Le won sud-coréen s'est renforcé en dessous de 1500 pour un dollar pour la première fois en 37 séances de négociation, clôturant à 1498,5 won, tandis que les investisseurs étrangers sont devenus acheteurs nets sur le marché KOSPI pour la première fois en 14 séances avec un achat net de 3390 milliards de wons. L'appréciation du won a été alimentée par la faiblesse du dollar et par des flux entrants anticipés suite à l'émission de certificats de dépôt américains (ADR) de SK Hynix. Le KOSPI a clôturé à 7246,79, en baisse de 5,35 %, avec des mécanismes de stabilisation du marché déclenchés pour deux jours consécutifs.
Le taux de change tombe en dessous de 1500 won pour la première fois en 37 séances de négociation
Le taux de change won-dollar a chuté de 29,7 won en 24 heures pour s'établir à 1498,5 won (prix de clôture à 15h30) sur le marché des changes de Séoul. C'est la première fois depuis le 14 mai, où il s’élevait à 1491,0 won, que le taux de change a clôturé en dessous de 1500 won. La faiblesse du dollar a soutenu la force du won, l’indice du dollar face à six principales devises ayant légèrement reculé à 101,00 à 15h41 contre 101,02 la veille. Lee Kyung-min, chercheur chez Daishin Securities, a déclaré que « les fonds en dollars levés via l’émission d’ADR de SK Hynix devraient être utilisés comme ressources pour les dépenses d’investissement (CapEx) domestiques, ce qui pourrait augmenter la demande de vente de dollars et d’achat de won ».
Les investisseurs étrangers deviennent acheteurs nets après 14 jours de vente
Les investisseurs étrangers ont acheté pour 3390 milliards de wons d’actions sur le marché boursier coréen, devenant acheteurs nets pour la première fois en 14 jours de négociation. Les institutions ont vendu pour 3552 milliards de wons, tandis que les investisseurs individuels ont vendu pour 357 millions de wons. Depuis le début de l’année, les investisseurs étrangers ont maintenu une tendance de vente, enregistrant chaque jour une sortie nette depuis le 19 du mois dernier. Byun Jun-ho, chercheur chez IBK Investment & Securities, a indiqué que « la forte baisse du KOSPI a accru la méritocratie des prix, ce qui pourrait progressivement réduire la pression de vente étrangère », ajoutant que « compte tenu des fondamentaux solides du secteur des semi-conducteurs et des bénéfices, la probabilité que le KOSPI entre en marché baissier avec une baisse supplémentaire de 20 % ou plus par rapport à son sommet est faible, et le niveau de 7300 pourrait servir de support à court terme ». Un responsable du secteur des valeurs mobilières a noté que « le fait que les étrangers soient devenus acheteurs nets dans un contexte de chute du marché boursier est en soi un changement significatif », mais a ajouté que « pour que cela conduise à une tendance d’amélioration de l’offre et de la demande, il faut confirmer une reprise du sentiment d’investissement dans l’intelligence artificielle (IA) et les semi-conducteurs, ainsi que des flux de fonds domestiques ».
La baisse de Samsung et SK Hynix atténue les inquiétudes concernant la réallocation du Fonds national de pension
Les acteurs du marché citaient la possibilité de ventes massives par le Fonds national de pension pour atteindre ses cibles d’allocation en actions domestiques comme une préoccupation majeure d’offre-demande. La crainte persistait que le Fonds national de pension engage des ventes de plusieurs dizaines de milliers de milliards de wons lors du rééquilibrage, car la hausse du KOSPI depuis le début de l’année laissait penser que l’allocation en actions domestiques dépassait les niveaux cibles. Cependant, les corrections récentes de Samsung Electronics et SK Hynix ont quelque peu apaisé ces inquiétudes. Étant donné que le rééquilibrage du Fonds national de pension repose sur la valorisation des actions domestiques, les corrections récentes dans le secteur des semi-conducteurs constituent une variable. Si l’ampleur réelle du rééquilibrage est plus limitée que prévu, cela pourrait réduire la pression à la baisse sur le marché boursier coréen, en conjonction avec une amélioration de l’offre et de la demande des investisseurs étrangers. Un responsable du secteur des valeurs mobilières a déclaré que « comme Samsung Electronics et SK Hynix ont subi récemment des corrections d’environ 30 %, la charge liée à l’allocation en actions domestiques du Fonds national de pension pourrait avoir été partiellement allégée », ajoutant que « si l’ampleur des ventes supplémentaires pour atteindre l’allocation cible n’est pas aussi grande que prévu, la pression à l’offre-demande au second semestre pourrait être réduite en conséquence ».
