Seok-hyun Park, subdirector general de la División de Productos de Gestión Patrimonial de Woori Bank, aconsejó en una entrevista el día 10 que los inversores deben aumentar temporalmente la asignación a activos de riesgo más allá de la proporción tradicional 60/40 de acciones y bonos, específicamente incrementando la exposición a semiconductores. Park atribuyó este cambio a una inversión sin precedentes en IA por parte de las grandes tecnológicas estadounidenses, que ha elevado la dependencia global de semiconductores y ha impulsado el crecimiento de las exportaciones y beneficios corporativos de Corea. Enfatizó que los inversores deben volver a la asignación tradicional de cartera una vez que cambie el desencadenante de la inversión en IA. Las exportaciones de Corea en junio alcanzaron los 102,2 mil millones de dólares, un aumento del 70,9% interanual y un máximo histórico, con aproximadamente la mitad atribuida a semiconductores, mientras que la participación de semiconductores en los beneficios operativos de las empresas cotizadas en KOSPI se disparó del 38% a principios de este año al 72% en la actualidad.
Las exportaciones de semiconductores de Corea alcanzan récord de 102,2 mil millones de dólares en junio
Las exportaciones de Corea en junio totalizaron 102,2 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 70,9% respecto al mismo mes del año pasado y estableció un nuevo récord. Aproximadamente la mitad de este volumen de exportación se estima proviene de semiconductores. Hasta mayo, la participación acumulada de semiconductores en el total de exportaciones alcanzó aproximadamente el 40%, casi el doble del 24% registrado el año pasado. Park señaló que este auge en las exportaciones impulsado por semiconductores ha contribuido al crecimiento del PIB del país y a la recuperación económica, apoyado por medidas políticas gubernamentales.
La previsión de beneficios operativos del KOSPI se revisa al alza en 520 billones de won
La previsión de beneficios operativos para las empresas cotizadas en KOSPI se revisó desde 427 billones de won a principios de este año hasta 943 billones de won en la actualidad, un ajuste al alza de aproximadamente 520 billones de won. Park explicó que todo este aumento se atribuye al sector de semiconductores, ya que las previsiones de beneficios operativos de semiconductores subieron de 163 billones de won a 680 billones de won en ese período, también un aumento de 520 billones de won. La participación de semiconductores en los beneficios operativos totales del KOSPI creció del 38% a principios de este año al 72% en la actualidad. Park afirmó que la previsión combinada de beneficios operativos para todos los demás sectores, excluyendo semiconductores, permaneció sin cambios entre principios de año y ahora.
Economista de Woori Bank recomienda aumentar la asignación a semiconductores
Park aconsejó que la fase actual del mercado requiere que los inversores acepten mayor riesgo a cambio de mayores retornos, incluso a costa de la estabilidad a corto plazo. Dijo: "Ahora estamos en una fase en la que debemos cambiar el enfoque del principio absoluto de la asignación 60/40 de activos", y recomendó incrementar la proporción de activos de riesgo, particularmente semiconductores, más allá de las proporciones tradicionales de cartera. Aclaró que esta estrategia es adecuada siempre que el desencadenante actual — la inversión sin precedentes en IA por parte de las grandes tecnológicas estadounidenses — permanezca en vigor. Park enfatizó que si este desencadenante cambia, los inversores deben volver a la asignación tradicional de cartera.
Park identificó la inflación global prolongada tras la pandemia de COVID-19 como otro factor que altera los principios tradicionales de asignación de activos. Señaló que los repetidos retrasos de la Reserva Federal de EE. UU. para alcanzar su objetivo de inflación del 2% han dificultado que los principales bancos centrales reduzcan las tasas de interés, ejerciendo una presión sostenida sobre los mercados de bonos. Explicó que la combinación de inflación prolongada y una concentración extrema de beneficios en industrias específicas ha llevado incluso a inversores tradicionalmente conservadores a participar en los mercados de acciones.
La reversión de la cartera depende de los cambios en el CAPEX de las grandes tecnológicas estadounidenses
Park especificó que los inversores deben volver a la asignación tradicional de cartera cuando se detecten cambios en el comportamiento de inversión de las grandes tecnológicas estadounidenses. Advirtió que si estas empresas reducen sus inversiones, las condiciones del mercado podrían cambiar rápidamente. Park advirtió contra descartar la volatilidad reciente del mercado provocada por la posible reducción de inversión en IA de Meta como "simple ruido", describiéndolo como "el factor de cambio más importante entre los eventos del último año". Señaló que, aunque Meta no confirmó ni negó si la inversión en computación de IA es excesiva, el asunto es importante porque podría afectar el desencadenante principal.
Park identificó dos variables clave a monitorear en la segunda mitad: la sostenibilidad de la inversión en IA y la dirección de la política de la Reserva Federal. Dijo: "A medida que las grandes tecnológicas estadounidenses y los hyperscalers se acerquen a su período de anuncios de resultados, es necesario confirmar si continuarán con su inversión en IA a través de sus planes de gasto de capital (CAPEX)". Añadió que si la Fed continúa con recortes de tasas como actualmente espera el mercado, o si los cambios en la inflación provocan ajustes en la política, también será un factor crucial.
Preguntas frecuentes
¿Por qué recomendó Park Seok-hyun aumentar la asignación a semiconductores más allá de la proporción 60/40?
Park atribuyó la recomendación a una inversión sin precedentes en IA por parte de las grandes tecnológicas estadounidenses, que ha elevado la dependencia global de semiconductores y ha impulsado el crecimiento de las exportaciones y beneficios corporativos de Corea. Aconsejó que la fase actual del mercado requiere aceptar mayor riesgo para obtener mayores retornos, siempre que el desencadenante de inversión en IA permanezca en vigor.
¿Qué datos respaldan el mayor enfoque en semiconductores en la economía de Corea?
Las exportaciones de Corea en junio alcanzaron los 102,2 mil millones de dólares, un aumento del 70,9% interanual, con aproximadamente la mitad proveniente de semiconductores. La participación acumulada de semiconductores en las exportaciones hasta mayo fue de aproximadamente el 40%, casi el doble del 24% del año pasado. Las previsiones de beneficios operativos del KOSPI se revisaron al alza en 520 billones de won, atribuibles en su totalidad a semiconductores, con la participación del sector en los beneficios totales del KOSPI pasando del 38% a principios de año al 72% en la actualidad.
¿Cuándo deben los inversores volver a la asignación tradicional de cartera según Park?
Park afirmó que los inversores deben volver a la asignación tradicional una vez que cambie el desencadenante de la inversión en IA. Específicamente, los cambios en el comportamiento de inversión de las grandes tecnológicas estadounidenses, como reducciones en el gasto de capital en IA, señalarían la necesidad de revertir la cartera.
