Le plan de Lido DAO pour un rachat de 20 M$ de LDO afin de stabiliser la situation après une chute historique

L’organisation autonome décentralisée (DAO) de Lido pèse un rachat unique de 20 millions de dollars de son token de gouvernance, LDO, afin de corriger un désalignement de prix prononcé par rapport à l’Ether. Le plan consisterait à échanger 10 000 jetons stETH provenant de la trésorerie contre du LDO, les partisans faisant valoir que le token de gouvernance est sous-évalué au regard des fondamentaux du protocole.

Soumise vendredi, la proposition décrit une approche par étapes : la trésorerie acquerrait jusqu’à 10 000 stETH en petits lots de 1 000, puis échangerait chaque lot contre du LDO. Lido affirme que ce mouvement pourrait rétablir l’alignement entre le prix de marché du LDO et la santé sous-jacente du protocole, un écart qu’elle dit s’être creusé jusqu’à des niveaux historiquement élevés. Dans le cadre du processus, chaque lot nécessiterait l’approbation des détenteurs de tokens, et les résultats seraient communiqués avant que la tranche suivante ne soit engagée.

« Ce n’est pas une fluctuation de routine. Cela représente l’un des désalignements les plus significatifs entre le prix de marché du LDO et les fondamentaux sous-jacents du protocole dans l’histoire du token. »

Le moment d’agir est venu alors que le LDO se négocie avec une décote prolongée par rapport à l’Ether. Le DAO de Lido indique que le LDO s’échange à environ 0.00016 ETH, soit environ 63 % en dessous de sa médiane sur deux ans. Dans le même temps, Lido demeure la force dominante sur le marché du liquid staking d’Ethereum, détenant environ 23.2 % de l’Ether misé, selon les données de Dune Analytics. Cette position dominante n’a pas été sans controverse ; des évaluations précédentes ont mis en avant les risques potentiels de centralisation liés à la domination d’un protocole unique pour sécuriser une large part du staking du réseau.

Les indicateurs de prix et de marché soulignent l’ampleur du défi. Le LDO se négocie actuellement autour de 0.30 $, en baisse d’environ 95.9 % par rapport à son sommet proche de 7.30 $ en août 2021. Sa capitalisation boursière se situe autour de 255 millions de dollars, ce qui en fait environ le 141e token le plus important par valeur. Les partisans du plan soutiennent que le rachat proposé pourrait renforcer le sentiment en démontrant une allocation de capital guidée par une gouvernance active, liée à la performance réelle du protocole.

Points clés

La proposition du DAO de Lido exécuterait un rachat unique de 20 millions de dollars en échangeant jusqu’à 10 000 stETH provenant de la trésorerie contre du LDO, par lots de 1 000 stETH chacun, en utilisant des ordres à cours limité ou une moyenne des coûts en dollars pour gérer la volatilité.

L’approbation de chaque lot serait requise par les détenteurs de tokens, et les résultats seraient divulgués après chaque tranche avant de passer à la suivante.

Le LDO se négocie avec une forte décote par rapport à l’ETH (environ 0.00016 ETH par LDO, soit environ 63 % en dessous de la médiane sur deux ans), malgré la direction de Lido dans le secteur du liquid staking d’Ethereum.

La domination de Lido a été citée par le passé comme un risque potentiel de centralisation pour le réseau, même si le mouvement de gouvernance actuel se concentre sur l’alignement des prix et la gestion de la trésorerie.

Les dynamiques de revenus et de commissions en 2025 montrent que le taux de prise de Lido augmente à 6.1 %, même si les frais de staking ont diminué, avec un recul des revenus totaux du staking dans un contexte de repli plus large du marché.

Mécanismes, gouvernance et considérations des investisseurs

Le plan de rachat proposé repose sur un processus de gouvernance progressif. S’il est approuvé, Lido exécuterait des lots de 1 000 stETH chacun, les échangeant contre du LDO jusqu’à atteindre l’objectif de 10 000 stETH. La stratégie met l’accent sur la discipline de prix : Lido prévoit d’utiliser des ordres à cours limité ou une approche de moyenne des coûts en dollars pour lisser l’entrée et éviter des mouvements de prix brusques. Chaque lot nécessiterait un nouvel cycle d’approbations des détenteurs de tokens, et le DAO publierait les résultats après chaque étape afin de maintenir la transparence et la responsabilité.

Le contexte plus large inclut une analyse de la trajectoire des revenus de Lido. En 2025, les revenus de Lido ont diminué d’environ 23 % pour atteindre environ 40.5 millions de dollars, principalement en raison d’une baisse des frais de staking à environ 37.4 millions de dollars. Malgré le repli des revenus, le taux de prise du protocole — défini comme le pourcentage des récompenses d’ETH misé conservées sous forme de frais — s’est amélioré, passant d’environ 5 % à juste au-dessus de 6 % en 2025. Lido affirme que les fondamentaux restent solides même dans un repli du marché plus large et avec une amélioration des coûts de 13 % en 2025 par rapport à 2024.

L’idée d’un rachat n’est pas totalement nouvelle dans l’écosystème de Lido. En novembre, un membre a proposé un mécanisme de rachat automatisé pour soutenir le prix du LDO, mais cette proposition n’a pas été mise en œuvre. Le plan actuel reformule le concept comme une initiative unique, pilotée par la gouvernance, directement liée aux actifs de la trésorerie et aux intérêts à long terme du DAO.

Implications pour les détenteurs et l’écosystème plus large

Si la proposition avance, l’effet immédiat pourrait être un soutien temporaire aux dynamiques de négociation du LDO, en particulier si le marché interprète le rachat comme un signal indiquant que le DAO est prêt à mobiliser des ressources adossées à la trésorerie pour équilibrer le prix du token avec les fondamentaux du protocole. Pour les investisseurs, ce mouvement met en évidence une tentative visible d’aligner les incitations entre l’économie du token et la solidité opérationnelle de la plateforme, notamment compte tenu de la position ancrée de Lido dans le staking d’Ethereum et de son influence sur l’économie des validateurs.

Cependant, le plan introduit aussi un risque de gouvernance et un risque d’exécution. Le besoin de plusieurs tours d’approbation des détenteurs de tokens signifie que les résultats dépendront de l’opinion de la communauté et du taux de participation. Par ailleurs, la réaction du marché dépendra de l’intersection entre le rachat et une surveillance du type SEC à plus grande échelle, les conditions de liquidité du marché, et le rythme auquel le LDO pourrait absorber une nouvelle offre sans atténuer la demande pour le rôle de gouvernance du token.

À l’avenir, les observateurs vérifieront si le DAO suit le calendrier proposé, comment chaque lot se comporte par rapport aux conditions de marché, et si cette approche suscite de nouveaux débats sur l’économie du token, les préoccupations de centralisation et la résilience de l’architecture de staking d’Ethereum à mesure qu’elle évolue après le merge.

Les lecteurs devraient surveiller les votes de gouvernance du DAO de Lido et la réaction du marché à tout résultat annoncé issu de chaque tranche, car ces étapes permettront de mettre en lumière la manière dont la communauté pèse des interventions adossées à la trésorerie par rapport à la nécessité de maintenir la décentralisation et l’intégrité du protocole dans un environnement macro difficile.

Cet article a été publié à l’origine sous le titre Lido DAO Plans $20M LDO Buyback to Stabilize After Historic Decline on Crypto Breaking News — votre source de confiance pour l’actualité crypto, l’actualité Bitcoin et les mises à jour blockchain.