Le marché des introductions en bourse (IPO) de Hong Kong a enregistré 84 nouvelles cotations au premier semestre 2024, levant environ 210 milliards de dollars hongkongais (HKD), soit des augmentations respectives de 100 % et 92 % sur un an, ce qui représente le montant total levé le plus élevé pour cette période en cinq ans. Cette hausse a été portée par l'apaisement des tensions géopolitiques au Moyen-Orient et des entrées de capitaux soutenues sur les marchés Asie-Pacifique, les cotations doubles A+H représentant 8 des 10 plus grandes introductions en bourse. Fin juin, la Bourse de Hong Kong traitait 528 demandes de cotation, et les cabinets comptables prévoient un financement annuel compris entre 300 et 380 milliards de HKD, soutenu par des politiques réglementaires favorisant les secteurs de la technologie dure, notamment l'IA, les semi-conducteurs et les entreprises de biotechnologie cotées en vertu du chapitre 18A.
PwC révise ses prévisions annuelles à 380 milliards de HKD
PricewaterhouseCoopers (PwC), associé directeur des services de marchés des capitaux, Wong Kam Chien, prévoit que Hong Kong accueillera 150 nouvelles cotations en 2024, levant environ 380 milliards de HKD, contre une prévision initiale de 350 milliards de HKD. Wong a déclaré que cette estimation est « relativement prudente » compte tenu des incertitudes géopolitiques et des tendances peu claires des taux d'intérêt, ajoutant que si les conditions du marché restent stables au second semestre et que les taux d'intérêt n'augmentent pas, le montant total levé pourrait dépasser 380 milliards de HKD, voire atteindre 400 milliards de HKD.
Wong a noté que plus de 10 sociétés cherchant à être cotées dans la première quinzaine de juillet ont un objectif de levée de fonds combiné de 60 milliards de HKD. Sur la base du pipeline actuel de demandes, le second semestre devrait voir environ 2 sociétés lever plus de 20 milliards de HKD chacune, 5 à 10 sociétés lever entre 5 et 10 milliards de HKD, et les 45 sociétés restantes une moyenne de 1 milliard de HKD chacune.
Wong a identifié les géants technologiques de la Chine continentale cherchant des cotations doubles comme un moteur majeur de levée de fonds, les investisseurs internationaux montrant un vif intérêt pour les secteurs de la nouvelle économie à forte croissance, en particulier l'intelligence artificielle, les nouveaux matériaux, les semi-conducteurs, les puces et la robotique créative. Il a ajouté que le cabinet a reçu de nombreuses demandes de sociétés étrangères, principalement d'Asie du Sud-Est et du Moyen-Orient dans les secteurs des biens de consommation et des services, et que certaines sociétés de très grande envergure devraient être cotées à Hong Kong au second semestre ou l'année prochaine.
Deloitte maintient un objectif de 300 milliards de HKD
Deloitte estime que Hong Kong accueillera 160 nouvelles cotations en 2024, levant 300 milliards de HKD, maintenant ainsi ses prévisions précédentes. Le cabinet s'attend à ce que Hong Kong se classe au moins troisième dans le classement mondial des levées de fonds par introduction en bourse. Deloitte prévoit au moins 5 cotations dépassant les 10 milliards de HKD au second semestre, principalement dans les secteurs de la technologie dure, des semi-conducteurs, des biens de consommation, de la santé, de la chimie et des télécommunications.
Au Chun Hing, associé directeur de Deloitte pour la région Sud de la Chine, a déclaré que les régulateurs ont exprimé à plusieurs reprises leur accueil favorable aux sociétés cotées à Hong Kong qui retournent vers les actions A, décrivant un modèle de financement « double voie, double plateforme » comme une tendance. Au s'attend à ce que les sociétés prioritaires pour un retour vers les actions A soient des entreprises technologiques innovantes bénéficiant d'un fort soutien national et nécessitant des investissements en capital importants, notamment dans l'IA, la robotique et les semi-conducteurs.
Au a noté que le financement à double canal peut diversifier les sources de financement, attirer les investisseurs internationaux tout en répondant aux besoins d'expansion à l'étranger, et faciliter les plans d'actionnariat salarié et la construction de marques locales.
EY met en lumière une voie rapide pour les entreprises technologiques
Lai Wan Fung, porte-parole des services de marchés des capitaux d'Ernst & Young (EY) à Hong Kong, a noté que la « voie express technologique » facilite davantage les demandes de cotation à Hong Kong pour les entreprises technologiques spécialisées et les biotechs, réduisant le temps de préparation, abaissant les coûts de conformité et améliorant l'efficacité du financement. Cette voie offre un parcours de cotation accéléré pour les entreprises d'IA, de semi-conducteurs et de services logiciels.
Lai maintient une perspective optimiste pour le marché boursier primaire de Hong Kong au second semestre, affirmant que le cabinet n'a pas révisé sa prévision de fin d'année de 320 milliards de HKD pour les levées de fonds par introduction en bourse. Concernant la répression par la Chine continentale des activités transfrontalières illégales sur les valeurs mobilières, Lai a indiqué que cela ciblait principalement les investisseurs particuliers, et que le mécanisme « IPO Connect » et les entrées de capitaux étrangers devraient compenser les impacts potentiels.
