Truist Securities a rehaussé CoreWeave à Acheter depuis Conserver mercredi, tout en abaissant son objectif de prix à 126 dollars depuis 131. L’analyste Arvind Ramnani a déclaré que le couple risque-rendement de l’action était devenu attrayant après une baisse d’environ 35% sur trois mois, l’action se situant à 81,83 dollars à 11h20 (heure de l’Est) jeudi. La revalorisation reflète le fait que le cours de l’action de CoreWeave a chuté plus vite que l’estimation par Truist de sa valeur sous-jacente : l’objectif a reculé de seulement 3,8%, tandis que le nouvel objectif impliquait environ 54% de potentiel à la hausse. CoreWeave est un fournisseur de « neocloud » axé sur l’infrastructure de calcul pour l’IA, avec 99,4 milliards de dollars de carnet de commandes de revenus à la fin de mars et des besoins substantiels en dépenses en capital pour construire ses capacités.
Truist cite l’adoption de l’IA en entreprise et un avantage d’échelle pour justifier la revalorisation
Ramnani a fondé la revalorisation sur l’adoption par les entreprises de modèles open AI, la demande en IA souveraine et l’avantage d’échelle de CoreWeave par rapport à d’autres fournisseurs de « neocloud ». Truist estime que CoreWeave pourrait atteindre 1,7 gigawatt de puissance active et environ 18 milliards de dollars de revenus récurrents annuels d’ici la fin de l’année.
L’écart de valorisation a été central dans l’argumentaire. Truist a estimé CoreWeave à environ 2,8 fois les ventes attendues pour 2027, contre 4,8 fois pour Nebius et 5,4 fois pour IREN, malgré l’empreinte opérationnelle plus large de CoreWeave. Truist s’attend à ce que CoreWeave dépense 35,1 milliards de dollars en projets d’investissement en 2026 et 60,1 milliards de dollars en 2027, avec un free cash-flow profondément négatif pendant que l’entreprise construit ses capacités.
Les notes des analystes reflètent le rendement attendu à partir du cours actuel de l’action, et pas seulement la valeur absolue de l’objectif. Un passage de 131 à 126 dollars indique que l’estimation de Truist de la future valeur en capital-actions de CoreWeave s’est légèrement affaiblie, tandis qu’un passage de la recommandation à Acheter dit que le prix de marché s’est affaibli beaucoup plus.
CoreWeave affiche un carnet de revenus de 99,4 milliards de dollars et une dette de 25,1 milliards de dollars
CoreWeave a clôturé mars avec 99,4 milliards de dollars de carnet de revenus, dont un nouvel engagement de Meta de 21 milliards de dollars et un accord pluriannuel avec Anthropic. L’entreprise avait dépassé 1 gigawatt de puissance active et obtenu plus de 3,5 gigawatts de puissance sous contrat.
Le coût de délivrance de ce portefeuille de contrats est considérable. CoreWeave a payé 7,7 milliards de dollars pour des biens immobiliers et équipements au seul premier trimestre, contre 1,4 milliard de dollars un an plus tôt. La société a déclaré 25,1 milliards de dollars de capital de dette au 31 mars, dont 7,5 milliards classés en dette courante. Elle disposait de 11,1 milliards de dollars de liquidité totale, mais ce chiffre incluait 8,8 milliards de dollars disponibles via des facilités d’emprunt existantes, en plus de sa trésorerie et de ses titres.
La société doit financer des GPU, des centres de données et l’alimentation électrique avant que l’essentiel de ces revenus contractés puisse être comptabilisé. Le carnet offre une visibilité de revenus inhabituelle, mais les besoins en capital restent élevés.
AMD accepte de fournir à Anthropic des systèmes MI450 pour 2 gigawatts
Le scénario de demande sectorielle s’est renforcé cette semaine lorsque AMD a accepté de fournir à Anthropic jusqu’à 2 gigawatts de systèmes Instinct MI450 à partir de la première moitié de 2027. AMD s’est aussi engagée à investir jusqu’à 5 milliards de dollars dans Anthropic, l’investissement étant lié à des jalons de déploiement.
