El CEO de Ripple critica el modelo de financiamiento de Bitcoin de Strategy mientras STRC alcanza un mínimo histórico

El CEO de Ripple, Brad Garlinghouse, afirmó que sigue siendo optimista sobre bitcoin pero criticó duramente el modelo de financiación de acciones preferentes de Michael Saylor en Strategy, calificándolo de perjudicial para el mercado cripto en general. Las acciones preferentes STRC, diseñadas para cotizar cerca de $100 con un dividendo anual del 11,5%, alcanzaron un mínimo histórico el jueves, cayendo aproximadamente un 25% por debajo de ese precio objetivo. Garlinghouse argumentó que la ingeniería financiera no genera valor a largo plazo y que el enfoque de Strategy ha perjudicado al mercado general, aunque separó esta crítica de su visión positiva sobre bitcoin en sí. El estrés del modelo de financiación coincidió con la caída de las acciones ordinarias de Strategy a su nivel más bajo desde febrero de 2024 y con la bajada de bitcoin por debajo de $59.000.

Garlinghouse critica el modelo de financiación de acciones preferentes de Strategy

"La ingeniería financiera no genera valor a largo plazo", dijo Garlinghouse en una entrevista con CNBC. Argumentó que el valor duradero de cualquier activo digital proviene de su utilidad, no de la complejidad de las estructuras financieras construidas sobre él. "El equipo de Michael Saylor no se centró en lo correcto y eso ha perjudicado al mercado general", afirmó Garlinghouse, señalando al mismo tiempo que sigue siendo optimista sobre bitcoin como inversión a largo plazo.

Garlinghouse trazó una distinción entre el activo y la arquitectura financiera construida a su alrededor. Cuando una figura prominente de un sector competidor dice que el comprador institucional de bitcoin más agresivo ha sido una distracción más que un catalizador, surgen preguntas sobre si la ingeniería financiera en torno a la acumulación de bitcoin fortalece o erosiona los fundamentos de las criptomonedas.

Explicación del mecanismo de acciones preferentes STRC de Strategy

El enfoque de Strategy implica recaudar efectivo emitiendo acciones preferentes y utilizando esos ingresos para comprar bitcoin. La acción preferente STRC tiene un dividendo anual del 11,5% y está diseñada para cotizar cerca de $100. La lógica es que, cuando las condiciones son favorables, la empresa emite acciones cerca de la par, recauda capital, lo despliega en bitcoin y repite. El rendimiento del dividendo atrae a inversores orientados a los ingresos, mientras que la apreciación de bitcoin hace que el sistema sea teóricamente autosostenible.

Cuando STRC cotiza cerca o por encima de $100, el motor funciona de manera eficiente. Cuando cae por debajo de ese nivel, la capacidad de emitir nuevas acciones y comprar más bitcoin se ralentiza drásticamente o se detiene por completo. Cuando STRC cotiza por debajo de $100, Strategy efectivamente no puede emitir nuevas acciones en términos favorables, lo que provoca que la emisión de acciones y la compra de bitcoin se detengan.

STRC alcanza un mínimo histórico ante la presión del mercado

STRC alcanzó un mínimo histórico el jueves, cayendo hasta un 26% por debajo de la par y cotizando recientemente un 25% por debajo del objetivo de $100. Garlinghouse calificó esa brecha como una "condena condenatoria" de la estrategia. Cuando STRC cotiza por debajo de $100, el volante se detiene, ya que la emisión de acciones se paraliza y la compra de bitcoin se pausa.

Las acciones ordinarias de Strategy cayeron a su nivel más bajo desde febrero de 2024, cerrando alrededor de $82 el viernes. El propio bitcoin cayó por debajo de $59.000 durante el mismo período. La bajada de los precios de bitcoin reduce el valor implícito de las tenencias de Strategy, lo que a su vez debilita la confianza en las acciones preferentes respaldadas por esa tesorería, creando un bucle de retroalimentación.

Perspectivas de los analistas sobre el modelo de financiación de Strategy

CryptoQuant publicó un informe recomendando que Strategy detenga las compras de bitcoin y reconstruya sus reservas de efectivo. La firma señaló que el colchón que respalda los pagos de dividendos de STRC se ha reducido drásticamente, pasando de más de siete años de cobertura a aproximadamente 14 meses. Esta compresión del margen de seguridad socava la confianza de los inversores en las acciones preferentes.

El analista de Benchmark-StoneX, Mark Palmer, argumentó que el motor de financiación de Strategy se ha vuelto "menos eficiente" en lugar de estar roto, y rechazó explícitamente las comparaciones entre STRC y activos que han colapsado por completo. La opinión de Palmer es que la reducción de la eficiencia es un problema mecánico con posibles soluciones, mientras que un modelo roto implicaría algo más fundamental.

El desacuerdo analítico entre CryptoQuant y Palmer refleja la incertidumbre real en el mercado. El modelo de financiación de acciones preferentes está bajo una presión genuina, y la divergencia en la interpretación de los expertos refleja que nadie ha visto esta estructura exacta probada bajo estas condiciones exactas antes.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es la opinión de Brad Garlinghouse sobre el modelo de financiación de bitcoin de Michael Saylor?

Brad Garlinghouse sigue siendo optimista sobre bitcoin, pero criticó duramente el modelo de financiación de acciones preferentes de Michael Saylor en Strategy, afirmando que "la ingeniería financiera no genera valor a largo plazo" y que el enfoque ha perjudicado al mercado cripto en general.

¿Cómo funciona el modelo de acciones preferentes STRC de Strategy?

Strategy emite acciones preferentes STRC que pagan un dividendo anual fijo del 11,5% y están diseñadas para cotizar cerca de $100. La empresa utiliza los ingresos de la emisión de esas acciones para comprar bitcoin. Cuando STRC cotiza por debajo de $100, la capacidad de emitir nuevas acciones en términos favorables se detiene, paralizando las compras de bitcoin.

¿Por qué las acciones preferentes STRC alcanzaron un mínimo histórico?

STRC alcanzó un mínimo histórico el jueves, cotizando aproximadamente un 25% por debajo del precio objetivo de $100, reflejando las preocupaciones del mercado sobre la sostenibilidad del modelo de financiación. CryptoQuant señaló que la cobertura de dividendos se comprimió de más de siete años a aproximadamente 14 meses, mientras que las acciones ordinarias de Strategy cayeron a su nivel más bajo desde febrero de 2024 y bitcoin bajó a $59.000.