Bank of America : le retrait des actions de mémoire ne marque pas un retournement de cycle, les prix du DRAM/NAND atteignent des sommets historiques

D’après le dernier rapport Global Memory Tech de Bank of America publié cette semaine, le récent repli des valeurs de la mémoire ne signale pas un renversement de cycle. La banque réfute les inquiétudes du marché concernant la capacité de ventes de Meta, l’entrée de Changxin DRAM en Chine dans la chaîne d’approvisionnement d’Apple, ainsi que les plans d’expansion des semi-conducteurs en Corée du Sud, en soutenant que ces risques sont surévalués. Les données essentielles montrent que les prix des DRAM et des NAND restent élevés, avec un DDR5 16 Gb à près de 47 $ et des modules serveurs DDR5 64 Go à 1 400 $ — tous deux à des plus hauts historiques. Samsung Electronics a annoncé un bénéfice opérationnel T2 de 89,4 billions de won, en hausse de 1 810 % sur un an, porté par les gains de son activité mémoire.

Les exportations de semi-conducteurs de la Corée du Sud ont bondi de 21 % d’un mois sur l’autre et de 199 % d’une année sur l’autre le mois dernier pour atteindre 44,8 milliards de dollars, marquant le sixième mois consécutif de croissance à trois chiffres. Bank of America estime que les quatre principaux hyperscalers — Amazon, Microsoft, Alphabet et Meta — dépenseront environ 700 milliards de dollars en dépenses d’investissement en 2026, soit +80 % sur un an, avec une croissance des revenus du cloud attendue à 35-40 %. L’offre reste tendue, car l’expansion des capacités avancées prendra des années à se matérialiser, même si la banque souligne que l’industrie de la mémoire est passée de la « blind buying » à une sélection plus ciblée des titres.