Morgan Stanley prévoit 1.4T de dollars d’investissements en IA (capex) d’ici les géants de la tech, susceptibles de générer des rendements de 25 à 50 %.

D’après Morgan Stanley, les hyperscalers technologiques, notamment Amazon, Alphabet et Microsoft, devraient atteindre un rendement des capitaux investis (ROIC) de 25 % à 50 % grâce à leurs dépenses combinées de 1,4 milliard de dollars en infrastructures liées à l’IA, selon un nouveau rapport de recherche mené par l’analyste Brian Nowak. La société a détaillé trois moteurs de revenus : les services de location de GPU (projetés à 60 % à 70 % de marge EBIT et 25 % à 40 % de ROIC), les API alimentées par des modèles (environ 25 % de ROIC) et le déploiement d’infrastructures par des tiers.

Si Morgan Stanley conserve une vision à long terme favorable de l’efficacité du capital, Wall Street a réagi avec scepticisme. Les actions d’Alphabet et de Meta ont reculé de 16 % et 8 % respectivement depuis le début de l’année, dans un contexte d’inquiétudes concernant les rendements des dépenses d’investissement (capex), même si le rapport conclut que la rareté des infrastructures de calcul IA et l’effet de levier opérationnel permettront de générer une solide création de valeur à long terme pour les actionnaires.