Bitcoin s’est échangé près de 64 792 $, en hausse de 1,59 % sur la semaine précédente, tandis que les acheteurs tentaient de prolonger la dernière reprise. Le modèle à sept signaux de CryptoQuant, analysé par CryptoOnchain, a révélé une vision de marché divisée : quatre indicateurs de momentum sont orientés à la hausse, mais un signal structurel — l’indicateur du prix réalisé — fait basculer l’ensemble du modèle vers un biais baissier, réduisant l’exposition de marché recommandée de 100 % à 30 %. Cette divergence s’explique par un écart persistant de base de coût des détenteurs de -26,3 %, maintenu depuis janvier, où les acheteurs récents (1 à 3 mois) détiennent du Bitcoin avec des prix d’achat moyens nettement inférieurs à ceux des détenteurs de plus long terme (6 à 12 mois). Ce déséquilibre structurel reflète un conflit plus large entre une amélioration de l’action des prix à court terme et une valorisation à long terme fragile : la relation entre base de coût suggère un risque de distribution, les détenteurs de long terme vendant alors que la demande provient d’acheteurs plus récents, sans basculement complet du contrôle du marché.
L’écart de base de coût des détenteurs révèle un risque de distribution
Le déséquilibre le plus net se situe entre les investisseurs qui ont acheté du Bitcoin il y a un à trois mois et ceux qui l’ont conservé pendant six à 12 mois. D’après CryptoOnchain, la différence entre les prix d’achat moyens de ces deux groupes est restée proche de -26,3 % depuis janvier. Les acheteurs récents continuent de détenir du Bitcoin avec une base de coût nettement plus faible que celle des détenteurs de plus long terme. CryptoOnchain a décrit cela comme un signal préoccupant, notant que même si Bitcoin se redresse, la base de coût des nouveaux participants du marché n’a pas dépassé celle des détenteurs plus établis. Des conditions similaires peuvent apparaître pendant des phases de distribution, lorsque des détenteurs de long terme vendent face à la demande des acheteurs plus récents, sans basculement structurel complet du contrôle du marché.
Le modèle structurel limite le drawdown par rapport à une stratégie buy-and-hold
Des tests historiques mettent en évidence la différence entre des approches axées sur le momentum et des approches structurelles. Le modèle basé sur le momentum a généré de meilleurs rendements pendant les périodes haussières, tandis que le modèle structurel s’est davantage concentré sur la préservation du capital. Selon CryptoOnchain, le modèle structurel a limité son drawdown maximal à environ 40 %, contre environ 76 % pour une simple stratégie buy-and-hold. Le modèle a également relativement bien performé en 2025, avec des rendements compris entre 23 % et 29 %. Le fait de détenir Bitcoin sur la même période aurait entraîné une perte d’environ 34,6 %. Ces résultats suggèrent que le signal structurel réagit plus lentement pendant les reprises, mais offre une meilleure protection lorsque les conditions de marché se détériorent.
La reprise de Bitcoin exige un retournement de la relation entre bases de coût des détenteurs
CryptoOnchain a qualifié la configuration actuelle de transition plutôt que franchement haussière ou baissière. Le rebond de Bitcoin vers 64 800 $ est encourageant, mais l’analyste a prévenu que le signal à plus long terme reste faible. Le test clé sera de savoir si la relation entre les bases de coût des détenteurs commence à s’inverser. Tant que les acheteurs récents continuent de détenir du Bitcoin à des prix moyens inférieurs à ceux des détenteurs de long terme, le modèle structurel pourrait rester baissier et finir par dépasser les signaux de momentum à court terme. Une confirmation plus solide nécessiterait que Bitcoin maintienne la reprise, produise des sommets plus élevés et montre un décalage plus favorable des prix réalisés dans l’ensemble des grands groupes de détenteurs.
FAQ
Qu’est-ce qui a provoqué la hausse de 1,59 % du prix de Bitcoin sur la semaine précédente ?
Bitcoin s’est échangé près de 64 792 $, en hausse de 1,59 % sur la semaine précédente, tandis que les acheteurs tentaient de prolonger la dernière reprise. Le modèle de CryptoQuant, celui de l’analyste CryptoOnchain, a montré quatre indicateurs de momentum orientés à la hausse, ce qui soutient une perspective plutôt positive à court terme.
Pourquoi CryptoOnchain a-t-il réduit l’exposition recommandée à Bitcoin de 100 % à 30 % ?
CryptoOnchain a réduit l’exposition recommandée de 100 % à 30 % parce que le signal du prix réalisé a fait basculer le modèle à sept indicateurs en territoire baissier. L’écart de base de coût des détenteurs de -26,3 % depuis janvier — où les acheteurs récents détiennent du Bitcoin à des prix d’achat moyens nettement plus bas que ceux des détenteurs de long terme — suggère une faiblesse structurelle malgré l’amélioration du momentum à court terme.
Comment le modèle structurel de CryptoOnchain s’est-il comporté par rapport à une stratégie buy-and-hold ?
Selon CryptoOnchain, le modèle structurel a limité son drawdown maximal à environ 40 %, contre environ 76 % pour une stratégie buy-and-hold. En 2025, le modèle a généré des rendements compris entre 23 % et 29 %, tandis que le fait de détenir Bitcoin sur la même période aurait entraîné une perte d’environ 34,6 %.
