Lido DAO, l’organisation autonome décentralisée, envisage un rachat unique de 20 millions de dollars de son jeton de gouvernance, LDO, dans le but de remédier à un décalage de prix prononcé par rapport à l’Ether. Le plan échangerait 10 000 jetons stETH du trésor contre des LDO, les partisans soutenant que le jeton de gouvernance est sous-évalué compte tenu des fondamentaux du protocole.
La proposition, soumise vendredi, décrit une approche par étapes : le trésor acquérirait jusqu’à 10 000 stETH en petites quantités de 1 000 et échangerait chaque lot contre des LDO. Lido soutient que cette démarche pourrait rétablir l’alignement entre le prix de marché de LDO et la santé sous-jacente du protocole, un écart qu’il dit avoir élargi à des niveaux historiquement élevés. Dans le cadre du processus, chaque lot nécessiterait l’approbation des détenteurs de jetons, et les résultats seraient rapportés avant que la tranche suivante ne soit mise en œuvre.
« Ce n’est pas une fluctuation de routine. Cela représente l’un des décalages les plus significatifs entre le prix de marché de LDO et les fondamentaux sous-jacents de son protocole dans l’histoire du jeton. »
Le moment d’agir arrive alors que LDO se trouve à un rabais prolongé par rapport à l’Ether. Lido DAO note que LDO se négocie à environ 0,00016 ETH, soit environ 63 % en dessous de sa médiane sur deux ans. Dans le même temps, Lido reste la force dominante sur le marché de staking liquide d’Ethereum, détenant environ 23,2 % d’Ether stakés, selon les données de Dune Analytics. Cette position de leadership n’est pas sans controverse ; des évaluations précédentes ont signalé les risques potentiels de centralisation liés à la domination d’un seul protocole dans la sécurisation d’une grande part du staking du réseau.
Les indicateurs de prix et de marché soulignent l’ampleur du défi. LDO se négocie actuellement autour de 0,30 $, en baisse d’environ 95,9 % par rapport à son sommet près de 7,30 $ en août 2021. Sa capitalisation boursière est proche de 255 millions de dollars, la plaçant autour du 141e jeton par valeur. Les partisans du plan soutiennent que le rachat proposé pourrait renforcer le sentiment en démontrant une allocation de capital active dirigée par la gouvernance liée à la performance réelle du protocole.
Points clés
La proposition de Lido DAO exécuterait un rachat unique de 20 millions de dollars en échangeant jusqu’à 10 000 stETH du trésor contre des LDO, en lots de 1 000 stETH chacun, en utilisant des ordres à cours limité ou une approche de coût moyen en dollars pour gérer la volatilité.
L’approbation de chaque lot serait requise des détenteurs de jetons, et les résultats seraient divulgués après chaque tranche avant de procéder.
LDO se négocie à un rabais important par rapport à ETH (environ 0,00016 ETH par LDO, soit environ 63 % en dessous de la médiane sur deux ans), malgré le leadership de Lido dans le secteur du staking liquide d’Ethereum.
La domination de Lido a été citée par le passé comme un risque potentiel de centralisation pour le réseau, bien que le mouvement de gouvernance actuel se concentre sur l’alignement des prix et la gestion du trésor.
Les dynamiques de revenus et de frais en 2025 montrent que le taux de prise de Lido augmentera à 6,1 % même que les frais de staking ont diminué, avec des revenus totaux de staking en baisse dans un contexte de retrait plus large du marché.
Mécanique, gouvernance et considérations des investisseurs
Le plan de rachat proposé repose sur un processus de gouvernance par étapes. S’il est approuvé, Lido exécuterait des lots de 1 000 stETH chacun, les échangeant contre des LDO jusqu’à atteindre l’objectif de 10 000 stETH. La stratégie met l’accent sur la discipline des prix : Lido a l’intention d’utiliser des ordres à cours limité ou une approche de coût moyen en dollars pour lisser l’entrée et éviter des mouvements de prix abrupts. Chaque lot nécessiterait une nouvelle série d’approbations des détenteurs de jetons, et le DAO rapporterait les résultats après chaque étape pour maintenir la transparence et la responsabilité.
Le contexte plus large inclut un aperçu de la trajectoire des bénéfices de Lido. En 2025, le revenu de Lido a diminué d’environ 23 % pour atteindre environ 40,5 millions de dollars, principalement en raison d’une baisse des frais de staking à environ 37,4 millions de dollars. Malgré la baisse des revenus, le taux de prise du protocole - défini comme le pourcentage des récompenses d’Ether stakés conservé sous forme de frais - s’est amélioré, passant d’environ 5 % à un peu plus de 6 % en 2025. Lido soutient que les fondamentaux de base restent solides même dans un retrait du marché plus large et une amélioration des coûts de 13 % en 2025 par rapport à 2024.
L’idée d’un rachat n’est pas entièrement nouvelle dans l’écosystème de Lido. En novembre, un membre a proposé un mécanisme de rachat automatisé pour soutenir le prix de LDO, mais cette proposition n’a pas été mise en œuvre. Le plan actuel reformule le concept comme une initiative unique, dirigée par la gouvernance, liée directement aux actifs du trésor et aux intérêts à long terme du DAO.
Implications pour les détenteurs et l’écosystème plus large
Si la proposition avance, l’effet immédiat pourrait être une augmentation temporaire de la dynamique de négociation de LDO, surtout si le marché interprète le rachat comme un signal que le DAO est prêt à utiliser des ressources soutenues par le trésor pour équilibrer le prix du jeton avec les fondamentaux du protocole. Pour les investisseurs, cette démarche met en évidence une tentative visible d’aligner les incitations entre l’économie des jetons et la force opérationnelle de la plateforme, particulièrement compte tenu de la position ancrée de Lido dans le staking Ethereum et de son influence sur l’économie des validateurs.
Cependant, le plan introduit également un risque de gouvernance et un risque d’exécution. La nécessité de plusieurs tours d’approbations des détenteurs de jetons signifie que les résultats dépendront du sentiment de la communauté et de la participation. De plus, la réaction du marché dépendra de la manière dont le rachat s’articule avec un examen plus large de type SEC, des conditions de liquidité du marché et de la vitesse à laquelle LDO pourrait absorber une nouvelle offre sans freiner la demande pour le rôle de gouvernance du jeton.
À l’avenir, les observateurs suivront si le DAO procède selon le calendrier proposé, comment chaque lot se comporte par rapport aux conditions du marché et si cette approche suscite de nouveaux débats sur l’économie des jetons, les préoccupations de centralisation et la résilience de l’architecture de staking d’Ethereum alors qu’elle évolue après la fusion.
Les lecteurs devraient surveiller les votes de gouvernance de Lido DAO et la réaction du marché à tout résultat annoncé de chaque tranche, car ces étapes éclaireront comment la communauté évalue les interventions soutenues par le trésor par rapport à la nécessité de maintenir la décentralisation et l’intégrité du protocole dans un environnement macroéconomique difficile.
Cet article a été initialement publié sous le titre “Lido DAO Plans $20M LDO Buyback to Stabilize After Historic Decline” sur Crypto Breaking News - votre source de confiance pour les nouvelles crypto, les nouvelles Bitcoin et les mises à jour blockchain.
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