Les entreprises sud-coréennes ont enregistré un excédent de trésorerie record de 20,8 billions de won au premier trimestre, mais l’investissement intérieur a chuté fortement malgré les bénéfices liés à la croissance du secteur des semi-conducteurs, selon les données de la Banque de Corée publiées le 10. L’écart entre épargne et investissement s’est creusé alors que les bénéfices des entreprises restent de plus en plus à l’étranger plutôt que d’être investis localement, contribuant à des taux de change constamment élevés malgré des excédents record du compte courant. L’analyste Jung Yong-taek d’IBK Investment & Securities a exprimé des inquiétudes quant à la pérennité du taux de croissance actuel de 2 % au-delà du cycle de prospérité du secteur des semi-conducteurs, car le ratio d’effet de levier financier a dépassé pour la première fois depuis 2022 l’écart-type au-dessus de sa ligne de tendance au premier trimestre, signalant une possible surchauffe des actifs financiers par rapport à l’économie réelle.
Excédent de trésorerie des entreprises atteint un record de 20,8 billions de won au premier trimestre malgré la baisse de l’investissement
L’excédent de trésorerie des entreprises au premier trimestre a atteint un record de 20,8 billions de won, selon les données de la Banque de Corée. Jung Yong-taek, chercheur chez IBK Investment & Securities, a identifié la baisse de l’investissement comme un moteur clé, aux côtés de l’augmentation des bénéfices liés à la croissance du secteur des semi-conducteurs. Le taux global d’épargne moins le taux global d’investissement a connu une forte hausse au premier trimestre, reflétant une chute rapide du taux d’investissement.
Jung a déclaré que cette baisse de l’investissement soulève des inquiétudes quant au potentiel de croissance à long terme de l’économie coréenne et à la durabilité de la reprise du taux de croissance actuel. Il s’est interrogé sur la possibilité de maintenir le taux de croissance de 2 % après le passage du cycle de prospérité des semi-conducteurs.
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La collecte de fonds à l’étranger dépasse 63 billions de won malgré l’excédent du compte courant
La baisse de l’investissement des entreprises a été identifiée comme un facteur expliquant la persistance de taux de change exceptionnellement élevés malgré des excédents record du compte courant. Les entreprises exportatrices, principalement dans le secteur des semi-conducteurs, ont accru leurs bénéfices, mais une part relativement moindre de capitaux a été réinvestie dans l’économie locale, élargissant ainsi l’écart entre épargne et investissement.
En général, de grands excédents du compte courant entraînent des flux de devises étrangères qui exercent une pression à la hausse sur le won. Cependant, avec des bénéfices restant à l’étranger en quantités plus importantes, les bénéfices des entreprises exportatrices n’ont pas contribué à l’appréciation du won. Jung a noté que le financement à l’étranger, représentant une augmentation des actifs extérieurs de la Corée, a dépassé 63 billions de won au premier trimestre.
Le ratio d’effet de levier financier signale une surchauffe du marché pour la première fois depuis 2022
Le marché financier intérieur montre des signes d’entrée en zone de surchauffe. Le ratio d’effet de levier financier au premier trimestre s’est écarté pour la première fois depuis trois ans, depuis 2022, de sa ligne de tendance au-dessus de l’écart-type.
Ce ratio indique la taille des actifs financiers par rapport aux actifs réels, permettant d’évaluer la rapidité de croissance des actifs financiers par rapport à la croissance économique réelle. Depuis la crise financière asiatique, les périodes où ce ratio dépassait l’écart-type au-dessus de la ligne de tendance ont été interprétées comme des signaux de surchauffe des actifs financiers par rapport à l’économie réelle. Parmi les périodes représentatives figurent 1999-2000, 2008-2009, et la seconde moitié de 2021 jusqu’au premier semestre de 2022.
Jung a expliqué que le fait que le ratio d’effet de levier financier entre en zone de surchauffe ne signifie pas immédiatement un changement de phase, mais active un signal d’alerte avec un certain retard. Il a interprété cela comme un signe qu’il faut se préparer à des changements dans la stratégie d’investissement.
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FAQ
Qu’est-ce qui a causé l’atteinte d’un record par l’excédent de trésorerie des entreprises sud-coréennes au premier trimestre ?
L’excédent record de 20,8 billions de won en trésorerie des entreprises au premier trimestre résulte de bénéfices accrus durant la croissance du secteur des semi-conducteurs combinés à une chute brutale de l’investissement intérieur, selon les données de la Banque de Corée publiées le 10.
Pourquoi des taux de change élevés persistent malgré l’excédent record du compte courant de la Corée ?
Les taux de change élevés persistent parce que les bénéfices des exportations des entreprises restent à l’étranger plutôt que d’être réinvestis dans l’économie locale. Le financement à l’étranger, représentant une augmentation des actifs extérieurs de la Corée, a dépassé 63 billions de won au premier trimestre, empêchant les bénéfices des exportations de faire pression à la hausse sur le won.
