La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) propuso la Regulación E-Delivery para que la entrega electrónica sea el método predeterminado al enviar documentos regulatorios a los inversores. La propuesta permitiría a los emisores, bróker-dealers, asesores de inversiones y compañías de inversión entregar de forma electrónica las divulgaciones requeridas sin obtener primero el consentimiento del inversor, mientras que los inversores conservan el derecho a recibir copias gratuitas en papel mediante la opción de exclusión. La presidenta de la SEC, Paul Atkins, afirmó que la propuesta refleja cómo los inversores consumen ahora la información y reduciría costos innecesarios en todo el sistema financiero, al señalar que, en una era de la inteligencia artificial y la tecnología blockchain, un cambio predeterminado hacia la entrega en papel debería ser algo del pasado. La propuesta representa uno de los esfuerzos más significativos de modernización de divulgaciones de la SEC en años, y afecta comunicaciones que incluyen folletos informativos, declaraciones de poderes, informes a los accionistas, confirmaciones de operaciones y folletos de asesores de inversiones, con el objetivo de reemplazar un sistema de décadas que todavía se apoya principalmente en el correo en papel.
La propuesta de la SEC revierte los requisitos actuales de consentimiento
La guía actual de la SEC generalmente exige que las firmas obtengan el consentimiento de un inversor antes de cambiar de documentos en papel a entrega electrónica. La nueva propuesta revertiría ese enfoque, permitiendo que las firmas traten la entrega electrónica como predeterminada mientras se preserva la capacidad de los inversores de solicitar documentos en papel en cualquier momento.
De acuerdo con la propuesta, la entrega electrónica podría reducir sustancialmente los costos de papel, impresión y franqueo, al tiempo que brinda a los inversores acceso más rápido a la información regulatoria. La SEC también cree que la entrega digital crea oportunidades para divulgaciones más interactivas y personalizadas que son difíciles de lograr con documentos en papel.
La Regulación E-Delivery cubre folletos informativos y confirmaciones de operaciones
La propuesta se aplica a gran parte de la industria de valores. Los documentos que podrían entregarse de forma electrónica incluyen folletos informativos de fondos mutuos y corporativos, informes anuales y semestrales a los accionistas, materiales de las declaraciones de poderes, confirmaciones de operaciones, resúmenes de relación del Form CRS y folletos del Form ADV Part 2.
Para documentos que contengan información financiera personal, las firmas generalmente proporcionarían a los inversores una notificación electrónica segura que los dirija a un sitio web autenticado en lugar de enviar información sensible directamente por correo electrónico. La SEC indicó que el framework está destinado a mejorar la conveniencia mientras se mantienen salvaguardas para la información confidencial.
La propuesta también exige que las firmas que se apoyen en la regla mantengan procedimientos para identificar entregas electrónicas fallidas, corregir direcciones de correo electrónico no válidas y enviar copias en papel cuando sea necesario. Los inversores podrían solicitar copias en papel sin cargo y excluirse de la entrega electrónica en cualquier momento.
Los inversores existentes reciben dos avisos en papel antes de la transición
Los inversores que actualmente reciben comunicaciones en papel no cambiarían automáticamente a la entrega electrónica de un día para otro. En su lugar, las firmas tendrían que enviar dos avisos en papel antes de mover a los inversores existentes a la entrega digital. Los avisos explicarían el cambio próximo, identificarían la dirección electrónica que se usaría y explicarían cómo los inversores pueden seguir recibiendo documentos en papel si así lo eligen.
La SEC dijo que este proceso de transición está destinado a asegurar que los inversores comprendan el cambio mientras se preserva su capacidad de continuar recibiendo documentos impresos.
SIFMA da la bienvenida a la modernización de la entrega electrónica
La Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros (SIFMA) dio la bienvenida a la propuesta y dijo que refleja cómo los inversores ya acceden a la información financiera. SIFMA indicó que la propuesta es un paso importante para actualizar los requisitos regulatorios para reflejar cómo los inversores acceden a la información, a la vez que otorga a los inversores el poder de elegir la entrega en papel si lo prefieren.
La asociación comercial señaló que desde hace tiempo ha respaldado convertir la entrega electrónica en el método predeterminado porque reduce costos innecesarios y mejora la puntualidad y la accesibilidad de las divulgaciones para los inversores.
La comisionada de la SEC, Hester Peirce, también respaldó la propuesta, pero argumentó que el regulador debería finalmente ir más allá de simplemente enviar versiones digitales de documentos en papel. Señaló que las futuras reformas deberían fomentar divulgaciones diseñadas específicamente para plataformas digitales, incluyendo aplicaciones móviles, video, herramientas interactivas y otras tecnologías que podrían mejorar la participación de los inversores.
La SEC abre un período de comentarios públicos de 60 días
La propuesta ya se ha publicado para consulta pública, con comentarios debidos dentro de 60 días después de su publicación en el Federal Register.
Si se adopta sustancialmente como se propone, la Regulación E-Delivery reemplazaría gran parte del framework actual de entrega electrónica basado en la guía de la SEC, que ha regido las comunicaciones con inversores durante aproximadamente tres décadas, marcando uno de los cambios más grandes en cómo las firmas financieras distribuyen información regulatoria desde que internet se volvió dominante.
Preguntas frecuentes
¿Qué propuso la SEC sobre la entrega de documentos a inversores?
La SEC propuso la Regulación E-Delivery para que la entrega electrónica sea el método predeterminado para enviar documentos regulatorios a los inversores. La propuesta permitiría a los emisores, bróker-dealers, asesores de inversiones y compañías de inversión entregar de forma electrónica las divulgaciones requeridas sin obtener primero el consentimiento del inversor, mientras que los inversores conservan el derecho a recibir copias gratuitas en papel mediante la opción de exclusión.
¿Qué documentos estarían cubiertos bajo la Regulación E-Delivery?
Los documentos que podrían entregarse de forma electrónica incluyen folletos informativos de fondos mutuos y corporativos, informes anuales y semestrales a los accionistas, materiales de las declaraciones de poderes, confirmaciones de operaciones, resúmenes de relación del Form CRS y folletos del Form ADV Part 2.
¿Cómo harían la transición los inversores actuales que reciben documentos en papel a la entrega electrónica?
Las firmas tendrían que enviar dos avisos en papel antes de mover a los inversores existentes a la entrega digital. Los avisos explicarían el cambio próximo, identificarían la dirección electrónica que se usaría y explicarían cómo los inversores pueden seguir recibiendo documentos en papel si así lo eligen.
