Une société pharmaceutique américaine d’une capitalisation boursière de seulement 30 millions de dollars a investi plus de quatre fois sa valeur via l’accord Sky all-in, et a même changé de nom — c’est une expérience de « holding on-chain » plus radicale que MicroStrategy.
(Contexte : Leonid Radvinsky, propriétaire d’OnlyFans, est décédé d’un cancer à 43 ans, ayant créé un empire d’abonnement pour adultes valorisé à plus de 4 milliards de dollars)
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Table des matières
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- La version DeFi du scénario stratégique
- Qu’est-ce qu’une holding on-chain ?
- 26 % de rebond derrière : une chute de 95 % depuis le début de l’année
Une société pharmaceutique américaine, NovaBay Pharmaceuticals, dont le cours a perdu plus de 95 % depuis le début de l’année, a annoncé ce lundi qu’elle abandonnait complètement ses activités biotechnologiques pour se reconvertir en société de développement de stablecoins et de DeFi, allant jusqu’à changer son nom en « Stablecoin Development Corporation (SDEV) ».
Outre le changement de nom, NovaBay a réalisé au cours de l’année écoulée une mise de fonds bien supérieure à sa taille : 134 millions de dollars pour acquérir près de 9 % de l’offre de tokens du protocole Sky, alors que la capitalisation de la société n’est que de 35 millions de dollars.
La version DeFi du scénario stratégique
Si vous connaissez la stratégie de stockage de bitcoins de MicroStrategy, celle de NovaBay s’en rapproche presque : la seule différence est qu’elle ne stocke pas du BTC, mais du SKY.
En janvier 2026, la société a levé 134 millions de dollars en financement privé, avec des investisseurs tels que Framework Ventures, Tether Investments, R01 Fund LP et Sky Frontier Foundation. Le montant levé représente 4,5 fois sa capitalisation, ce qui est un levier extrême dans n’importe quel secteur.
Avec cet argent, la société a acquis du SKY de deux manières : d’une part, via une levée privée de 943,6 millions de tokens (valorisée à environ 58 millions de dollars) ; d’autre part, en achetant 1,09 milliard de tokens sur le marché public à un prix moyen d’environ 0,065 dollar, pour un total de 70,7 millions de dollars.
En mars 2026, la société détient au total 2,06 milliards de SKY, soit environ 8,78 % de l’offre totale de 23,46 milliards.
Par ailleurs, elle a déjà accumulé 26,6 millions de SKY en récompenses de staking (le taux annuel de staking du protocole Sky dépasse actuellement 10 %).
Qu’est-ce qu’une holding on-chain ?
Le CEO Michael Kazley définit SDEV comme « le principal vecteur public pour accéder aux flux de trésorerie dans l’économie stablecoin », et considère que les stablecoins représentent « la opportunité structurelle la plus convaincante dans la finance numérique ».
Pour faire simple : il s’agit d’un modèle qui utilise la coquille d’une société cotée pour détenir des tokens de protocoles DeFi et percevoir des revenus on-chain. Les investisseurs traditionnels n’ont pas besoin d’ouvrir leur propre portefeuille ou de gérer des clés privées : en achetant des actions SDEV, ils détiennent indirectement une position de staking sur SKY.
Ce raisonnement est similaire à la façon dont Strategy vend l’exposition au bitcoin aux investisseurs institutionnels, sauf que l’actif sous-jacent est remplacé par un token de gouvernance DeFi plus peu liquide et plus volatile.
De MakerDAO à Sky Protocol
Le protocole Sky, sur lequel SDEV mise, est l’ancien projet DeFi bien connu MakerDAO. La stablecoin USDS (anciennement Dai) émise par Sky est actuellement la troisième plus grande stablecoin au monde, et SKY est son token de gouvernance (les détenteurs de MKR peuvent échanger à un ratio de 1:24 000).
26 % de rebond derrière : une chute de 95 % depuis le début de l’année
Après l’annonce, le cours de NBY a connu une hausse de plus de 26 % lundi, atteignant brièvement environ 1,40 dollar. Mais sur une période plus longue, ce n’est qu’un léger rebond : cette action a perdu plus de 95 % depuis le début de l’année.
La vraie question pour le marché est : s’agit-il d’une transformation commerciale légitime ou d’une action d’une action en chute libre exploitant le sujet des cryptomonnaies pour créer un rebond artificiel ?
Les positions on-chain de SDEV sont réelles, tout comme les fonds de Tether et Framework. Mais une société valorisée à seulement 35 millions de dollars, capable de gérer une position cryptographique plus de quatre fois sa taille et d’influencer la gouvernance de SKY, reste une question à prouver.
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