Dans l’environnement hautement volatile du marché des cryptomonnaies, les fournisseurs de liquidité sont souvent confrontés à un dilemme : soit prendre le risque de perte impermanente, soit renoncer aux récompenses de l’exploitation de la liquidité. Le nouveau protocole DeFi Yield Basis (YB), lancé par le fondateur de Curve, Michael Egorov, est conçu pour aborder ce point de douleur.
Sa mission principale est de permettre aux fournisseurs de liquidité de profiter des revenus des frais de trading tout en étant libérés des inquiétudes liées aux pertes impermanentes grâce à une technologie de AMM à levier automatique innovante.
01 Aborder les points de douleur de l’industrie : perte impermanente
La perte impermanente a toujours été un point de douleur majeur pour les fournisseurs de liquidités sur les échanges décentralisés. Lorsque le prix des actifs s’écarte du ratio initial, les fournisseurs de liquidités subissent des pertes en raison du déséquilibre dans les ratios d’actifs.
Des solutions traditionnelles telles que Uniswap La liquidité centralisée de V3 ne peut qu’atténuer mais pas résoudre fondamentalement ce problème, tandis que d’autres protocoles subventionnent les fournisseurs de liquidité par l’émission de jetons.
Yield Basis a restructuré ce modèle d’un point de vue design. Il garantit que le pool de liquidités détient toujours une exposition nette de 100 % au BTC (via un effet de levier de 2x) en transformant l’AMM à double actif en un trade d’arbitrage à actif unique, tout en empruntant des stablecoins pour fournir des fonds pour l’autre côté.
02 Architecture Technique : Tirer parti du Moteur de Liquidité
Le cœur technique de Yield Basis réside dans son système sophistiqué de rééquilibrage de levier, qui élimine la perte impermanente grâce à trois étapes clés :
- Dépôts et prêts : Les utilisateurs déposent des BTC, et le protocole emprunte un montant équivalent de crvUSD en USD via un prêt éclair, ajoutant ces deux actifs au pool Curve BTC/crvUSD.
- Collatéral et Dette : Les tokens LP générés servent de collatéral pour emprunter du crvUSD afin de rembourser le prêt flash, créant une position de levier 2x avec 50 % de dette/50 % d’équité.
- Rééquilibrage automatique : Quand Prix du BTC Lors des fluctuations, le système expose de petites différences de prix grâce à la rééquilibration des AMM et des pools virtuels, incitant les arbitrageurs à rétablir un effet de levier de 2x.
L’ingéniosité de ce mécanisme réside dans le fait que la position du LP croît linéairement 1:1 avec le prix du BTC, plutôt que d’être proportionnelle à la racine carrée du prix comme dans les AMM traditionnels.
Cela signifie que l’exposition des fournisseurs de liquidité suit directement le prix du BTC tout en continuant à gagner des frais de trading Curve.
03 Modèle Économique des Tokens : Accumulation de Valeur Multi-Niveaux
Yield Basis a conçu un système sophistiqué à quatre jetons, créant un mécanisme d’accumulation de valeur multicouche :
- ybBTC : En tant que certificat de réclamation pour un LP BTC/crvUSD avec effet de levier de 2x, c’est le jeton de rendement fondamental du protocole.
- ybBTC staké : La version staké de ybBTC utilisée pour gagner des émissions de jetons YB.
- YB : Le jeton de gouvernance et d’utilité natif du protocole, contrôlant les paramètres clés et la direction du protocole.
- veYB : Tokens YB verrouillés pour le vote, accordant des droits de gouvernance et des récompenses améliorées.
Distribution et libération des tokens
L’offre totale de YB est de 1 milliard de jetons, avec le ratio de distribution comme suit :
- Communauté : 30 % (part maximale)
- Équipe : 25%
- Investisseur : 25%
- Réserve de développement : 15 %
- Autre : 5 %
Il convient de noter que 7,5 % des tokens sont directement alloués à Curve DAO, renforçant ainsi le lien écologique.
Mécanisme d’allocation des coûts
Tous les frais de transaction générés par l’accord sont basés sur un modèle de distribution 50⁄50 : La moitié va aux utilisateurs (partagée entre les détenteurs de ybBTC non mis en jeu et veYB), tandis que l’autre moitié retourne au protocole pour fournir un financement au mécanisme de rééquilibrage.
Ce design garantit l’autosuffisance du protocole tout en récompensant équitablement les utilisateurs en fonction de différents niveaux de participation.