Lai a noté que les politiques continentales ont clairement autorisé les entreprises de la zone de la Grande Baie cotées à Hong Kong à être cotées à la Bourse de Shenzhen dans le cadre de règlements spécifiques. Il s'attend à ce que davantage de sociétés cotées à Hong Kong lèvent des fonds sur le marché des actions A l'année prochaine, bien que le processus de « retour vers les actions A » en soit encore à ses débuts, avec des périodes de tutorat longues et des procédures de cotation chronophages nécessitant des périodes prolongées pour montrer des résultats.
Avertissement aux investisseurs particuliers contre les stratégies à effet de levier élevé
Feng Wenhua, analyste senior chez Futu Securities, a déclaré que la dynamique du marché primaire de Hong Kong se poursuivra au second semestre. Environ 400 sociétés sont actuellement en attente d'examen, et le bond moyen du prix de cotation le premier jour de plus de 60 % au premier semestre, avec seulement 8 actions sous leur prix d'émission, a activé avec succès le sentiment du marché. Combiné à des entrées continues de capitaux du sud et à une réallocation des capitaux à long terme mondiaux, le marché dispose d'une liquidité abondante pour soutenir un second semestre prospère.
Feng a noté que les actions de « technologie dure » et de « nouvelle économie » continueront de mener au second semestre. Bénéficiant de la frénésie mondiale d'investissement dans l'IA, les entreprises de semi-conducteurs, de matériel d'IA et de technologies de l'information électronique lèveront activement des fonds à Hong Kong. La Chine continentale encourage fortement les leaders de l'industrie à être cotés à Hong Kong, avec jusqu'à 100 sociétés cotées en A de qualité prévoyant d'émettre des actions H, faisant des méga-capitalisations « A+H » le principal attrait de capitaux du marché.
Feng a souligné que la coordination réglementaire entre les deux marchés forme une synergie puissante. La Commission chinoise de régulation des valeurs mobilières a clairement donné le feu vert aux entreprises leaders continentales, devenant ainsi un moteur de cette poussée des introductions en bourse. Du côté de la Bourse de Hong Kong, avec la maturation des règles de cotation pour les entreprises technologiques spécialisées du chapitre 18C, les seuils de cotation assouplis pour les entreprises technologiques dures non rentables ont attiré avec succès de nombreuses entreprises de haute technologie à soumettre des demandes. En raison de l'augmentation du volume des demandes, les régulateurs des deux marchés ont commencé à renforcer leur attention sur la qualité des documents de cotation afin de maintenir la réputation internationale de « haute qualité » des actions de Hong Kong.
Feng a conseillé aux investisseurs particuliers de maintenir une discipline élevée malgré des conditions de marché prospères. Les investisseurs doivent se méfier de la vague de levées de restrictions au second semestre, qui pourrait créer une pression de vente pour certaines actions après la période de blocage. Avec le report des attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale américaine, des coûts de financement élevés signifient qu'utiliser aveuglément un financement sur marge pour souscrire à de nouvelles actions pourrait éroder les bénéfices par des frais d'intérêt élevés. Les investisseurs ne doivent pas poursuivre aveuglément des multiples de sursouscription extrêmement élevés ; dans un environnement de faibles taux d'allocation par lot, les investisseurs particuliers doivent revenir aux fondamentaux et sélectionner des actions soutenues par des investisseurs de base de qualité tels que les équipes nationales, les grands gestionnaires d'actifs étrangers ou les fonds souverains, en évitant les actions de type « poulailler » sans soutien substantiel.
Golden Finance permanent : des montants de souscription élevés ne garantissent pas l'allocation
To Kwok Bun, directeur général de Winning Golden Finance Asset Management, estime que le marché primaire de Hong Kong restera prospère au second semestre. Depuis le lancement de Deepseek l'année dernière, le développement mondial de l'IA s'est intensifié, tout le secteur connexe nécessitant d'importants investissements en capital. Les fonctions du marché des capitaux sont indispensables, et la plateforme de cotation et de financement d'actions toujours fluide de Hong Kong sert naturellement le mieux les entreprises liées à la Chine, et ces actions devraient être cotées successivement à Hong Kong.
Cependant, To a rappelé aux investisseurs particuliers que, dans le cadre des règles actuelles, des montants de souscription élevés ne garantissent pas l'allocation. Depuis l'année dernière, de nombreux secteurs concernés ont enregistré des gains substantiels, créant un potentiel de correction important, ce qui est défavorable aux valorisations des entrants tardifs et à l'ambiance des cotations, affectant les stratégies de trading à court terme.