La volatilité du marché reste élevée avec déclenchement de coupe-circuits
Le marché boursier coréen continue de connaître une volatilité extrême, avec des coupe-circuits à la vente et des coupe-circuits généralisés déclenchés pour deux jours consécutifs. Les observateurs du marché soulignent que cette forte volatilité agit comme un facteur bloquant l’afflux de nouveaux fonds et atténuant le sentiment d’investissement. Lee Jae-won, chercheur chez Yuanta Securities Korea, a déclaré que « depuis l’introduction des ETF à effet de levier sur actions individuelles, la volatilité sur le marché boursier coréen s’est considérablement amplifiée par rapport aux principaux marchés asiatiques », ajoutant que « à mesure que la volatilité augmente, la gestion des risques et la liquidité s’alourdissent, et des améliorations institutionnelles sont nécessaires pour réduire cette volatilité et assurer la stabilité du marché ». Lee a analysé que « après qu’un responsable de la Commission des services financiers a déclaré que ‘les ETF à effet de levier et la volatilité du marché ne sont pas liés’, les investisseurs ont pu estimer que la possibilité d’amélioration institutionnelle était faible, ce qui aurait pu avoir un impact négatif sur le sentiment d’investissement ». Cependant, Lee a souligné que l’excès de pessimisme actuel à ces niveaux de prix doit être évité, car le ratio cours/bénéfice (PER) à 12 mois du KOSPI est tombé à 6,2, approchant le niveau de la crise financière mondiale de 2008. Il a insisté sur le fait que « ce qui importe maintenant, ce n’est pas de vendre plus de semi-conducteurs, mais de vérifier si l’investissement dans l’IA ralentit réellement ».
FAQ
Q1 : Pourquoi le won sud-coréen s’est-il renforcé en dessous de 1500 pour un dollar pour la première fois en 37 séances ?
R1 : Le taux de change won-dollar a chuté de 29,7 won pour clôturer à 1498,5 won, soutenu par la faiblesse du dollar (l’indice du dollar est tombé à 101,00) et par des flux entrants anticipés suite à l’émission d’ADR de SK Hynix. Lee Kyung-min de Daishin Securities a indiqué que « les fonds en dollars levés via l’ADR devraient être utilisés en interne, ce qui pourrait augmenter la demande de vente de dollars et d’achat de won ».
Q2 : Qu’est-ce qui a poussé les investisseurs étrangers à devenir acheteurs nets après 14 jours de vente ?
R2 : Les investisseurs étrangers ont acheté pour 3390 milliards de wons après la forte baisse du KOSPI, ce qui a accru la méritocratie des prix. Byun Jun-ho d’IBK Investment & Securities a déclaré que « la pression de vente étrangère pourrait diminuer progressivement étant donné les fondamentaux solides du secteur des semi-conducteurs, et le niveau de 7300 pourrait servir de support à court terme, avec une probabilité faible d’un marché baissier (baisse supplémentaire de 20 % ou plus) ».
Q3 : Comment les récentes baisses de Samsung Electronics et SK Hynix ont-elles influé sur les inquiétudes concernant la réallocation du Fonds national de pension ?
R3 : Les acteurs du marché craignaient que le Fonds national de pension engage des ventes de plusieurs dizaines de milliers de milliards de wons pour atteindre ses cibles d’allocation en actions domestiques après la hausse du KOSPI. Cependant, les corrections d’environ 30 % de Samsung Electronics et SK Hynix ont partiellement allégé ces inquiétudes. La réallocation du Fonds étant basée sur la valorisation des actions, ces corrections récentes dans le secteur des semi-conducteurs pourraient réduire l’ampleur du rééquilibrage effectif, atténuant ainsi la pression à la baisse sur le marché.
