Le Bhoutan transfère 25M$ en BTC en tant que réserves, tandis que la baisse continue

• Le Bhoutan a déplacé 375 BTC, prolongeant des sorties en 2026, avec des transferts liés à des desks de trading et à d’éventuelles liquidations.

• Les avoirs chutent fortement par rapport aux niveaux passés, confirmant une réduction durable des réserves en Bitcoin.

• La stratégie passe du minage aux ventes, avec le produit finançant des infrastructures et des projets gouvernementaux.

Le gouvernement royal du Bhoutan a transféré environ 375 Bitcoins d’une valeur de 25,2 millions de dollars le 31 mars, selon des données d’Arkham, prolongeant une série régulière de sorties en 2026. Le mouvement impliquait des portefeuilles liés à l’État, connectés à des transferts antérieurs vers des sociétés de trading. Ces transactions surviennent alors que le Bhoutan continue de réduire ses avoirs après des années d’accumulation à grande échelle via le minage.

Transferts liés à des contreparties de trading

D’après Arkham, le transfert le plus récent a déplacé 374,9 BTC vers une adresse non étiquetée auparavant associée à des flux vers Galaxy Digital. Les analystes de Onchain Lens ont noté que des transactions antérieures provenant du même parcours avaient atteint des desks de trading institutionnels. Ce schéma a attiré l’attention sur une activité potentielle de liquidation.

Plus tôt en mars, le Bhoutan a transféré 973 BTC d’une valeur d’environ 72 millions de dollars sur deux jours. Peu après, il a déplacé 519,7 BTC, évalués à 36,75 millions de dollars, vers des portefeuilles externes. De plus, un transfert de 123,7 BTC d’une valeur de 8,5 millions de dollars a eu lieu le 27 mars.

Ces transactions ont fait dépasser les sorties hebdomadaires les 1 000 BTC. Notamment, Arkham a indiqué que les mouvements totaux en 2026 dépassaient 183 millions de dollars. Les flux nets vers des portefeuilles non marqués ont atteint environ 144,91 millions de dollars sur la même période.

Déclin des avoirs alors que les sorties se poursuivent

Pendant ce temps, les réserves de Bitcoin du Bhoutan ont fortement diminué par rapport aux niveaux précédents. Les données d’Arkham montrent des avoirs proches de 3 954 BTC, d’une valeur d’environ 263,9 millions de dollars. Cela représente une forte baisse par rapport aux quelque 13 000 BTC enregistrés en octobre 2024.

Par ailleurs, d’autres estimations évaluent les avoirs à 10 769 BTC, soit environ 714 millions de dollars. Cela reflète des différences entre les portefeuilles suivis et le calendrier de valorisation. Toutefois, les deux jeux de données confirment une tendance à la baisse des réserves.

La baisse rapportée intervient également après une chute de 25% de la valorisation au cours des trois derniers mois. En conséquence, la part du Bhoutan s’établit près de 0,051% de l’offre totale de Bitcoin.

Origines liées au minage et stratégie en mutation

Le Bhoutan a initialement constitué ses réserves en Bitcoin grâce à des opérations de minage lancées en 2019. Le programme utilisait une puissance hydronique excédentaire via Druk Holding and Investments. À un moment, cette stratégie a contribué à près de 40% du PIB du pays.

Cependant, selon des données d’Arkham, l’activité de minage pourrait s’être arrêtée vers novembre 2024. Aucun afflux majeur n’a été enregistré depuis lors. À la place, l’activité de 2026 montre des ventes régulières, souvent entre 5 et 10 millions de dollars par lot.

D’après les données disponibles, le produit finance des projets d’infrastructure et des dépenses gouvernementales liées à Gelephu Mindfulness City.