Mirae Asset Securities a maintenu le 5 sa note de « surpondération » sur le secteur des semi-conducteurs et ses recommandations « achat » pour Samsung Electronics et SK Hynix, affirmant que les inquiétudes concernant la contraction de la demande en intelligence artificielle (IA) sont excessives. La position du courtier fait suite à une correction sectorielle déclenchée par l'entrée de Meta dans le cloud computing le 1er, qui a mis en lumière un excédent potentiel des ressources informatiques IA. L'analyste Kim Young-gun a soutenu que cette évolution ne signifie pas une réduction décisive des investissements dans l'infrastructure IA, considérant le repli actuel comme une opportunité d'achat à bas prix valable pour les actions de semi-conducteurs.
Mirae Asset prévoit 806 milliards de dollars de CAPEX des géants technologiques en 2026
Mirae Asset Securities projette que les dépenses d'investissement (CAPEX) des grandes entreprises technologiques mondiales atteindront 806 milliards de dollars en 2026 sur la base des dernières prévisions, soit une augmentation de 73,0 % en glissement annuel. La firme s'attend à ce que la croissance des dépenses se poursuive à plus de 20 % en 2027. Kim a noté qu'Alphabet a annoncé une augmentation de 100 % de ses CAPEX cette année tout en signalant une croissance substantielle l'année prochaine, et Meta a reconnu avoir sous-estimé la demande informatique. L'analyste a souligné qu'avec des bases de CAPEX élevées, l'évolution des carnets de commandes mérite une attention particulière.
Les RPO des géants technologiques mondiaux bondissent de 24 % d'un trimestre à l'autre au T1
Au T1, les grandes entreprises technologiques mondiales ont déclaré un total d'obligations de performance restantes (RPO) de 2,1 billions de dollars, en hausse de 24 % d'un trimestre à l'autre. Les RPO devant se concrétiser dans les 24 mois totalisaient 656 milliards de dollars, en croissance de 38,1 % T/T — dépassant l'expansion globale du carnet de commandes. Kim a déclaré que le total des RPO représente 20 fois la somme des revenus cloud (6,5 fois sur une base de 24 mois), indiquant une demande latente substantielle. Le carnet de commandes d'Oracle a augmenté de 16 % pour atteindre 638 milliards de dollars, malgré un chiffre déjà élevé de 552 milliards de dollars au trimestre précédent. L'analyste a ajouté qu'une nouvelle expansion du carnet de commandes sur les plateformes technologiques reste possible.
Samsung Electronics maintient un objectif de cours de 550 000 wons avec un PER de 6,4x
Mirae Asset Securities a maintenu sa recommandation d'achat et son objectif de cours de 550 000 wons pour Samsung Electronics, estimant le bénéfice d'exploitation du T2 et de l'année complète à 84 billions de wons et 383 billions de wons respectivement. Sur la base du cours de l'action lors des échanges du 2, le ratio cours/bénéfice (PER) de Samsung est de 6,4x et le cours/valeur comptable (P/B) de 2,7x, nettement en dessous des moyennes sectorielles de 14,1x et 8,6x. Au cours cible, les multiples implicites sont de 11,7x pour le PER et 4,9x pour le P/B. Kim a estimé que Samsung a sécurisé près de la moitié de ses revenus grâce à des accords d'approvisionnement à long terme avec plusieurs grands clients technologiques, avec une forte probabilité de contrats supplémentaires avec des clients chinois tirant parti de la capacité de production leader du secteur de l'entreprise. Si Samsung exécute son engagement 2024-2026 de reverser 50 % de son free cash-flow (FCF) aux actionnaires, l'analyste projette des rendements de dividende de 3,9 à 6,8 % pour les actions ordinaires et de 5,9 à 10,3 % pour les actions privilégiées aux prix actuels en 2026.
L'inscription ADR de SK Hynix prévue pour le 10
Pour SK Hynix, Mirae Asset a maintenu un objectif de cours de 4,2 millions de wons avec des estimations de bénéfice d'exploitation du T2 et de l'année complète de 71 billions de wons et 299 billions de wons. Les multiples PER et P/B actuels sont de 7,5x et 4,7x, tous deux inférieurs aux moyennes sectorielles. Les multiples implicites au cours cible pour cette année sont de 12,8x PER et 8,1x P/B. Kim considère la prochaine inscription d'American Depositary Receipt (ADR) prévue pour le 10 comme un catalyseur valable. L'analyste s'attend à ce que SK Hynix se classe parmi les 25 premiers de l'indice Philadelphia Semiconductor (SOX) en termes de capitalisation boursière au prix d'offre, avec une possible inclusion dans l'indice attendue à partir de septembre prochain. Kim prévoit que l'ADR maintiendra une prime par rapport aux actions domestiques, le cours local devant suivre la performance de l'ADR.
FAQ
Pourquoi Mirae Asset Securities a-t-elle maintenu sa recommandation d'achat sur les actions Samsung Electronics et SK Hynix le 5 ?
Mirae Asset Securities a déclaré le 5 que les inquiétudes concernant la contraction de la demande IA déclenchées par l'entrée de Meta dans le cloud computing le 1er sont excessives et n'indiquent pas une réduction décisive des investissements dans l'infrastructure IA. L'analyste Kim Young-gun a présenté la correction sectorielle comme une opportunité d'achat à bas prix, citant les prévisions de CAPEX des géants technologiques mondiaux de 806 milliards de dollars en 2026 (en hausse de 73,0 % en glissement annuel) et la croissance des RPO au T1 de 24 % d'un trimestre à l'autre à 2,1 billions de dollars.
Quels sont les multiples de valorisation actuels des actions Samsung Electronics par rapport à la moyenne du secteur des semi-conducteurs ?
Sur la base du cours de l'action lors des échanges du 2, le ratio PER de Samsung Electronics est de 6,4x et le P/B de 2,7x, nettement en dessous des moyennes du secteur des semi-conducteurs de 14,1x PER et 8,6x P/B. Mirae Asset Securities a maintenu un objectif de cours de 550 000 wons, ce qui implique des multiples de 11,7x PER et 4,9x P/B.
Quand l'inscription ADR de SK Hynix est-elle prévue et quelle est son importance ?
L'inscription d'American Depositary Receipt (ADR) de SK Hynix est prévue pour le 10. L'analyste Kim Young-gun s'attend à ce que la société se classe parmi les 25 premières de l'indice Philadelphia Semiconductor (SOX) en termes de capitalisation boursière au prix d'offre, avec une possible inclusion dans l'indice à partir de septembre prochain. L'analyste prévoit que l'ADR maintiendra une prime par rapport aux actions domestiques, le cours local devant suivre la performance de l'ADR.
