Acciones de Corea del Sur: la inversión apalancada por 62 billones de won enfrenta liquidaciones forzadas

Los inversores individuales en Corea del Sur acumularon posiciones récord apalancadas en acciones en el 2T de 2025, con el apalancamiento total alcanzando aproximadamente 62 billones de won, pero la volatilidad del mercado en julio desencadenó una ola de liquidaciones forzadas y una caída de 5 billones de won en los saldos de crédito. Las consecuencias se atribuyen a las rápidas fluctuaciones del KOSPI en julio, incluidas la activación de disyuntores y fuertes oscilaciones en grandes acciones de semiconductores como Samsung Electronics y SK Hynix, lo que hizo que los valores del colateral se desplomaran para las cuentas apalancadas. Las autoridades financieras y analistas del sector monitorean riesgos que van más allá de las firmas de valores e incluyen el aumento de la morosidad en préstamos bancarios y preocupaciones más amplias sobre la solidez del sector financiero, en particular después de que el Banco de Corea subiera la tasa base a 2,75% el 16 de julio.

El saldo de trading de crédito alcanza un récord de 35,9 billones de won en el 2T de 2025

De acuerdo con la Korea Financial Investment Association, el saldo de trading de crédito promedió 35,9418 billones de won al día en el 2T de 2025, marcando un máximo histórico a nivel trimestral. Al incluir el préstamo de valores por 25,9666 billones de won, la escala total diaria promedio de inversión apalancada alcanzó 61,9084 billones de won, lo que equivale efectivamente a 62 billones de won. El saldo de crédito tocó su punto máximo en 38,6328 billones de won el 24 de junio, reflejando el mayor nivel de endeudamiento de los inversores individuales durante el mercado alcista impulsado por semiconductores.

La volatilidad del KOSPI en julio dispara 142,2 mil millones de won en liquidaciones forzadas el 9 de julio

El rumbo del mercado cambió en julio. El KOSPI registró caídas y subidas rápidas en un período corto, creando el entorno más desfavorable para los inversores apalancados. Los disyuntores se activaron varias veces durante el mes, y la volatilidad se expandió en acciones de semiconductores de alta capitalización, incluidas Samsung Electronics y SK Hynix, sacudiendo todo el índice. El KOSPI cayó por debajo de 7000 intradía antes de recuperarse por encima de 7000, manteniendo un patrón de mercado de montaña rusa. Solo el 9 de julio, el volumen de liquidación forzada se disparó hasta 142,2 mil millones de won, y la escala acumulada durante julio creció con rapidez. Las cuentas por cobrar de las corredurías superaron 1,4 billones de won, y la proporción de liquidaciones forzadas frente a las cuentas por cobrar subió de forma pronunciada en comparación con el inicio del año.

El saldo de crédito cae 5 billones de won desde el pico de junio

Con los fondos individuales concentrados en productos de apalancamiento relacionados con Samsung Electronics y SK Hynix, la caída simultánea de ambas acciones provocó liquidaciones forzadas sucesivas de cuentas con valores de colateral colapsados. Como resultado, el saldo de crédito, que había alcanzado un máximo histórico, disminuyó aproximadamente 5 billones de won desde su punto máximo hasta un rango de alrededor de 33 billones de won. Los depósitos de los inversores también cayeron en más de 30 billones de won en un mes.

Los préstamos a los hogares aumentan 7,6 billones de won en junio, en medio del auge de la inversión bursátil

Las preocupaciones se extienden de las firmas de valores al sector bancario. Según el Banco de Corea, los préstamos a los hogares en bancos aumentaron en 7,6 billones de won a finales de junio frente al mes anterior, el mayor incremento en 1 año y 10 meses. Otros préstamos centrados en créditos no garantizados aumentaron significativamente, y el Banco de Corea analizó que la expansión de la inversión individual en acciones fue uno de los principales antecedentes. La carga para los inversores que toman préstamos se ha intensificado aún más con la subida de la tasa base.

El Banco de Corea sube la tasa base a 2,75% el 16 de julio

El Comité de Política Monetaria del Banco de Corea elevó la tasa base a 2,75% anual el 16 de julio. Las tasas de crédito de las firmas de valores también alcanzan alrededor de 9% anual en términos de largo plazo. A medida que aumenta la tasa de financiación, la estructura conduce inevitablemente a incrementos simultáneos de las pérdidas de inversión y la carga por intereses. Los observadores del sector señalan que la variable clave a vigilar de ahora en adelante es la “tasa de recuperación”, más que el simple tamaño del saldo de crédito. Si la disposición del colateral mediante liquidaciones forzadas durante caídas del precio de las acciones no logra recuperar plenamente los préstamos, las cuentas por cobrar incobrables de las firmas de valores aumentan; y si los préstamos bancarios no garantizados se deterioran, esto podría derivar en cargas para la solidez del sector financiero. Si bien el apalancamiento incrementa el volumen de trading en mercados alcistas, en fases volátiles puede amplificar la volatilidad del mercado a través de un ciclo vicioso: liquidaciones forzadas → caída del precio de las acciones → deterioro del valor del colateral → liquidaciones forzadas adicionales.

Este ciclo de inversión con deuda se extiende más allá de las pérdidas de los inversores individuales para conectar las cuentas por cobrar de las firmas de valores, las tasas de morosidad bancarias y la solidez del sector financiero, sugiriendo posibles efectos dominó mayores que en el pasado. Un responsable de gestión de riesgos en una firma de valores afirmó: “La clave no es la reducción del saldo de crédito en sí, sino cuánto aumentan las cuentas por cobrar incobrables incluso después de la disposición del colateral”, y añadió: “Por el momento, necesitamos vigilar tanto el ritmo de reducción del apalancamiento como la tendencia de las tasas de morosidad juntas”.

Preguntas frecuentes

¿Cuál fue el saldo máximo de trading de crédito en Corea del Sur en el 2T de 2025?

El saldo de trading de crédito alcanzó su punto máximo en 38,6328 billones de won el 24 de junio de 2025, con un promedio diario en el 2T de 35,9418 billones de won, un máximo trimestral histórico según la Korea Financial Investment Association.

¿Hasta cuánto llegaron las liquidaciones forzadas el 9 de julio?

El volumen de liquidación forzada se disparó hasta 142,2 mil millones de won el 9 de julio, impulsado por la volatilidad del KOSPI y la activación de disyuntores que hicieron que los valores del colateral colapsaran para cuentas apalancadas concentradas en Samsung Electronics y SK Hynix.

¿Qué tasa de interés fijó el Banco de Corea el 16 de julio?

El Comité de Política Monetaria del Banco de Corea elevó la tasa base a 2,75% anual el 16 de julio, mientras que las tasas de crédito de las firmas de valores alcanzaron aproximadamente 9% anual en términos de largo plazo.