04 Performance du marché : Du financement à l’inscription en bourse
Yield Basis a démontré une forte attractivité sur le marché lors de son lancement initial. Le projet a sécurisé 5 millions de dollars de financement via Kraken et Legion (représentant 2,5 % de l’offre totale), avec une valorisation totalement diluée (FDV) de 200 millions de dollars.
Plus remarquablement, la vente de la Légion a obtenu une sursouscription de 98x, indiquant une forte demande du marché.
L’échange est largement coté.
Le 15 octobre 2025, YB sera simultanément coté sur plusieurs grandes bourses, y compris Binance, Gate, OKX, Bybit, Kraken, etc.
Gate a officiellement lancé le trading au comptant YB le 15 octobre à 19h00 (UTC+8), offrant aux traders un canal de trading pratique.
Analyse de la performance des prix
Selon les dernières données du 17 octobre, le prix actuel de YB est de 0,5963 $, avec un volume de trading sur 24 heures atteignant 273,3 millions de dollars, indiquant une performance de marché active.
En termes de fourchette de prix, YB avait un prix minimum de 0,515 $ et un prix maximum de 0,687 $ sur une période de 24 heures, montrant une volatilité significative.
Comparé au prix d’émission de 0,2 dollar américain, le prix actuel présente encore un premium d’environ 3 fois.
05 Soutien à l’écosystème et avantages en ressources
Yield Basis est soutenu par un écosystème solide, dont le plus notable est Curve DAO Crédit de 60 millions de dollars crvUSD approuvé spécifiquement pour le lancement de le Bitcoin pool de liquidité.
Cette liaison écologique profonde fournit un élan initial et une approbation de crédit pour le projet.
En termes de financement, le projet a levé 50 millions de dollars auprès des meilleurs investisseurs, garantissant des ressources suffisantes pour le développement et la croissance.
En même temps, l’équipe de développement dirigée par des membres clés de Curve assure non seulement l’exécution technique, mais apporte également des ressources écologiques DeFi riches et la confiance de la communauté.
06 Risques et défis : une perspective rationnelle sur l’innovation
Bien que Yield Basis soit techniquement innovant, les investisseurs doivent rester pleinement conscients des risques encourus.
- Risque de validation du modèle : La robustesse du mécanisme de rééquilibrage dans des environnements de forte volatilité n’a pas été entièrement validée.
- Risque d’évaluation : Au prix actuel, la valorisation entièrement diluée (FDV) de YB a atteint 596,3 millions de dollars, indiquant une prime significative par rapport à la valorisation du financement.
- Risques concurrentiels : Les protocoles de provision de liquidité traditionnels et les stratégies delta-neutres émergentes évoluent également en continu.
- Risque réglementaire : Les protocoles de levier peuvent faire l’objet d’un contrôle réglementaire plus strict.
Pour atténuer ces risques, l’équipe de Yield Basis a introduit des mécanismes tels que des plafonds de limites de pool et soutient principalement des actifs grand public comme le BTC dans les premières étapes.
07 Perspectives d’avenir : De BTC à l’expansion multi-actifs
Le futur chemin de développement de Yield Basis est clair. Bien qu’il prenne actuellement principalement en charge le BTC et les actifs enveloppés associés, l’architecture du protocole est conçue pour soutenir l’expansion vers plusieurs types d’actifs.
À mesure que de plus en plus de classes d’actifs sont intégrées, le marché adressable du protocole s’étendra de manière exponentielle.
Le mécanisme de gouvernance veYB donnera à la communauté plus de pouvoir décisionnel, y compris des décisions clés telles que l’ajustement des paramètres de frais et l’ajout de nouveaux types d’actifs pris en charge.
Cette structure de gouvernance décentralisée est en accord avec l’esprit fondamental de la DeFi tout en garantissant le développement à long terme du protocole grâce à un lien d’intérêt.
Perspectives d’avenir
Alors que de plus en plus de traders participent au trading YB via des échanges comme Gate, ce nouveau protocole, qui répond aux principaux problèmes du DeFi, redéfinit notre compréhension de la provision de liquidité.
Si le modèle Yield Basis résiste à l’examen du marché, il est probable qu’il devienne l’une des infrastructures clés propulsant la DeFi vers la prochaine étape de croissance.
Pour les investisseurs à la recherche de protocoles DeFi innovants, YB est sans aucun doute un projet à surveiller de près.
