La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) el 30 de junio de 2026 emitió la Liberación n.º 33-11426, solicitando comentarios públicos sobre cómo debería regular los fondos cotizados en bolsa (ETF) que invierten en nuevas clases de activos o emplean estrategias novedosas. La liberación plantea 27 preguntas y no propone cambios normativos específicos, y los comentarios se deben presentar 60 días después de la fecha de publicación en el Federal Register del 2 de julio de 2026, lo que sitúa el plazo a principios de septiembre. La revisión aborda si el marco existente de la Regla 6c-11, adoptado en 2019 para agilizar los listados de ETF, puede adaptarse a productos con perfiles de riesgo fundamentalmente diferentes, incluidos fondos que mantienen criptoactivos, contratos de evento o estrategias de rendimiento por pignoración (staking), dado que el mercado de ETF de EE. UU. se triplicó de 4 billones de dólares a más de 12 billones de dólares para finales de 2025.
La Liberación de la SEC 33-11426 define el alcance para productos ETF novedosos
La liberación agrupa sus 27 preguntas en tres áreas amplias: si ciertos productos novedosos califican como compañías de inversión bajo la ley federal, si el marco actual de la Regla 6c-11 es adecuado para productos complejos y si deben cambiar los plazos de registro y divulgación. La SEC define explícitamente el alcance de los ETF novedosos para incluir fondos de criptoactivos, productos de contratos de evento y estrategias apalancadas, y la entrada en el Federal Register lo confirmó.
La Regla 6c-11, adoptada en 2019, permitió que la mayoría de los ETF se listaran en bolsas sin buscar órdenes de exención caso por caso de la SEC. Ese proceso simplificado impulsó una oleada de lanzamientos de fondos y ayudó a que el mercado de ETF de EE. UU. se triplicara de 4 billones de dólares a más de 12 billones de dólares para finales de 2025.
El presidente de la SEC, Paul Atkins, sentó las bases en un comunicado del 20 de mayo de 2026. Atkins dijo en el comunicado de prensa de la Comisión que la solicitud busca “cómo puede el mercado de ETF de EE. UU. seguir creciendo e innovando, a la vez que sirve eficazmente a los inversores”. Brian Daly, director de la División de Gestión de Inversiones de la SEC, añadió que “la participación pública es esencial para responder preguntas clave y hacer que los próximos años de desarrollo sean un éxito”.
Solicitudes de ETF de altcoin a la espera de aclaración del marco
El calendario de esta revisión afecta directamente a una cola de solicitudes de ETF de altcoin. La SEC aprobó los primeros ETF spot de altcoin en octubre de 2025, cuando el fondo de Litecoin de Canary Capital (LTCC) comenzó a cotizar en Nasdaq. Esa aprobación siguió a la adopción por parte de la SEC en septiembre de 2025 de estándares genéricos de listado que permiten que acciones de fideicomisos spot basadas en materias primas que cumplan los requisitos se listaran sin órdenes de exención caso por caso.
El pipeline se ha expandido rápidamente desde entonces, con productos de XRP, Solana, Dogecoin, Hedera y Sui en diversas etapas del proceso de solicitud. Posteriormente, Canary Capital lanzó fondos spot de Solana (SOLC) y spot de XRP (XRPC) en Nasdaq. Bitwise, Grayscale, Franklin, VanEck y Hashdex también tienen solicitudes activas. Los analistas de Bloomberg Intelligence James Seyffart y Eric Balchunas elevaron las probabilidades de aprobación para ETF de Solana, Litecoin y XRP hasta prácticamente certeza después de que entraran en vigor los estándares genéricos de listado.
El 17 de marzo de 2026, la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. (CFTC) emitieron una interpretación conjunta (Liberation Nos. 33-11412; 34-105020) que clasifica 18 criptoactivos, incluido Litecoin, como materias primas digitales en lugar de valores bajo la ley federal. Dieciséis de esos 18 actualmente subyacen a contratos de futuros que cotizan en mercados regulados por la CFTC. Eso despejó la cuestión de valores no registrados que había nublado la mayoría de los expedientes de altcoin desde 2017.
