Los fondos de private equity “zombis” de EE. UU. alcanzan un récord de 348,5 mil millones de dólares

Fondos zombis de private equity en EE. UU.: fondos que han superado su periodo operativo sin desinvertir activos alcanzaron un valor liquidativo (net asset value) récord de 348,5 mil millones de USD a finales de 2025, según la firma de investigación de mercados Pitchbook. El repunte se debe a los tipos de interés elevados y a un prolongado retroceso en el mercado de fusiones y adquisiciones, que ha retrasado las ventas de activos. Ahora, los inversores institucionales, incluidos fondos de pensiones y compañías de seguros, se enfrentan a crecientes dificultades para recuperar el capital comprometido.

Los fondos de private equity de EE. UU. superan el umbral de 10 años a escala récord

Los datos de Pitchbook muestran que el valor liquidativo inmovilizado (net asset value locked) en fondos de private equity de EE. UU. creados hace más de 10 años llegó a 348,5 mil millones de USD a finales de 2025. Estos fondos, conocidos comúnmente como fondos zombis en la industria, no han logrado completar las desinversiones de activos dentro de los plazos operativos estándar. La cifra representa el nivel más alto registrado para los fondos de esta categoría.

Los tipos de interés altos y la ralentización de M&A retrasan las desinversiones

La acumulación de activos en fondos zombis está directamente vinculada a unos tipos de interés persistentemente altos y a un mercado de fusiones y adquisiciones estancado. Los mayores costes de endeudamiento han reducido el apetito de los compradores por adquisiciones apalancadas, mientras que las brechas de valoración entre vendedores y posibles compradores se han ampliado. Estas condiciones han impedido a las firmas de private equity ejecutar salidas planificadas mediante ventas o listados públicos, obligando a los fondos a mantener participaciones en empresas de su cartera más allá de los horizontes de inversión previstos.

Los inversores institucionales afrontan desafíos para recuperar capital

Los fondos de pensiones y las compañías de seguros que comprometieron capital en estos vehículos de private equity están experimentando retrasos significativos para recibir distribuciones. Los periodos de tenencia más largos alteran la planificación de liquidez de los inversores institucionales y sus estrategias de reequilibrio de cartera. Como los fondos siguen sin poder monetizar sus participaciones, los socios limitados se enfrentan a la incertidumbre sobre el momento y la rentabilidad final de sus inversiones.

Preguntas frecuentes

¿Qué son los fondos zombis de private equity?
Los fondos zombis de private equity son vehículos de inversión que han superado su periodo operativo estándar —normalmente 10 años— sin lograr deshacerse de sus activos de cartera. Estos fondos continúan manteniendo inversiones más allá de los plazos de salida previstos, sin poder devolver capital a los inversores.

¿Por qué los fondos zombis de private equity en EE. UU. alcanzaron niveles récord a finales de 2025?
De acuerdo con Pitchbook, los activos de los fondos zombis alcanzaron 348,5 mil millones de USD a finales de 2025 debido a los tipos de interés elevados y a la caída prolongada del mercado de fusiones y adquisiciones. Estas condiciones retrasaron las ventas de activos y evitaron que las firmas de private equity ejecutaran salidas planificadas.

¿Cómo afecta la situación de los fondos zombis a los inversores institucionales?
Los inversores institucionales, como los fondos de pensiones y las compañías de seguros, tienen dificultades para recuperar el capital comprometido en estos fondos. Los periodos de tenencia más largos alteran su planificación de liquidez y generan incertidumbre sobre la rentabilidad de las inversiones y el calendario de las distribuciones.