Citigroup a récemment abaissé ses prévisions de prix pour le Bitcoin et l’Ethereum pour les 12 prochains mois, montrant que les grandes institutions de Wall Street deviennent plus prudentes quant aux perspectives à moyen terme du marché des cryptomonnaies. Dans son rapport, Citigroup a déclaré avoir réduit son objectif de prix pour le Bitcoin de 143 000 $ à 112 000 $, et pour l’Ethereum, de 4 304 $ à 3 175 $. La raison principale de cet ajustement est que le processus législatif américain concernant les actifs cryptographiques progresse moins que prévu, et les catalyseurs réglementaires qui auraient pu amener une réévaluation du marché sont retardés.
Citigroup estime que le ralentissement de l’avancement du projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies au Congrès américain est la principale raison de cette révision à la baisse des prévisions. Le rapport mentionne que le « Clarity Act » est bloqué au Sénat, en raison de divergences sur les règles des stablecoins, et que la fenêtre législative opérationnelle pour 2026 se rétrécit. Pour le marché, cela signifie que les politiques initialement susceptibles d’améliorer la visibilité réglementaire, de favoriser l’entrée des institutions et d’augmenter la demande d’ETF pourraient difficilement se concrétiser à court terme.
L’analyste de Citigroup, Alex Saunders, a déclaré dans le rapport : « Les catalyseurs réglementaires vont favoriser une adoption et un flux de capitaux supplémentaires, mais la fenêtre d’opportunité législative aux États-Unis se réduit cette année. »
En termes de degré de révision, Citigroup adopte une attitude clairement plus prudente envers les deux principaux actifs cryptographiques. Le nouvel objectif de prix du Bitcoin est abaissé d’environ 21,7 % par rapport à l’estimation initiale, tandis que celui de l’Ethereum est réduit d’environ 26,2 %. Cela montre non seulement que la banque a réduit ses attentes concernant les bénéfices réglementaires, mais aussi que, dans un environnement macroéconomique incertain et face à des retards politiques, le modèle de valorisation à moyen terme du marché est en cours de recalibrage.
Le Bitcoin et l’Ethereum ont encore un potentiel de hausse, mais le scénario de référence s’est affaibli.
Cela dit, Citigroup n’est pas totalement devenu baissier. Comparé à des attentes précédemment plus optimistes, Citigroup estime maintenant que la pente de hausse du marché des cryptomonnaies au cours de l’année prochaine sera plus douce.
Il est également important de noter que Citigroup propose à la fois des scénarios pessimistes et optimistes : dans un scénario de récession potentielle, le Bitcoin pourrait tomber à 58 000 $, tandis que l’Ethereum pourrait retomber à 1 198 $. Cependant, dans un scénario plus optimiste, le Bitcoin pourrait atteindre 165 000 $, et l’Ethereum pourrait grimper à 4 488 $. Cela signifie que Citigroup ne remet pas en question la tendance haussière à long terme, mais estime que la performance à moyen terme dépendra fortement de la conjoncture macroéconomique et des progrès réglementaires.
L’Ethereum fait face à une sensibilité accrue.
Comparé au Bitcoin, Citigroup semble adopter une attitude plus prudente envers l’Ethereum. La banque estime que l’évolution future de l’Ethereum sera particulièrement influencée par des indicateurs tels que l’activité d’utilisation sur la chaîne, et que la réparation de la valorisation de l’ETH dépend non seulement de l’environnement politique, mais aussi de l’amélioration de l’activité réelle sur le réseau. Cependant, Citigroup mentionne également que les tendances des stablecoins et de la tokenisation pourraient encore soutenir l’intérêt et l’utilisation dans l’écosystème Ethereum à l’avenir.
Citigroup indique dans le rapport : « L’Ethereum est particulièrement sensible aux indicateurs d’activité des utilisateurs, qui ont récemment été faibles, mais les tendances des stablecoins et de la tokenisation pourraient susciter un intérêt et une utilisation accrus. »
Cette déclaration reflète également la perception différenciée du marché récemment envers ces deux actifs : le Bitcoin est encore largement perçu comme un actif bénéficiaire de la liquidité macroéconomique et des attentes politiques, tandis que l’Ethereum est plus susceptible d’être influencé par l’activité en chaîne, l’adoption des applications et la vitesse de croissance de l’écosystème.
D’après cet ajustement de Citigroup, bien que l’ETH ait encore un potentiel de hausse, son chemin de récupération de valorisation dépend clairement davantage de la validation des fondamentaux par rapport au BTC.
Le marché pourrait temporairement maintenir une consolidation dans une fourchette.
Citigroup note qu’avant que la législation ne devienne plus claire, le Bitcoin pourrait d’abord se consolider autour de 70 000 $. Cela signifie que, bien que le marché n’ait pas complètement perdu son récit haussier, en l’absence de nouveaux catalyseurs politiques, le prix est plus susceptible de digérer l’incertitude à court terme dans une fourchette, plutôt que de connaître une nouvelle montée unidirectionnelle.
Le rapport souligne également que si le Parti démocrate obtient davantage de sièges au Congrès lors des élections de mi-mandat en novembre, la probabilité que la législation cryptographique soit adoptée pourrait diminuer encore davantage, car des divergences persistent sur la réglementation des cryptomonnaies au sein du parti, certaines propositions suggérant de limiter les bénéfices des fonctionnaires issus des actifs cryptographiques et de renforcer les normes anti-blanchiment. Cela montre que l’abaissement de la valorisation par Citigroup n’est pas seulement basé sur le blocage législatif actuel, mais aussi une réflexion prospective sur les risques liés à l’environnement politique à venir.
Wall Street redéfinit la valorisation des bénéfices réglementaires.
La réduction significative des prévisions de prix du Bitcoin et de l’Ethereum par Citigroup ne signifie pas qu’ils deviennent totalement baissiers sur le marché des cryptomonnaies, mais indique que Wall Street réévalue dans quelle mesure et à quelle vitesse la « clarification réglementaire » peut se traduire par des catalyseurs de prix. Le marché avait initialement espéré que les progrès législatifs aux États-Unis apporteraient une adoption institutionnelle, des flux de fonds ETF et une expansion de la valorisation, mais lorsque ce récit est retardé, il est naturel que le modèle de prix des actifs doive être ajusté.
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