Les sociétés de valeurs ont émis des objectifs de cours divergents pour SK Hynix, allant de 1,85 million de won à 4,30 millions de won, reflétant des points de vue contrastés sur la durabilité des investissements liés à l’IA et sur la dynamique du marché de la mémoire. BNK Investment & Securities a fixé l’objectif le plus bas à 1,85 million de won, en citant un risque de ralentissement des dépenses d’infrastructure des hyperscalers, tandis que Hanwha Investment & Securities a projeté l’objectif le plus élevé à 4,30 millions de won, en mettant l’accent sur des pénuries d’offre persistantes et des gains liés à une stratégie de tarification. L’écart de 2,45 millions de won souligne l’incertitude concernant la croissance de la demande en serveurs d’IA, les contraintes d’offre en mémoire et l’impact sur la valorisation de l’inscription de l’American Depositary Receipt de SK Hynix au Nasdaq.
BNK Investment & Securities projette un objectif de 1,85 million de won pour SK Hynix dans un contexte d’inquiétudes sur les investissements en IA
BNK Investment & Securities a maintenu une recommandation « Hold » et un cours cible de 1,85 million de won pour SK Hynix, en dessous du cours actuel de l’action, sur la base d’attentes de ralentissement des investissements dans l’infrastructure liée à l’IA. Lee Min-hee, analyste chez BNK Investment & Securities, a déclaré que, même si les marchés des DRAM de serveurs d’IA et des SSD d’entreprise restent sous contrainte d’offre, les dépenses d’infrastructure concurrentielles des hyperscalers ne sont plus efficaces. Lee a indiqué que le consensus actuel anticipe une hausse de 83 % des dépenses d’investissement (capex) des fournisseurs de services cloud américains cette année, et une croissance de 23 % l’an prochain, mais a fait valoir qu’une croissance d’au moins 30 à 40 % serait nécessaire l’an prochain pour soutenir les hausses de prix de la mémoire et du CPU ainsi que les spécifications mises à jour des modèles d’agents d’IA. Lee a estimé que la probabilité d’un ralentissement des investissements augmente, créant un décalage avec les prévisions de résultats des semi-conducteurs.
Lee a également mis en avant l’expansion de l’offre par les fabricants chinois de mémoire, en établissant des parallèles avec l’entrée des entreprises taïwanaises sur le marché de la DRAM pendant le boom des dot-com. Lee a déclaré que les sociétés chinoises semblent entrer dans de grandes chaînes d’approvisionnement d’OEM pour PC et mobiles en s’appuyant sur l’essor de l’IA, et a averti que la disparition des écarts de profit entre les principaux concurrents en mémoire pourrait entraîner de graves conséquences lors de la prochaine phase baissière. Lee a décrit les valeurs cycliques comme paraissant sous-évaluées près des sommets de cycle, en raison de la forte croissance des bénéfices sur les périodes ultérieures, et a fait valoir que la valorisation de SK Hynix ne restera pas « bon marché » après l’an prochain, à mesure que l’élan des bénéfices faiblira après la fin de l’année. Concernant l’émission de l’ADR, Lee l’a qualifiée de neutre, offrant une commodité de trading à l’étranger sans modifier la valorisation sous-jacente.
KB Securities et Hanwha Investment & Securities maintiennent des objectifs dans une fourchette de 4,00 à 4,30 millions de won, malgré un scénario d’offre déficitaire
KB Securities a maintenu une recommandation « Buy » et un objectif de 4,20 millions de won, en projetant une poursuite de l’expansion des investissements en IA et des contraintes sur l’offre de mémoire. Kim Dong-won, responsable du KB Securities Research Center, a indiqué que l’investissement mondial dans l’IA devrait passer de 390 milliards de dollars en 2025 à 1,1 trillion de dollars en 2027, soit près de tripler en deux ans. Kim a estimé que la part de la mémoire dans l’investissement en infrastructure liée à l’IA passera de 14 % en 2025 à 50 % en 2027, se traduisant directement par des améliorations des résultats de SK Hynix. Kim a projeté que la capacité de production de DRAM et de wafers NAND pour 2027 n’augmentera que de 7 % et 4 % respectivement d’une année sur l’autre, tandis que la croissance de la demande atteindra 17 % et 19 %, intensifiant les pénuries d’offre par rapport à 2026. Kim a estimé que SK Hynix, qui se traite actuellement sur la base d’un P/E prospectif à 12 mois de 4,5x, conserve un potentiel de hausse significatif et que le rallye des semi-conducteurs n’est pas encore terminé. Kim a identifié l’inscription en ADR américain comme un catalyseur supplémentaire de revalorisation, s’attendant à une expansion de l’accès des investisseurs mondiaux entraînant une revalorisation simultanée des deux ADR américains et des actions coréennes.
Hanwha Investment & Securities a publié l’objectif le plus élevé parmi les sociétés de valeurs, à 4,30 millions de won. Park Jun-young, analyste chez Hanwha Investment & Securities, a relevé sa prévision d’augmentation des prix de la DRAM sur le second semestre de 15 % d’un trimestre sur l’autre à 20 %, en invoquant les négociations stratégiques de SK Hynix, censées générer des hausses de prix supérieures aux attentes et de nouvelles révisions à la hausse des bénéfices. Park a qualifié l’inscription en ADR d’excellente opportunité de revalorisation, compte tenu de l’attrait décisif de la valorisation de SK Hynix et de ses capacités technologiques, tout en notant la convergence de révisions supplémentaires des bénéfices, la soutenabilité des bénéfices grâce à des accords d’approvisionnement à long terme, et les opportunités de revalorisation portées par l’ADR.
D’autres sociétés maintenant des objectifs proches de 4,00 millions de won incluent NH Investment & Securities (4,10 millions de won), IBK Investment & Securities et Kyobo Securities (4,00 millions de won), Daishin Securities (3,90 millions de won) et Samsung Securities (3,50 millions de won), citant l’expansion de la demande en mémoire liée à l’IA et la compétitivité du HBM. SK Hynix a clôturé à 2,18 millions de won, en baisse de 6 000 won (0,27 %) par rapport à la séance précédente.
FAQ
Pourquoi les sociétés de valeurs affichent-elles des objectifs de cours si différents pour les actions de SK Hynix ?
Les sociétés de valeurs divergent sur les objectifs de cours de SK Hynix en raison d’évaluations différentes de la durabilité des investissements en IA, des dynamiques offre-demande de la mémoire et de l’impact de l’inscription en ADR. BNK Investment & Securities projette un objectif de 1,85 million de won, fondé sur un ralentissement attendu des dépenses des hyperscalers et sur l’expansion des fournisseurs chinois, tandis que Hanwha Investment & Securities projette 4,30 millions de won, sur la base de pénuries d’offre persistantes et de gains liés à une stratégie de tarification.
Quelle est la position de BNK Investment & Securities sur l’inscription de l’American Depositary Receipt de SK Hynix ?
Lee Min-hee de BNK Investment & Securities a décrit l’émission d’ADR comme neutre, indiquant qu’elle apporte une commodité de trading à l’étranger sans modifier la valorisation sous-jacente de l’action.
