Les fonds zombies de private equity américains atteignent un record à 348,5 milliards de dollars

Les fonds de private equity « zombie » américains — des fonds dont la période d’activité est dépassée sans avoir cédé d’actifs — ont atteint un niveau record de 348,5 milliards de dollars de valeur nette d’actif d’ici la fin de 2025, d’après la société d’études de marché Pitchbook. La hausse s’explique par des taux d’intérêt élevés et par un marasme prolongé sur le marché des fusions-acquisitions, qui a retardé les ventes d’actifs. Les investisseurs institutionnels, notamment les fonds de pension et les compagnies d’assurance, sont désormais confrontés à des difficultés croissantes pour récupérer leur capital engagé.

Les fonds de private equity américains franchissent le seuil « 10-year Threshold » à une échelle record

Les données de Pitchbook montrent que la valeur nette d’actif immobilisée dans des fonds de private equity américains créés il y a plus de 10 ans a atteint 348,5 milliards de dollars d’ici la fin de 2025. Ces fonds, communément appelés « zombie funds » dans l’industrie, n’ont pas réussi à finaliser les cessions d’actifs dans leurs délais opérationnels standard. Le chiffre correspond au plus haut niveau jamais observé pour des fonds de cette catégorie.

Des taux d’intérêt élevés et un ralentissement des M&A repoussent les cessions d’actifs

L’accumulation d’actifs de fonds « zombie » est directement liée à la persistance de taux d’intérêt élevés et à un marché des fusions-acquisitions en panne. Des coûts d’emprunt plus élevés ont réduit l’appétit des acheteurs pour les acquisitions financées par effet de levier, tandis que les écarts d’évaluation entre les vendeurs et les acquéreurs potentiels se sont creusés. Ces conditions ont empêché les sociétés de private equity d’exécuter des sorties prévues via des ventes ou des introductions en bourse, les obligeant à conserver des sociétés de leur portefeuille au-delà de leurs horizons d’investissement prévus.

Les investisseurs institutionnels confrontés à des défis de recouvrement du capital

Les fonds de pension et les compagnies d’assurance qui ont engagé du capital dans ces véhicules de private equity subissent des retards importants dans la réception des distributions. Les périodes de détention prolongées perturbent la planification de liquidité des investisseurs institutionnels et leurs stratégies de rééquilibrage de portefeuille. Alors que les fonds restent incapables de monétiser leurs participations, les commanditaires (LP) font face à une incertitude quant au calendrier et aux rendements ultimes de leurs investissements.

FAQ

Que sont les fonds de private equity « zombie » ?
Les fonds de private equity « zombie » sont des véhicules d’investissement qui ont dépassé leur période opérationnelle standard — généralement 10 ans — sans réussir à céder leurs actifs de portefeuille. Ces fonds continuent de détenir des investissements au-delà de leurs calendriers de sortie prévus, sans pouvoir restituer le capital aux investisseurs.

Pourquoi les fonds de private equity « zombie » américains ont-ils atteint des niveaux record d’ici la fin de 2025 ?
D’après Pitchbook, les actifs des fonds « zombie » ont atteint 348,5 milliards de dollars d’ici la fin de 2025 en raison de taux d’intérêt élevés et d’un recul prolongé sur le marché des fusions-acquisitions. Ces conditions ont retardé les ventes d’actifs et empêché les sociétés de private equity d’exécuter des sorties prévues.

Comment la situation des fonds « zombie » affecte-t-elle les investisseurs institutionnels ?
Les investisseurs institutionnels, comme les fonds de pension et les compagnies d’assurance, ont des difficultés à récupérer le capital engagé auprès de ces fonds. Les périodes de détention prolongées perturbent leur planification de liquidité et créent de l’incertitude quant aux rendements des investissements et au calendrier des distributions.