L’accord ne se transforme pas automatiquement en revenus pour CoreWeave. Anthropic prévoit de déployer certains systèmes directement et d’obtenir des capacités supplémentaires via des fournisseurs de cloud et d’autres sociétés d’infrastructure d’IA. L’accord confirme l’ampleur du besoin en calcul : les développeurs d’IA continuent de s’engager sur une infrastructure mesurée en gigawatts et en dizaines de milliards de dollars.
ARK Invest a fait un choix d’allocation similaire avant l’annonce d’AMD. Ses trades du 17 juillet incluaient environ 19,4 millions de dollars de SpaceX et 8,4 millions de dollars d’achats de CoreWeave, portant l’ensemble des achats à près de 28 millions de dollars, tandis qu’elle a vendu environ 11,8 millions de dollars d’actions AMD. ARK indique que ses fichiers de transactions quotidiennes sont publiés après exécution et qu’ils sont informatifs, non officiels et non rapprochés plutôt que des registres complets de comptabilité de fonds.
CoreWeave a été échangée à 81,83 dollars avec un objectif à 126 dollars correspondant à un scénario sur 12 mois
CoreWeave s’est échangée entre 80,67 et 85,30 dollars jeudi et se trouvait à 81,83 dollars à 11h20 (heure de l’Est). Le bas-$80s are correspondait à la zone de référence immédiate, tandis que l’objectif de Truist à 126 dollars représente le cas de valorisation sur 12 mois, plutôt qu’un niveau technique à court terme.
À la date de jeudi, CoreWeave n’avait pas ajouté un deuxième appel de résultats à son calendrier des relations investisseurs. Les résultats constitueront le prochain grand test une fois qu’ils seront programmés. Les investisseurs observeront si le carnet continue de monter, à quelle vitesse la puissance sous contrat devient une capacité active et si la croissance des revenus commence à dépasser l’amortissement, les frais d’intérêt et les dépenses en capital.
FAQ
Pourquoi Truist a-t-elle rehaussé des actions CoreWeave tout en abaissant l’objectif de prix ?
Truist a rehaussé CoreWeave à Acheter depuis Conserver mercredi, tout en abaissant son objectif de prix à 126 dollars depuis 131, parce que le cours de l’action a chuté plus vite que l’estimation par la firme de sa valeur sous-jacente. L’action a reculé d’environ 35% sur trois mois tandis que l’objectif n’a baissé que de 3,8%, créant, selon l’analyste Arvind Ramnani, un couple risque-rendement attrayant à 81,83 dollars à 11h20 (heure de l’Est) jeudi, le nouvel objectif impliquant environ 54% de potentiel à la hausse.
Quel carnet de revenus et quelle dette CoreWeave déclare-t-elle ?
CoreWeave a clôturé mars avec 99,4 milliards de dollars de carnet de revenus, dont un nouvel engagement de Meta de 21 milliards de dollars et un accord pluriannuel avec Anthropic. La société a déclaré 25,1 milliards de dollars de capital de dette au 31 mars, dont 7,5 milliards classés en dette courante, et disposait de 11,1 milliards de dollars de liquidité totale. CoreWeave a payé 7,7 milliards de dollars pour des biens immobiliers et équipements rien que sur le premier trimestre, contre 1,4 milliard de dollars un an plus tôt.
Qu’est-ce qu’AMD a accepté de fournir à Anthropic ?
AMD a accepté de fournir à Anthropic jusqu’à 2 gigawatts de systèmes Instinct MI450 à partir de la première moitié de 2027. AMD s’est aussi engagée à investir jusqu’à 5 milliards de dollars dans Anthropic, l’investissement étant lié à des jalons de déploiement. Anthropic prévoit de déployer certains systèmes directement et d’obtenir des capacités supplémentaires via des fournisseurs de cloud et d’autres sociétés d’infrastructure d’IA.
