Deutsche Bank met en garde : l’inflexion de la Réserve fédérale vers une réduction de son bilan pourrait déclencher une faiblesse du dollar

D'après le récent rapport de recherche de Deutsche Bank, le virage de la Réserve fédérale consistant à passer de la hausse des taux à la réduction de son bilan comme principal outil de resserrement monétaire serait « baissier » pour le dollar américain. George Saravelos, responsable de la recherche mondiale FX de Deutsche Bank, a cité l'expérience de la Banque du Japon à titre de mise en garde ; malgré un QT mené plus agressivement que les autres économies du G10 via des sorties à grande échelle de JGB, le yen est malgré tout tombé à des plus bas sur 40 ans.

Saravelos a souligné que la réduction du bilan ne soutient pas la solidité d'une devise à elle seule, sauf si elle s'accompagne d'une hausse des rendements à l'extrémité de la courbe. Il a noté que l’accentuation de la pente baissière de la courbe des taux américaine apporte moins de soutien au dollar que l’aplatissement, et a averti que le QT pourrait entrer en conflit avec l’objectif du gouvernement de maintenir des rendements longs faibles, suscitant potentiellement des inquiétudes quant à l’indépendance de la banque centrale.