La Korea Investment & Securities met en garde contre un risque de forte appréciation du won

Korea Investment & Securities a averti le 13 d’un risque de forte appréciation du won malgré la hausse persistante du taux de change USD/KRW, en invoquant une divergence anormale : le marché du financement en devises étrangères affiche un excédent de dollars, tandis que le marché des changes présente une pénurie de dollars. L’analyste Moon Da-woon a déclaré que les anticipations de hausse du taux de change alimentent des flux auto-réalisateurs, les entreprises et les investisseurs retardant les ventes de dollars et accélérant les achats. Le rapport a indiqué que la divergence entre ces deux marchés devrait se résoudre en faveur d’une appréciation du won, à l’image de la façon dont la hausse des prix du jeonse finit par faire grimper les prix des transactions immobilières.

Le marché du financement en devises étrangères montre un excédent de dollars malgré une pénurie sur le marché FX

Moon Da-woon a diagnostiqué que le marché du financement en devises étrangères et le marché FX évoluent actuellement en sens opposés. Les coûts d’approvisionnement en dollars sur le marché du financement en devises étrangères sont tombés à des niveaux historiquement bas, la prime sur le dollar devenant négative, tandis que le marché FX subit une pénurie de dollars renforcée, ce qui pousse le taux de change USD/KRW à la hausse. L’analyste a expliqué que les dollars ne sont pas particulièrement rares sur le marché du financement en devises étrangères, alors que le marché FX fait face à une pénurie de dollars, entraînant des hausses rapides du taux de change. Le 10 à 15 h 30, le taux de change won/dollar s’établissait à 1 501,4 won, en baisse de 4,7 won. Le KOSPI a clôturé à 7 475,94, en hausse de 184,03 points (2,52 %) le 10, tandis que le KOSDAQ a progressé de 43,43 points (5,47 %) à 837,43.

Hanwha Ocean et SK Hynix étendent l’offre de dollars

Moon a identifié des facteurs susceptibles d’abaisser les anticipations de hausse du taux de change. Hanwha Ocean a récemment élargi sa couverture de change en vendant 2 milliards de dollars en contrats à terme de devises (currency forwards). SK Hynix prévoit d’utiliser environ 40 billions de won levés via la cotation en ADR pour des investissements domestiques, ce qui devrait augmenter l’offre de dollars. L’analyste a également cité des entrées de dollars en hausse grâce à des exportations de semi-conducteurs solides, une demande de devises liée aux acomptes d’impôts des entreprises pour août, et d’éventuelles entrées de capitaux étrangers après l’inclusion dans l’indice World Government Bond Index (WGBI), comme facteurs de stabilisation du taux de change.

Les exportations de semi-conducteurs et les paiements d’impôts pourraient déclencher un retournement du taux de change

Moon a déclaré qu’il est difficile de prédire quand, ni à travers quel événement, les anticipations de hausse du taux de change se briseront, mais que le point d’inflexion des anticipations est susceptible de se former lorsque les mesures d’offre en devises étrangères du gouvernement et l’offre en dollars des grandes entreprises se matérialiseront. L’analyste a noté que la réduction de la divergence entre le marché du financement en devises étrangères et le marché FX pourrait progresser graduellement, mais aussi apparaître brutalement via des déclencheurs imprévisibles. Moon a ajouté que l’ampleur de la baisse du taux de change au second semestre de cette année sera une variable importante pour déterminer les niveaux appropriés du taux de change pour l’année prochaine et celle d’après.

FAQ

De quoi Korea Investment & Securities a-t-il mis en garde le 13 ?
Korea Investment & Securities a averti d’un risque de forte appréciation du won malgré la hausse persistante du taux de change USD/KRW, en invoquant une divergence anormale : le marché du financement en devises étrangères affiche un excédent de dollars, tandis que le marché FX présente une pénurie de dollars.

Quelles actions des entreprises élargissent l’offre de dollars en Corée ?
Hanwha Ocean a vendu 2 milliards de dollars en currency forwards pour étendre la couverture de change, et SK Hynix prévoit d’utiliser environ 40 billions de won levés via la cotation en ADR pour des investissements domestiques.