Reguladores surcoreanos refuerzan la gestión de LP de ETF tras error de seguimiento de SK Hynix

Las autoridades financieras de Corea del Sur están revisando medidas para fortalecer la gestión de los proveedores de liquidez (LP) para los fondos cotizados (ETF) apalancados de acciones individuales, con el fin de prevenir incidentes de error de seguimiento que causen pérdidas a los inversores. La Comisión de Servicios Financieros (FSC), el Servicio de Supervisión Financiera (FSS) y la Bolsa de Corea (KRX) están examinando mejoras institucionales para estabilizar los errores de seguimiento en los ETF apalancados de acciones individuales de Samsung Electronics y SK Hynix. La revisión se produce tras un incidente a principios del mes pasado, cuando el 'ACE SK Hynix Single Stock Leverage ETF' de Korea Investment & Trust Management se disparó aproximadamente un 50% a pesar de que la acción subyacente de SK Hynix cayó casi un 8%, lo que resultó en una ejecución de precio anormal durante el período de subasta de cierre, cuando las órdenes de mercado inundaron mientras los diferenciales entre oferta y demanda se ampliaron significativamente.

El ETF apalancado de SK Hynix registra un aumento anormal de precio

A principios del mes pasado, el 'ACE SK Hynix Single Stock Leverage ETF' de Korea Investment & Trust Management cerró la negociación a un precio aproximadamente un 50% más alto que el día de negociación anterior, a pesar de que la acción subyacente de SK Hynix cayó casi un 8%. Dada la estructura del producto, una caída de aproximadamente un 15-16% (el doble de la tasa de caída del activo subyacente) habría sido normal. La ejecución anormal del precio ocurrió cuando un gran volumen de órdenes de compra de mercado fluyó durante el período de subasta de cierre, mientras que los diferenciales entre oferta y demanda se ampliaron significativamente.

El error de seguimiento es un indicador que representa la diferencia entre el valor liquidativo (NAV) de un ETF, que es su valor real, y el precio negociado en el mercado. A medida que aumenta el error de seguimiento, los inversores enfrentan una mayor probabilidad de comprar ETF a precios superiores a su valor real o venderlos a precios inferiores a su valor real.

Exenciones de obligaciones de LP durante los períodos de subasta explicadas

Según el reglamento de negocios de LP de la Bolsa de Corea, los LP de ETF no están obligados a presentar cotizaciones durante los períodos de subasta. Los LP no están obligados a proporcionar cotizaciones de compra y venta desde las 8:00 AM hasta las 9:00 AM antes de la apertura del mercado, durante 5 minutos inmediatamente después de la apertura regular del mercado (9:00 AM a 9:05 AM), y desde las 3:20 PM hasta las 3:30 PM durante la subasta de cierre. Esta exención considera que es difícil cubrir inmediatamente los riesgos de fluctuación de precios de los activos subyacentes en los momentos de apertura y cierre del mercado, y que forzar la presentación de cotizaciones podría resultar en pérdidas inesperadas para los LP o causar distorsiones de precios.

Los LP son responsables de mantener los diferenciales entre oferta y demanda por debajo de un cierto nivel durante las horas de negociación regulares fuera de estos períodos de tiempo exentos, asegurando que los precios de los ETF se mantengan cerca del valor liquidativo. El problema surge cuando las órdenes de mercado se concentran durante los períodos de subasta cuando ocurren brechas de cotización de LP. Si las órdenes se ejecutan sin suficientes cotizaciones de compra y venta formadas, los precios de los ETF pueden desviarse significativamente del valor liquidativo, lo que hace que los errores de seguimiento se expandan rápidamente.

Las autoridades financieras revisan mejoras en los criterios de evaluación de LP

Las autoridades financieras están revisando medidas para fortalecer los estándares de evaluación de LP de la Bolsa de Corea para evitar la recurrencia de tales incidentes. Se está discutiendo un plan para aumentar el peso de la gestión del error de seguimiento en las evaluaciones trimestrales de LP que se realizan actualmente. También se informa que las autoridades están discutiendo medidas para imponer desventajas a las sociedades gestoras de activos que hayan experimentado incidentes de error de seguimiento durante futuros procesos de revisión de listado de nuevos ETF.

Preguntas frecuentes

¿Qué sucedió con el ETF apalancado de SK Hynix a principios del mes pasado?

El 'ACE SK Hynix Single Stock Leverage ETF' de Korea Investment & Trust Management se disparó aproximadamente un 50% a pesar de que la acción subyacente de SK Hynix cayó casi un 8%, cerrando a un precio anormal cuando las órdenes de compra de mercado inundaron durante el período de subasta de cierre, mientras que los diferenciales entre oferta y demanda se ampliaron significativamente.

¿Por qué no se exige a los proveedores de liquidez que proporcionen cotizaciones durante los períodos de subasta?

Los LP están exentos de las obligaciones de cotización durante los períodos de subasta (incluyendo 8:00-9:00 AM, 9:00-9:05 AM y 3:20-3:30 PM) porque es difícil cubrir inmediatamente los riesgos de fluctuación de precios de los activos subyacentes en los momentos de apertura y cierre del mercado, y forzar la presentación de cotizaciones podría resultar en pérdidas inesperadas para los LP o causar distorsiones de precios.

¿Qué medidas están revisando las autoridades financieras para prevenir incidentes de error de seguimiento en ETF?

Las autoridades financieras están revisando medidas para aumentar el peso de la gestión del error de seguimiento en las evaluaciones trimestrales de LP y para imponer desventajas a las sociedades gestoras de activos que hayan experimentado incidentes de error de seguimiento durante futuros procesos de revisión de listado de nuevos ETF.