Prochaines cotations incluent des géants de l'IA et des semi-conducteurs
Plusieurs grandes sociétés doivent être cotées en juillet, notamment Tongrentang Medical Care (groupe chinois de services médicaux, attendu le 7 juillet), Dongfang Kemei (fournisseur d'écrans électroniques, attendu le 8 juillet), Momenta (société de conduite autonome avec 14 investisseurs de base, attendu le 8 juillet), Ruiwei Technology (société d'IA de vision intelligente, attendu le 8 juillet), Yikong Smart Driving (développeur de systèmes de conduite autonome, attendu le 8 juillet), Baogai New Materials (fabricant de couvertures de regards en matériaux composites continentaux, attendu le 8 juillet GEM), Basic Semiconductor (marchand de dispositifs de puissance en carbure de silicium, attendu le 8 juillet), RIGOL Technologies (activité d'instruments de mesure électroniques continentaux, attendu le 9 juillet), Dingtai High-Tech (plus grand fournisseur mondial de forets pour PCB, attendu le 9 juillet), Luxshare Precision (géant de la « chaîne Apple » coté à Shenzhen avec Tencent parmi 26 investisseurs de base, attendu le 9 juillet), Qiyunshan Foods (marchand chinois de snacks aux fruits, attendu le 9 juillet), Rokae Robotics (fournisseur de robots collaboratifs, attendu le 9 juillet), SICC (entreprise de R&D et production de matériaux avancés avec Tencent, Alibaba parmi 17 investisseurs de base, attendu le 9 juillet), Nexchip (fonderie de tranches avec 20 investisseurs de base, attendu le 10 juillet), Binhua (fabricant de produits chimiques avec 7 investisseurs de base, attendu le 10 juillet), et Wing Hong Holdings (opérateur de chantiers conteneurisés en Asie du Sud-Est, attendu le 13 juillet).
Les sociétés ayant passé les auditions de cotation de la Bourse de Hong Kong incluent Toread (marque continentale de vêtements de plein air), Glory (fournisseur de solutions logicielles de fabrication intelligente) et Benmo Dynamics (société continentale de technologie robotique). KTZ (société kazakhe de transport ferroviaire) a soumis une demande de cotation à la Bourse de Hong Kong. Zhongji Xuchuang (leader de la fabrication de modules optiques) a soumis secrètement une demande de cotation avec un potentiel de levée de fonds allant jusqu'à 54,6 milliards de HKD. Mucse (l'un des « Quatre Petits Dragons » des GPU) prévoit d'émettre des actions H pour une cotation à Hong Kong. Eoptolink (leader continental des modules optiques) prévoit d'émettre des actions H pour une cotation à Hong Kong. Zhongqing Robotics (startup chinoise de robotique) a déposé une demande confidentielle d'introduction en bourse à Hong Kong. Pasini (société de robots humanoïdes détenue par BYD et JD.com) préparerait une demande de cotation dans les mois à venir. Longsys (producteur chinois de mémoire) a soumis une demande de cotation à la Bourse de Hong Kong. Kunlun Core (activité de puces IA de Baidu) a soumis une demande de cotation confidentielle. Qiangnao Technology (l'un des « Six Petits Dragons de Hangzhou ») aurait soumis une demande de cotation confidentielle à Hong Kong. Syngenta Group (géant agrochimique sous China National Chemical Corporation) prévoit de lever jusqu'à 10 milliards de dollars américains. TOP TOY (marque de jouets tendance sous Miniso avec participation de Temasek) fait également partie des cotations potentielles.
FAQ
Quels ont été les résultats des introductions en bourse de Hong Kong au premier semestre 2024 ?
Hong Kong a enregistré 84 nouvelles cotations au premier semestre 2024, levant environ 210 milliards de dollars hongkongais. Cela représente des augmentations de 100 % du nombre de cotations et de 92 % des levées de fonds sur un an, soit le montant total levé le plus élevé pour cette période en cinq ans. Fin juin, la Bourse de Hong Kong traitait 528 demandes de cotation.
Pourquoi les cabinets comptables prévoient-ils une forte performance des introductions en bourse de Hong Kong en 2024 ?
Les cabinets comptables citent l'apaisement des tensions géopolitiques au Moyen-Orient, des entrées de capitaux soutenues sur les marchés Asie-Pacifique, un fort soutien réglementaire aux cotations doubles A+H et une forte demande des secteurs de la technologie dure, notamment l'IA, les semi-conducteurs et les biotechs. PwC a révisé sa prévision annuelle à 380 milliards de HKD, tandis que Deloitte maintient un objectif de 300 milliards de HKD et EY maintient un objectif de 320 milliards de HKD.
Quelles stratégies les experts ont-ils recommandées aux investisseurs particuliers pour souscrire à de nouvelles actions ?
Futu Securities a conseillé aux investisseurs particuliers de se méfier des vagues de levées de restrictions au second semestre, d'éviter un financement sur marge excessif en raison des coûts d'intérêt élevés liés au retard des baisses de taux de la Réserve fédérale américaine, et de ne pas poursuivre aveuglément des multiples de sursouscription extrêmement élevés. Les investisseurs devraient se concentrer sur les actions soutenues par des investisseurs de base de qualité comme les équipes nationales, les grands gestionnaires d'actifs étrangers ou les fonds souverains, en évitant les actions manquant de soutien substantiel.
