deuda federal se situó cerca del 40% del PIB en 2008, pero ahora se encuentra cerca del 120% del PIB antes de contabilizar las obligaciones no financiadas de prestaciones, lo que deja a la Reserva Federal con menos capacidad para intervenir sin recurrir a la creación de dinero que tendría consecuencias inflacionarias.

¿Cuántos expositores aceptó el Rule Symposium después de la caída del 40% del sector? La firma de Rule aceptó 68 empresas como expositoras y rechazó 135 solicitudes para la conferencia de cuatro días celebrada en Boca Raton, Florida, tras una caída de aproximadamente el 40% en las acciones de recursos junior.