L'assouplissement réglementaire de la BOE en mai pourrait stimuler la demande de gilts britanniques, selon ING Bank

L'assouplissement réglementaire anticipé de la Banque d'Angleterre (BOE) pourrait élargir la demande d'obligations d'État britanniques (gilts), selon une analyse d'ING Bank publiée le 7 mai (heure locale). ING a déclaré que le prochain Rapport sur la stabilité financière de la BOE pourrait inclure des modifications des réglementations sur les exigences de fonds propres des banques, ce qui profiterait aux marchés des gilts. Les ajustements réglementaires ciblent les contraintes de ratio de levier qui limitent actuellement les bilans de nombreuses banques, affectant particulièrement des activités telles que les opérations de mise en pension (repo) de gilts.

Impact de la réglementation du ratio de levier sur l'activité de repo de gilts

ING Bank a expliqué que, bien que le contenu détaillé du Rapport sur la stabilité financière ne soit pas encore publié, les observateurs du marché anticipent un possible assouplissement des réglementations sur le ratio de levier. La banque a noté que la réduction des exigences réglementaires apporterait un soulagement à de nombreuses institutions financières pour lesquelles les ratios de levier fonctionnent comme des contraintes contraignantes sur les bilans. ING a spécifiquement déclaré que « les réglementations sur le ratio de levier fonctionnent particulièrement sévèrement sur des activités telles que les opérations de mise en pension (repo) de gilts », ajoutant qu'un assouplissement de ces exigences augmenterait la demande du secteur bancaire pour les gilts.

ING prévoit l'exclusion des gilts des calculs de levier

Les changements réglementaires pourraient cibler directement les obligations d'État en excluant entièrement les gilts des calculs de ratio de levier, selon l'analyse d'ING. La banque a projeté qu'une telle exclusion rendrait les gilts « des actifs beaucoup plus attractifs pour les banques à détenir » et entraînerait « des augmentations substantielles des niveaux de demande ». Ce changement structurel modifierait fondamentalement la manière dont les banques comptabilisent les avoirs en gilts dans leurs évaluations de l'adéquation des fonds propres.

Limitation du champ réglementaire aux obligations à court terme

ING Bank a ajouté une évaluation conditionnelle concernant l'impact de la politique sur le marché. L'institution a déclaré que « si ces mesures sont limitées uniquement aux obligations d'État à court terme, les effets d'entraînement sur le marché seront limités ». Cette réserve indique que l'ampleur des instruments couverts par les changements réglementaires déterminera l'ampleur des évolutions de la demande sur le marché de la dette publique britannique.

FAQ

Quels changements réglementaires ING Bank a-t-elle prévus pour les gilts britanniques le 7 mai ? ING Bank a publié une analyse indiquant que le Rapport sur la stabilité financière de la BOE pourrait inclure des modifications des réglementations sur les exigences de fonds propres des banques, en particulier un possible assouplissement des règles de ratio de levier qui contraignent actuellement les transactions de repo de gilts et la capacité bilancielle.

Comment les modifications de la réglementation du ratio de levier affecteraient-elles la demande de gilts ? ING a déclaré que l'assouplissement des exigences de ratio de levier augmenterait la demande du secteur bancaire pour les gilts, car ces réglementations pèsent actuellement lourdement sur les activités de repo. Si les gilts étaient entièrement exclus des calculs de ratio de levier, les banques les trouveraient beaucoup plus attractifs à détenir, entraînant des augmentations substantielles de la demande.

Quelle limitation ING a-t-elle identifiée pour l'impact réglementaire ? ING a noté que si les mesures réglementaires sont limitées aux seules obligations d'État à court terme plutôt que d'être appliquées largement aux gilts, les effets sur le marché qui en résulteraient seraient limités en ampleur.