La proposition EIP-8222 d'Ethereum masquerait les liens des validateurs sur le réseau, où environ un tiers de tous les ethers restent mis en jeu. Sygnum Bank prévient que cette mise à niveau de la confidentialité pourrait attirer des investisseurs institutionnels, mais qu'elle pourrait aussi entraîner des retards d'exécution, des travaux de conformité et des coûts opérationnels. La proposition n'a pas de date de lancement prévue, et les développeurs d'Ethereum devront trouver un équilibre entre les fonctionnalités d'anonymisation et les contrôles dont les entreprises réglementées ont besoin.
Le marché du staking d'Ethereum s'approche de niveaux records, avec environ un tiers de tous les ethers verrouillés par des validateurs. La participation institutionnelle s'est poursuivie malgré des conditions de marché plus faibles. L'adresse de dépôt d'un staker, ainsi que les informations du validateur et les identifiants de retrait, créent actuellement une trace visible. Des sociétés d'analyse blockchain peuvent utiliser ces liens pour estimer la taille de la position d'une institution, le moment d'entrée et sa stratégie de staking. « Pour un allocateur institutionnel, cela signifie que la taille de la position, le timing et la stratégie sont effectivement publics », a déclaré Thibault Dubuis, responsable produit du staking et de la finance décentralisée chez Sygnum Bank.
EIP-8222 utilise la cryptographie STARK pour séparer les dépôts des retraits
La proposition d'amélioration d'Ethereum (EIP) 8222, connue sous le nom de « Lean Staking », cherche à résoudre ce problème au niveau du protocole. La proposition utiliserait une cryptographie basée sur STARK pour séparer les dépôts des retraits et ré-anonymiser les validateurs. Elle s'inscrit dans le cadre d'une refonte plus large de Lean Ethereum. Si elle est adoptée, le système pourrait permettre aux institutions de miser sans révéler l'intégralité de leurs activités au marché.
Les banques et les dépositaires réglementés peuvent déjà offrir une confidentialité limitée en regroupant les actifs de clients dans des portefeuilles omnibus. Toutefois, le portefeuille utilisé pour le staking reste généralement connecté publiquement au validateur et à ses identifiants de retrait. « C'est ce qui rend EIP-8222 significatif », a déclaré Dubuis. « En pratique, cela permettrait à une institution de miser sans diffuser son carnet au reste du marché. »
La proposition reste en discussion et n'a pas été planifiée pour un déploiement. Des changements à cette échelle nécessiteraient un large accord de la part des développeurs d'Ethereum et des parties prenantes.
Le Dubuis de Sygnum prévient que les fonctionnalités de confidentialité augmentent les barrières d'exécution pour les institutions
La conception pourrait créer des frictions pour les utilisateurs institutionnels. Des dénominations fixes de dépôts peuvent améliorer l'anonymat en plaçant les transactions dans un pool plus large de montants similaires. Pourtant, elles pourraient rendre plus difficile pour les institutions de miser ou de retirer des montants précis, réduisant l'efficacité du capital obtenu avec la mise à niveau Pectra d'Ethereum.
Les utilisateurs pourraient devoir attendre avant de réclamer des actifs afin d'empêcher que les transactions soient reliées. Cela pourrait introduire des retards et de la complexité dans les workflows business-to-business. La confidentialité n'éliminerait pas les autres risques associés au staking institutionnel. Les entreprises devraient encore gérer les clés des validateurs, les arrangements de garde, l'exposition au slashing, le reporting réglementaire et les contrôles internes.
Les auditeurs peuvent exiger une preuve de retraits contrôlés malgré l'anonymat du protocole
Les auditeurs peuvent exiger une preuve que les actifs ne peuvent être retirés que vers des portefeuilles contrôlés par l'institution ou par ses clients. L'anonymat du protocole doit coexister avec la responsabilisation off-chain. « La confidentialité abaisse la barrière à l'entrée, mais augmente la barrière à l'exécution », a ajouté Dubuis.
Pour les investisseurs institutionnels, Lean Staking pourrait éliminer un obstacle important. Toutefois, son succès dépendra de la capacité d'Ethereum à protéger les stratégies de trading sans affaiblir les contrôles que les entreprises réglementées doivent appliquer.
FAQ
Que fait la proposition EIP-8222 d'Ethereum ?
EIP-8222, connu sous le nom de « Lean Staking », utiliserait une cryptographie basée sur STARK pour séparer les dépôts des retraits et ré-anonymiser les validateurs. La proposition cherche à masquer la trace visible créée par l'adresse de dépôt d'un staker, ainsi que par les identifiants du validateur et du retrait.
Pourquoi Sygnum Bank met-elle en garde contre les coûts d'exécution de l'EIP-8222 ?
Thibault Dubuis de Sygnum Bank a indiqué que des dénominations fixes de dépôts pourraient rendre plus difficile pour les institutions de miser ou de retirer des montants précis, et que les utilisateurs pourraient devoir attendre avant de réclamer des actifs pour empêcher la mise en relation des transactions. Il a déclaré : « La confidentialité abaisse la barrière à l'entrée, mais augmente la barrière à l'exécution. »
Ethereum a-t-il planifié une date de lancement pour EIP-8222 ?
Non. La proposition reste en discussion et n'a pas été planifiée pour un déploiement. Des changements à cette échelle nécessiteraient un large accord de la part des développeurs d'Ethereum et des parties prenantes.