Las primeras aprobaciones establecieron un punto de referencia importante. Antes de octubre de 2025, solo Bitcoin y Ethereum habían superado el proceso de ETF spot de la SEC. La aprobación de Litecoin demostró que la agencia extendería el “wrapper” a altcoins de prueba de trabajo (proof-of-work) que cumplieran con la clasificación de materias primas y con el historial de futuros. El LTCC de Canary Capital mantenía aproximadamente 5,4 millones de dólares en activos netos a mediados de junio de 2026.
La recepción de XRP ha sido más fuerte: el XRPC de Canary atrajo 58 millones de dólares en su debut, mientras que las solicitudes de seguimiento de Bitwise y Grayscale señalaron un interés continuo por parte de los emisores. Los flujos del ETF de Solana han sido más estables que los de Litecoin, ya que el ecosistema más amplio y la base de desarrolladores del activo aportan una narrativa que el “wrapper” puede amplificar.
En un desarrollo separado, aproximadamente 24 solicitudes de ETF basados en contratos de evento de Roundhill Investments, Bitwise y GraniteShares se retrasaron en mayo de 2026 cuando la SEC intervino días antes de que hubieran entrado en vigor automáticamente, solicitando información adicional sobre la mecánica del producto y las divulgaciones.
Plazo de comentarios y cronograma de elaboración normativa confirmados
La Liberación 33-11426 es una solicitud de comentarios, no una propuesta de regla. Si las respuestas respaldan la elaboración de una normativa formal, la SEC debe emitir entonces una propuesta separada, abrir otro período de comentarios y celebrar una votación de la Comisión. Cualquier regla resultante no entraría en vigor hasta bien entrado 2027, como mínimo. Los ETF spot existentes sobre Bitcoin y Ether continúan cotizando con normalidad bajo los estándares de 2025.
Jaret Seiberg, analista en TD Cowen, señaló que el proceso de revisión es estratégico. Su objetivo es construir un registro formal para posibles cambios de política futuros que podrían ampliar la oferta de ETF a un rango más amplio de activos. La revisión también se asemeja a la Ley CLARITY (CLARITY Act), una legislación que avanza por el Senado y que crearía un marco estatutario para clasificar los activos digitales como materias primas o valores, codificando el límite entre la SEC y la CFTC que actualmente se apoya en orientación interpretativa.
Las presentaciones de Morgan Stanley para ETF de Ethereum y Solana basados en staking se encuentran entre los productos que enfrentan un escrutinio intensificado bajo la etiqueta de “producto novedoso”. Seyffart advirtió que el aumento de solicitudes podría llevar a liquidaciones, con cierres que surgirían hacia finales de 2026 o durante 2027, a medida que los productos con suscripciones insuficientes no logren atraer activos duraderos. El plazo de comentarios a principios de septiembre de 2026 es el primer hito.
Preguntas frecuentes
¿Qué emitió la SEC el 30 de junio de 2026 sobre la regulación de ETF?
La SEC emitió la Liberación n.º 33-11426 el 30 de junio de 2026, solicitando comentarios públicos sobre cómo debería regular los fondos cotizados en bolsa (ETF) que invierten en nuevas clases de activos o emplean estrategias novedosas. La liberación plantea 27 preguntas en tres áreas y no propone cambios normativos específicos, con comentarios debidos 60 días después de la fecha de publicación en el Federal Register del 2 de julio de 2026.
¿Cuándo aprobó la SEC el primer ETF spot de altcoin?
La SEC aprobó los primeros ETF spot de altcoin en octubre de 2025, cuando el fondo de Litecoin de Canary Capital (LTCC) comenzó a cotizar en Nasdaq. Esa aprobación siguió a la adopción en septiembre de 2025 por parte de la SEC de estándares genéricos de listado que permiten que acciones de fideicomisos spot basadas en materias primas que cumplan los requisitos se listaran sin órdenes de exención caso por caso.
¿Qué clasificaron la SEC y la CFTC como materias primas digitales el 17 de marzo de 2026?
El 17 de marzo de 2026, la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas emitieron una interpretación conjunta (Liberation Nos. 33-11412; 34-105020) que clasifica 18 criptoactivos, incluido Litecoin, como materias primas digitales en lugar de valores bajo la ley federal. Dieciséis de los 18 actualmente subyacen a contratos de futuros que cotizan en mercados regulados por la CFTC.
